text size
Nedavni rast cena whey proteina nije investiciona priča o industriji dodataka ishrani, već o kompanijama koje kontrolišu proizvodnju surutke kao nusproizvoda proizvodnje sira. Zbog toga investitorima među listiranim kompanijama nisu najzanimljiviji proizvođači proteinskih napitaka, već veliki prerađivači mleka i sira: Glanbia, Saputo i Fonterra. Glanbia ima najveću izloženost whey proteinima, ali i najvišu valuaciju. Saputo je više priča o restrukturiranju nego o wheyu, dok Fonterra nudi najdirektniju izloženost rastu cena whey proteina uz najnižu valuaciju, ali uz ograničenja koja proizlaze iz zadružnog modela upravljanja.
Whey je nusproizvod proizvodnje sira koji ekonomsku vrednost dobija tek preradom u proteinski prah. Zato rast potražnje ne koristi podjednako svim učesnicima u proizvodnom lancu. Najviše profitiraju kompanije koje proizvode sir, raspolažu surutkom i imaju sopstvene kapacitete za preradu, dok proizvođačima dodataka ishrani viša cena wheya povećava ulazne troškove.
Među najvećim listiranim proizvođačima whey proteina izdvajaju se Glanbia, Saputo i Fonterra. U poslednjih godinu dana akcije Glanbije porasle su oko 84 odsto, Saputa 49 odsto, dok je Fonterra zabeležila rast od osam odsto. Razlika pokazuje da je tržište različito vrednovalo trend rasta potražnje za proteinima.
Opširnije
Proteinski bum puni kase mlekara, a ne proizvođača suplemenata
Cena whey proteina u Evropi porasla je za više od 60 odsto.
02.07.2026
Kako bi Federalne rezerve mogle da spasu berzu u sledećoj finansijskoj krizi
Kako sve veći broj Amerikanaca zavisi od berze za penziju i lično bogatstvo, sve je veće pitanje da li bi Federalne rezerve u budućoj krizi mogle da kupuju akcije kako bi ublažile padove.
17.07.2026
Tržište je toliko sklono riziku da je teško održati rast
Investitori na tržištu akcija koji računaju na rast prihvatili su scenario "Zlatokose", odnosno kombinaciju povoljnog ekonomskog rasta i obuzdane inflacije, što je podstaklo apetit za rizikom.
16.07.2026
Russell 2000 nadmašio S&P 500: Zašto investitori sele kapital iz AI giganata u male kompanije i da li postoji prostor za dalji rast
Russell 2000 ove godine ostvaruje gotovo dvostruko veći prinos od S&P 500, dok investitori preispituju dominaciju AI giganata i traže nove prilike među manjim američkim kompanijama.
16.07.2026
Glanbia ima najveću operativnu izloženost whey proteinima, ali nije čista opklada na rast njihove cene. Pored proizvodnje whey sastojaka i sira, kroz sopstvene brendove prodaje proteinske napitke i dodatke ishrani koji whey koriste kao sirovinu. Zato rast cene wheya istovremeno povećava vrednost njene proizvodnje, ali i troškove dela poslovanja. Akcije kompanije snažno su pale nakon upozorenja uprave da bi duži period visokih cena wheya mogao da pritisne profitabilnost. Glanbia je ujedno i najskuplja među uporedivim kompanijama, sa P/E odnosom od oko 37. Investitori već plaćaju premiju za očekivani rast poslovanja, pa je prostor za dodatno povećanje valuacije ograničeniji nego kod Saputa i Fonterre.
Saputo nije čista whey investicija, već diverzifikovani globalni proizvođač mlečnih proizvoda kod kojeg je rast potražnje za proteinima samo jedan od pokretača rasta. Kompanija ne objavljuje koliki deo prihoda ili dobiti dolazi od prodaje whey proteina, pa se investiciona teza zasniva i na nastavku restrukturiranja poslovanja kroz koje kompanija prolazi. Tržište joj dodeljuje P/E odnos od oko 25, što predstavlja umereniju valuaciju od Glanbijine. Glavni rizik ostaje izloženost cikličnim kretanjima na tržištu mleka.
Bloomberg
Fonterra je poslovno najbliža čistoj opkladi na rast cena whey proteina. Objedinjuje veliku proizvodnju mleka, snažne kapacitete za preradu whey proteina i najnižu valuaciju među uporedivim kompanijama. Nakon prodaje potrošačkog poslovanja, odnosno sopstvenih brendova kompaniji Lactalis, dodatno je povećala fokus na preradu wheyja, čime je postala još direktnija investicija u taj segment.
Deo novca od prodaje vraćen je investitorima kroz jednokratnu isplatu kapitala, što objašnjava izuzetno visok dividendni prinos. Tržište joj dodeljuje P/E odnos od oko 13, što je najniža valuacija među uporedivim kompanijama. Glavni rizici ostaju izloženost globalnom tržištu mleka i zadružni model upravljanja, zbog kojeg poređenje sa Glanbijom i Saputom nije potpuno direktno.
Za investitore koji žele izloženost rastu cena whey proteina, ključno pitanje nije koja kompanija proizvodi najviše wheyja, već gde tržište još nije potpuno prepoznalo vrednost tog poslovanja. Glanbia ima najveću operativnu izloženost whey proteinima, ali je tržište to već dobrim delom ugradilo u cenu kroz najvišu valuaciju među uporedivim kompanijama. Saputo predstavlja uravnoteženiju investicionu priču, pri čemu se potencijal rasta više zasniva na operativnom unapređenju nego isključivo na kretanju cena whey proteina. Fonterra, s druge strane, nudi najdirektniju izloženost preradi surutke uz ubedljivo najnižu valuaciju, zbog čega pruža najveći investicioni potencijal. To ne znači da je Fonterra nužno najbolja kompanija, već da trenutno nudi najzanimljiviji odnos rizika i očekivanog prinosa.
