Kraj 'shutdowna' - šta sledeći talas podataka znači za investitore

Nakon više od mesec dana neizvesnosti uzrokovane blokadom američke vlade, investitori i analitičari sve više se pitaju šta će uslediti kada se "shutdown" napokon završi i kada se na tržište odjednom slije talas odloženih makroekonomskih podataka. Paraliza rada ključnih saveznih agencija stvorila je informacioni vakuum, prisiljavajući tržišne učesnike i kreatore monetarne politike da se oslone na privatne i alternativne izvore podataka.

U nedelju je Senat odobrio prvi korak prema dogovoru koji bi okončao američki "shutdown", a prema kladionicama poput Polymarketa i Kelshija, izgledi za postizanje sporazuma ove nedelje prelaze 80 odsto.

Šta će se dogoditi kada podaci ponovno počnu da pristižu, kako će reagovati tržišta i šta to znači za monetarnu politiku donosimo u ovom članku.

Tržišta u magli

Tokom blokade, agencije poput Kancelarije za statistiku rada i Kancelarije za ekonomske analize obustavile su objavu ključnih pokazatelja poput mesečnog izveštaja o zaposlenosti, indeksa potrošačkih cena (CPI) i podataka o rastu BDP-a. Ti pokazatelji su temelj za ekonomske analize i investicione odluke, pa je njihov izostanak stvorio ozbiljan informacioni jaz. Kako je rekao predsednik Federalnih rezervi (Fed) Jerome Powell, centralna banka bila je prisiljena da "vozi u magli", što je dodatno usporilo proces odlučivanja.

U međuvremenu, tržište se okrenulo alternativnim izvorima podataka. Privatne firme poput ADP-ja, koje objavljuju vlastite procene zaposlenosti, postale su ključan alat analitičarima, dok su se pratile i metrike poput potrošnje putem kreditnih kartica, kretanja prometa u radnjama i internetskih indeksa cena. Ali iako ti izvori nude koristan uvid, nedostaje im sveobuhvatnost i neutralnost zvanične statistike što je tržištu donelo novu dozu špekulacija i nesigurnosti.

Šta govore alternativni podaci

Alternativni pokazatelji tržišta rada, poput onih koje prikuplja Earnest Research i analizira CNBC, ukazuju na postupno slabljenje zapošljavanja broj novih zahteva za naknadu za nezaposlene raste brže nego što to sugerišu istorijske tendencije što bi mogao biti znak da tržište rada nastavlja da se hladi. ADP izveštaj, koji ne uključuje radnike u javnom sektoru i pokriva samo zapošljavanje u privatnim kompanijama, jedan je od retkih dostupnih pokazatelja dok blokada vlade traje. Privatne firme su u oktobru dodale samo 42.000 radnih mesta, saopštio je u sredu obrađivač plaća ADP, što je novi podatak koji ističe nastavak zategnutosti na tržištu rada, ali ipak bolji nego u nekim prethodnim mesecima.

Slično se događa i s inflacijom. Umesto zvaničnog CPI-ja, analitičari se sve više oslanjaju na "nowcast" modele Federalne rezervne banke Klivlenda koji svakodnevno procenjuju inflaciju na osnovu ažuriranih cena robe, energije i usluga. Ti modeli sugerišu da se pritisci na cene i dalje kreću blizu 2,7 odsto, dok platforme poput Truflationa, koje prate milione onlajn cena u realnom vremenu, pokazuju nešto blaže inflacione trendove.

Iako takvi podaci pomažu tržištu da "vidi kroz maglu", njihova ograničena pokrivenost i nestandardne metode unose dozu nesigurnosti. Investitori stoga ostaju oprezni, svesni da bi povratak zvaničnih statistika mogao da iznenadi tržište i izazove nagle pomake u očekivanjima oko kamatnih stopa i monetarne politike.

Šta pratiti i kako će tržišta reagovati

Kad se "shutdown" završi, savezne agencije se ponovno otvaraju unutar dan-dva, ali ekonomski podaci dolaze s odlaganjem jer ih vladine agencije moraju prvo obraditi. Tržišta obično odmah reaguju rastom akcija i prinosa, dok se "data dump" efekat vidi kasnije. Na primer, nakon "shutdowna" 2019. BLS je u jednoj nedelji objavio tri važna izveštaja, što je izazvalo naglu volatilnost na tržištu. Investitori će morati da brzo obrade i interpretiraju mesece vredne informacije, a svako iznenađenje, bilo pozitivno ili negativno, moglo bi podstaći oštre reakcije.

Tržište akcija biće naročito osetljivo na ton novih podataka. Ako zakasneli izveštaji pokažu da je privreda otpornija od očekivanja, uz snažan rast zaposlenosti i solidan BDP, to bi moglo podstaći rast deonica, jer nagoveštava veće korporativne zarade. S druge strane, lošiji podaci mogli bi potvrditi strahove od usporavanja ili čak recesije, što bi dovelo do rasprodaje na berzama. Sama koncentrisana objava podataka povećaće volatilnost, jer će ulagači brzo rekalibrirati svoje portfelje.

Po pitanju obveznica, možda i najvažniji podaci biće oni o inflaciji. Ako inflacija bude viša od očekivane, to će povećati pritisak na Fed da zadrži ili čak pooštri svoju monetarnu politiku, što implicira više kamatne stope. S druge strane, podaci koji pokazuju smanjenje inflatornih pritisaka mogli bi doneti tržištima olakšanje i povećati očekivanja za buduće snižavanje kamatnih stopa.

Vrednost američkog dolara biće direktno povezana s nadolazećim podacima. Snažni indikatori ponovo bi učvrstili percepciju američke privrede kao sigurnog utočišta i ojačali dolar, dok bi slabiji podaci mogli oslabiti američku imovinu i dovesti do pada vrednosti valute, posebno ako se istovremeno povećaju zabrinutosti oko inflacije što bi verovatno imalo uticaj i na rast cene zlata.

Kraj 'shutdowna' tek je početak za analitičare

Završetak blokade američke vlade ne donosi automatski jasnoću, već otvara novo razdoblje intenzivne analize i prilagođavanja. Investitori koji su nedeljama plovili kroz informativnu maglu sada se suočavaju s talasom podataka koji će oblikovati kratkoročne i srednjoročne procene tržišta. Ključno je pratiti ne samo brojeve, već i reakcije Feda, jer njihovi potezi, zasnovani na novim ekonomskim informacijama, mogu značajno uticati na svetska finansijska kretanja. U tom kontekstu, sposobnost brzog čitanja signala s tržišta i interpretacije podataka postaje presudna za razumevanje smera američke privrede i prilagođavanje investicionih strategija.