text size
Inflacija ima isti efekat na vaš portfolio kao termiti na kuću sa drvenom konstrukcijom: neprimetno ga nagriza sve dok noseće grede ne počnu da popuštaju.
Američki investitori su se nekada protiv pošasti inflacije borili klasičnim portfoliom 60/40, držeći akcije radi rasta, a obveznice radi stabilnosti. Onda se dogodila 2022. godina. Akcije i obveznice pale su istovremeno dok je inflacija skočila na najviši nivo od početka 1980-ih, ostavljajući štediše bez sigurnog izlaza.
Inflacija je među najvećim brigama investitora u trećem kvartalu 2026. godine, prema istraživanju Charles Schwaba. Više od polovine učesnika koji aktivno trguju reklo je da očekuje da će ona imati najveći uticaj na kretanje američkog tržišta akcija do kraja 2026. godine. Zabrinutost zbog rasta cena i ekonomske neizvesnosti podigla je prinose na dugoročne američke državne obveznice na najviše nivoe u poslednjih nekoliko decenija.
Bloomberg Mercury
Lekcije iz 2022. godine navele su i investitore i savetnike da ponovo razmisle o tome kako da spreče posledice inflacije. Umesto oslanjanja na tradicionalnu kombinaciju imovine, menadžeri bogatstva kažu da njihovi klijenti sada dodaju obveznice kraćeg dospeća, robu, infrastrukturu i druge alternativne investicije kako bi rasporedili rizik u periodu pada tržišta.
"Ako imate samo akcije i obveznice, vaša stolica ima samo dve noge", rekla je Emily Green, direktorka upravljanja bogatstvom u Ellevestu.
Evo kako da trenutno izgradite otporniju odbranu od inflacije.
Ojačajte osnovu
Glavni deo vašeg portfolija akcija od 80 odsto do 90 odsto i dalje bi trebalo da bude u fondovima koji prate široko tržište, poput onih koji prate indeks S&P 500, rekao je Omar Qureshi, izvršni direktor u kompaniji za finansijsko planiranje Hightower Signature Wealth. Preostali deo može biti uložen u ciljanije investicije.
Investitori koji primenjuju pristup "uloži i zaboravi" ostvarili su velike dobitke tokom poslednjih 10 godina uprkos skoku inflacije 2022. godine. Projektuje se da će zarade kompanija iz indeksa S&P 500 porasti 23 odsto u trećem kvartalu 2026. godine u poređenju sa istim periodom 2025. godine, pokazuju podaci koje je prikupio Bloomberg Intelligence. Ako se ta projekcija ostvari, predstavljaće neuobičajeno snažan tempo rasta profita koji daleko nadmašuje inflaciju u istom periodu.
Bloomberg Mercury
Ta zaštita bila je manje pouzdana tokom perioda visoke inflacije. Akcije su nadmašivale inflaciju u 90 odsto slučajeva kada je inflacija u proseku bila ispod tri odsto i rasla, ali to nisu uspevale da čine dosledno kada je inflacija u proseku bila iznad tri odsto, prema istraživanju Schroders Investment Managementa. Zaključno sa avgustom 2026. godine, potrošačke cene u SAD bile su 3,4 odsto više nego godinu dana ranije.
Kada je inflacija viša, investitori koji se odlučuju za ciljane opklade možda bi trebalo da se fokusiraju na kompanije koje mogu da povećaju cene ili zakupnine bez gubitka kupaca. Qureshi ukazuje na proizvođače energije sa rezervama nafte i prirodnog gasa, rudarske kompanije koje poseduju nalazišta minerala, vlasnike poljoprivrednog i šumskog zemljišta, kao i komercijalne nekretnine sa ugovorima o zakupu koji se obnavljaju po višim cenama.
Energetske akcije su, na primer, ostvarile prinos veći od 60 odsto u 2022. godini, kada je ruska invazija na Ukrajinu dovela do snažnog rasta cena nafte i prirodnog gasa. U 2026. godini energetske akcije su ponovo imale koristi od rasta cena nafte, dok su akcije kompanija koje proizvode opremu za poluprovodnike napredovale zahvaljujući investicijama podstaknutim veštačkom inteligencijom.
Investicioni fondovi za nekretnine koji ulažu u vlasnički kapital (REIT-ovi) takođe bi mogli da pruže delimičnu zaštitu od inflacije tako što prenose rast cena kroz ugovore o zakupu i cene nekretnina, prema Duncan Lamontu, direktoru strateških istraživanja u Schroders Investment Managementu. Akcije kompanija iz sektora osnovnih potrošačkih proizvoda takođe bi mogle da imaju relativno bolje rezultate, dodao je, jer su njihovi novčani tokovi koncentrisani na kraći rok i manje pogođeni inflacijom.
Kombinujte TIPS obveznice različitih dospeća
TIPS, vrsta američkih državnih hartija od vrednosti osmišljena da prati inflaciju, već dugo predstavlja jedan od načina na koji investitori mogu da zaštite svoj novac. Izdavaoci ETF-ova sada tu ideju podižu na viši nivo.
Jedna od najpristupačnijih opcija je Vanguard Total Inflation-Protected Securities ETF (VTP), koji naplaćuje naknadu za upravljanje od 0,05 odsto. Pokrenut 2025. godine, fond drži TIPS obveznice različitih dospeća, raspoređujući izloženost investitora između kratkoročnih i dugoročnih obveznica. To investitorima pruža jednostavniji način da diversifikuju zaštitu od inflacije nego kupovina i upravljanje pojedinačnim obveznicama.
Neki fondovi primenjuju aktivniji pristup, pri čemu menadžeri prilagođavaju svoje pozicije kako se uslovi menjaju. PIMCO Inflation PLUS Active Exchange-Traded Fund (PCPI), pokrenut u aprilu, naplaćuje naknadu za upravljanje od 0,25 odsto i drži ne samo kratkoročne TIPS obveznice već i druge hartije od vrednosti povezane sa inflacijom i kamatne svopove.
Wes Crill, viši direktor za rešenja za klijente i potpredsednik u Dimensional Fund Advisorsu, rekao je da inflacioni svopovi (ugovori koji isplaćuju sredstva na osnovu promena potrošačkih cena) investitorima pružaju veću fleksibilnost jer ne moraju da se oslanjaju isključivo na američke državne obveznice radi zaštite od inflacije.
"Dobra stvar kod korišćenja svopa jeste to što obveznice u vašem portfoliju ne moraju da budu samo državne obveznice. Možete preuzeti određenu kreditnu izloženost korišćenjem korporativnih obveznica, možete koristiti poreski efikasnije municipalne obveznice", rekao je Crill. "To zaista otvara vrata čitavom spektru alokacije imovine sa fiksnim prihodom."
Bloomberg Mercury
Za investitore koji preferiraju jednostavniji pristup, Northern Trustovi distribuirajući ladder ETF-ovi kupuju obveznice koje dospevaju tokom definisanog perioda i postepeno isplaćuju glavnicu i kamatu. A ako ostajete pri tradicionalnim obveznicama, kraća dospeća i dalje mogu nuditi najbolji balans. Stash Graham, izvršni direktor i glavni investicioni direktor Graham Capital Wealth Managementa, preferira investicije sa fiksnim prihodom sa vremenskim horizontom od približno pet do 10 godina jer su manje izložene promenama kamatnih stopa.
Iako su isplate kamata i dobici na glavnicu od TIPS obveznica oslobođeni državnih i lokalnih poreza na prihod, podležu federalnom porezu na prihod. Prilagođavanja inflaciji takođe se oporezuju svake godine, iako investitori taj novac ne dobijaju sve dok ne prodaju obveznicu ili dok ona ne dospe, čime se stvara "fantomski prihod". Držanje TIPS obveznica na IRA računu izbegava taj godišnji poreski udar, što ovu strategiju čini posebno privlačnom. Držanje obveznica do dospeća garantuje glavnicu prilagođenu inflaciji, ali investitori takođe mogu da ih prodaju ranije kako bi ostvarili kapitalne dobitke.
Kupite nešto stvarno
Materijalna imovina predstavlja krajnju zaštitu, pod uslovom da imate sredstva.
Qureshi iz Hightower Signaturea preporučuje posedovanje robe koja se može skladištiti, poput bakra, kao i infrastrukture poput puteva sa naplatom putarine, mostova, aerodroma i tornjeva za mobilnu telefoniju. Mnoga od ovih sredstava generišu prihode kroz dugoročne ugovore koji se mogu prilagođavati inflaciji, omogućavajući vlasnicima da više troškove prenesu na kupce.
"Mogli biste da kupite hidroelektranu. Mogli biste da kupite data centar i izdajete ga. Mogli biste da posedujete naftovod i naplaćujete na osnovu obima ugovora koji kroz njega prolaze", rekao je. "Dosadni su, ali bez njih ekonomija ne može da funkcioniše."
Green iz Ellevesta svojim klijentima preporučuje privatne nekretnine, infrastrukturu, venture investicije i privatni dug kako bi diversifikovali svoje portfolije. Umesto kupovine pojedinačne imovine, klijenti ulažu kao ograničeni partneri u fondove privatnih tržišta koje je odabrala kompanija. Kompromisi uključuju visoke minimalne iznose ulaganja, više naknade i ograničenja koja mogu zaključati kapital na više godina.
Još jedna stvar koju treba uzeti u obzir: porezi. Investitori će možda morati da imaju dug investicioni horizont, obično pet godina ili više, kako bi držali realnu imovinu zbog ograničene likvidnosti i povezanosti te imovine sa ekonomskim ciklusima. Poreski tretman zavisi od strukture fondova koji drže realnu imovinu.
Pošto direktna kupovina infrastrukture nije realna za većinu ljudi, investitori mogu dobiti sličnu izloženost putem ETF-ova kojima se javno trguje.Todd Sohn, glavni ETF strateg u Baird Strategasu, ukazuje na proizvode poput WisdomTree Inflation Plus ETF-a (WTIP), koji je pokrenut 2025. godine i kombinuje TIPS sa industrijskim metalima i poljoprivrednim robama u jednom portfoliju.
Zaštita od inflacije ne znači posedovati sve. Kada pitate savetnike koliki deo portfolija treba da bude u alternativnim investicijama, odgovor je obično isti: dovoljno da se obezbedi diversifikacija, ali ne toliko da preuzmu portfolio. Green je rekla da obično preporučuje alokaciju od pet odsto do 30 odsto, u zavisnosti od ciljeva pojedinca. A Crill iz Dimensionala upozorava da su mnoge robe, energetske akcije i kriptovalute daleko volatilnije od same inflacije, što je podsetnik da zaštita od inflacije ne znači juriti svaku moguću zaštitu, već izgraditi portfolio dovoljno čvrst da malo nagrizanja ne sruši celu kuću.
.webp){kind=icon}
