Kakva je budućnost Ferrarija posle Trumpovih carina

Pre zvaničnog stupanja carina na snagu, Ferrariju je jedna od mogućnosti bila da ubrza isporuke u SAD. Ipak, sada je verovatnija druga opcija - da kompanija isporuke odloži kada se tržište prilagodi novonastalim okolnostima (posebno za ograničene serije superautomobila, vredne više miliona dolara - Daytona SP3 sa prosečnom prodajnom cenom u 2024. od 1,6 miliona evra i Monza SP1 od 1,3 miliona evra). Ono što bi najviše radovalo kompaniju jeste da preusmeri isporuke na druge regione i time zaštiti svoje rezultate od pada.

Ferrari godinama unazad beleži dvocifrene stope rasta prihoda (11,8 odsto u 2024. godini, 17,2 odsto u 2023. godini i 19,3 odsto u 2022), koji je vođen promenama cena, jer promene u količinama prodatih proizvoda ne prelaze dva odsto dve godine unazad (lane je rast prodatih automobila bio 1,7 odsto, a godinu ranije je bio 1,5 odsto).

Iz stabilnosti EBITDA margine od 38,1 odsto možemo zaključiti da je Ferrari preneo povećanje troškova na kupca. Potvrda toga je i konstantnost bruto marže od oko 50 odsto - dve godine unazad.

 

 

Zabrinutost investitora u vezi sa carinskom odlukom Trumpa za auto-sektor, direktno se manifestovala na cene akcija kompanije. Ako šire posmatrano auto-sektor na YTD nivou, u Evropi je Stellantis izgubio 38 odsto po akciji (cena je bila 12,61 evra krajem 2024), VW je pao oko šest odsto, a Mercedes-Benz oko 11 odsto.

Čak je i Ferrari, kao isključivo proizvođač luksuznih automobila, pao za 10 odsto, uprkos planovima za povećanje cena do 10 odsto, kako bi se delimično neutralisao efekat carina. Ferrari je prvi izašao sa strateškim planom, pa očekujemo da će proizvođači drugih luksuznih automobila sačekati pre nego donesu odluke o pristupu na američko tržište. U prilog tome govori podatak da čelnici Lamborghinija nisu želeli da se oglašavaju u vezi s pitanjem da li će slediti put Ferrarija u pogledu povećanja cena, iako su i za njih SAD najvažnije tržište (četvrtina ukupnih isporuka prošle godine je završila na tom tržištu).

Izvršni direktor Ferrarija Benedetto Vigna nedavno je rekao da je tražnja i dalje pozitivna i da je cenovna moć automobila jaka, pri čemu rastuća tražnja za personalizacijom stavlja kompaniju na put ka ostvarivanju ciljeva za 2026. već ove godine. Ipak, uvođenje carine može poremetiti planove i sve je u funkciji cenovnog prilagođavanja, uz dozu opreznosti prema promeni količina.

Uz talas lansiranja modela sa visokim profitnim maržama u prethodnom periodu, to je stvorilo snažnu finansijsku osnovu za povećanje ulaganja u istraživanje i razvoj elektrifikacije i novih tehnologija, dok Ferrari prilagođava ponudu trenutnim tržišnim tendencijama. Broj hibridnih prodatih vozila je u 2024. godini činio većinu - sa 51 odsto učešća u ukupnom broju prodatih vozila. Taj odnos se značajno promenio ako poredimo sa 2022. godinom, kada je udeo tog tipa bio svega 22 odsto.

Cena akcija Ferrarija je porasla 21 odsto u odnosu na početak 2024. godine, zahvaljujući rastu prodaje i stabilnim pokazateljima profitabilnosti. Taj rast bi bio i veći da cena akcije nije u padu od 17 odsto, u odnosu na početak februara ove godine kada se pojavila mogućnost uvođenja carina za američko tržište.

Prema tome, EV Ferrarija je manji za 14.975,8 miliona evra u odnosu na kraj prošle godine, što je sa sobom povuklo i smanjenje P/E i P/B multiplikatora. Trenutna vrednost P/E multiplikatora se smanjila na 42,8 sa 48,7, kao i P/B, koji je na nivou od 19,8 u odnosu na kraj prošle godine, kada je bio 22,5. Investitori čekaju potez čelnika Ferrarija u vezi sa tim da li mogu pronaći rešenje za pritisak - pre svega na prihode, a onda i na profitabilnost.