Trumpove odluke kroje novu ekonomsku stvarnost, ko dobija, a ko gubi

Trump je carinama i geopolitičkim sporazumima želeo da zaštiti američke kompanije i Wall Street, dok se zasad ispostavlja da profitiraju tržišta u razvoju i Evropa, bar što se tržišta kapitala tiče. Kako će se kretati klase imovine do kraja godine, gotovo niko sa sigurnošću ne zna, jer zasad sve zavisi od poteza jednog čoveka.

Plemeniti metali – uticaj Trumpa indirektan, globalne neizvesnosti faktor broj jedan

Cene zlata i srebra su imale veoma uspešnu 2024. godinu (+27 odsto i +22 odsto, respektivno), a 2025. tendencija se zapravo ubrzala. Pored uticaja specifičnih faktora tražnje, povratka centralne banke Kine kao značajnog kupca zlata i povećane tražnje za nakitom u Indiji, jedna od ključnih funkcija zlata ostaje njegova uloga sigurnog utočišta (engl. safe-haven), ali i sredstva za očuvanje vrednosti i zaštitu od inflacije. Trumpov povratak na vlast i samo iščekivanje toga bili su dodatni faktori koji su podstakli potražnju za plemenitim metalima.

U periodu oko i neposredno nakon izbora u SAD, bili smo svedoci stagnacije, jer je tražnja za zlatom bila pod pritiskom jačanja i očekivanja daljeg jačanja dolara. Međutim, ta faza nije dugo trajala. Uvođenje protekcionističkih mera i rastuće trgovinske tenzije, kao i prateća očekivanja rasta inflacije, obezbedili su nastavak pozitivnog trenda zlata u poslednja dva meseca. U poslednjoj nedelji februara čak vidimo i blagu korekciju zbog ostvarivanja profita pojedinih investitora, ali i trenutnu neizvesnost u daljem pravcu monetarne politike SAD, dok se čeka objavljivanje podataka o inflaciji PCE.

Srebro ide putem zlata, ali sa većom volatilnošću i nešto sporijim rastom cena, pošto je njegova industrijska primena u sektorima povezanim za zelenom tranzicijom pod znakom pitanja zbog Trumpovog pristupa toj temi.

 

 

Američki dolar je okrenuo trend i pada u odnosu na svetske valute

U poslednjem kvartalu, u periodu oko američkih izbora, dolar je bio uporno u pozitivnom trendu, uprkos tome što je Trump često isticao da prejak dolar nije u interesu američke ekonomije. Međutim, ekonomski rast SAD prednjači rastu evrozone, monetarna politika Feda je u fazi "više za duže", dok ECB ima prostora za dalje smanjenje kamatnih stopa, što povećava očekivanja o razlikama u kamatnim stopama i pogoduje jačanju dolara. Tome treba dodati i politička previranja u EU, koja smanjuju atraktivnost ovog tržišta.

 

 

Od sredine januara dolar je promenio tendenciju i izbrisao dobitke u odnosu na prethodni mesec, pa je dolarski indeks (DKSI – kompozitna vrednost dolara prema najvećim svetskim valutama) krajem februara bio na nivou od sredine decembra. Zabrinutost za dalji rast u SAD, kao i posledice Trumpovih carina na domaćem tržištu, smanjile su pritisak na valutu da ojača.

Pokret MEGA (engl. Make Europe Great Again) sve se češće pominje među investitorima, koji sve češće upiru pogled ka evropskim berzama. Razlog za to je očekivanje jače fiskalne potrošnje unutar EU, snažnije angažovanje u vezi sa Ukrajinom i veća ulaganja u razvoj veštačke inteligencije.

Odbrambeni sektor takođe uzima maha, a evropske građevinske kompanije mogle bi znatno da profitiraju od buduće obnove Ukrajine. U fundamentalnom smislu, evropske akcije su i dalje potcenjene u odnosu na američke, delom zbog manjeg udela tehnoloških kompanija, ali i zbog ranije nezainteresovanosti investitora – P/E 15Ks, EV/EBITDA 9,9Ks. Tromost evropske ekonomije i razlike među članicama EU dodatno su ometale rast. Međutim, paradoksalno, upravo je Donald Trump odigrao ključnu ulogu u jačanju evropskog jedinstva. Rezultat toga? Evropski berzanski indeksi sada nadmašuju američke.

 

 

Pritom, Trumpove najavljene carine za Meksiko prvobitno su uzdrmale tamošnje tržište, ali su kasnije ublažene pošto je postalo jasno da će se primenjivati selektivno. Tržišta u razvoju takođe beleže rast, uglavnom zahvaljujući snažnom oporavku kineskih berzanskih indeksa. Kina i Tajvan zajedno čine čak 48 odsto tog segmenta, a investitori su procenili da je većina negativnih faktora već uračunata u cene akcija. Taj optimizam je povećao kinesko tržište za čak 40 odsto tokom prošle godine.