Uprkos razmetljivim izjavama predsednika Donalda Trumpa da Amerika ima koristi kada cene nafte naglo rastu, presudni trenutak se brzo približava i za rat i za energetsko tržište. On ili mora brzo da okonča sukob, ili će ga izuzetno visoki troškovi energije primorati da to učini. Tržište nafte možda nema isti zastrašujući ugled kao tržište obveznica, ali verujte mi, može biti jednako brutalno u uvrtanju ruke političaru.
Ove nedelje Bela kuća je dobila malo prostora za predah zahvaljujući puštanju hitnih rezervi, kao i korišćenju naftovoda koji zaobilaze Ormsuki moreuz. Međutim, dodatno vreme meri se u danima, a ne u nedeljama. Svakako, Trump nema na raspolaganju mesece.
Moja radna pretpostavka je da će tržište nafte dodavati između tri i šest dolara po barelu na osnovnu cenu za svaki dan - baš svaki dan - koliko rat traje. Od ponedeljka do petka, to je 15-30 dolara. To je podnošljivo još jednu nedelju, možda dve, ali bilo šta duže i svet će početi da trpi ozbiljnu ekonomsku štetu zbog naglog rasta troškova energije. Osim vrlo rizične (i moguće nezakonite) intervencije na tržištu naftnih fjučersa, Bela kuća nema značajnije alate kojima bi oborila cene energije.
Da li verujem da Trumpova administracija ozbiljno razmatra mešanje na tržištu fjučersa? Naravno. Čak je i Bidenova administracija razmatrala tu opciju 2022. godine nakon što je Rusija napala Ukrajinu, pre nego što je zaključila da je previše rizična i da verovatno ne bi uspela.
Bela kuća je već bacila sve što ima na ovaj problem. Naravno, može zatražiti od Kongresa da ukine federalne poreze na gorivo, kao što je Biden učinio 2022. godine. Ali to bi zahtevalo vreme - i možda na kraju ne bi dobilo dovoljno glasova. Američke savezne države, posebno one pod kontrolom republikanaca, takođe bi mogle da objave sopstvene pauze u naplati poreza na gorivo, kao što su neke demokratske države učinile pre tri godine.
Trump može i da ublaži neka ekološka pravila za benzin i dizel. Sve te mere bi kupile vreme kod kuće. Ali na međunarodnom planu šteta od rasta cena bi se nastavila. Trump, pritisnut uz zid, mogao bi da pokuša još jedno: zabranu izvoza američke nafte i rafinisanih proizvoda. To bi sigurno srušilo domaće cene, ali bi globalne poslalo u nebo. To bi bila ogromna greška.
Još jedna greška bila bi dodatno ublažavanje naftnih sankcija Rusiji, ali upravo to Bela kuća radi. Na početku rata protiv Irana, dozvolila je Indiji da kupi barele Kremlja koji su već bili na brodovima. U četvrtak je ta mera proširena na svaku zemlju. SAD mogu otići i dalje, potpuno ukidajući sve energetske sankcije Rusiji. To bi Trump ponovo kupilo dodatno vreme - po cenu da se ponovo ojača Vladimir Putin.
Bloomberg Mercury
Na kraju, jedino trajno rešenje je ponovno otvaranje Ormuskog moreuza. Ovde izgleda da su SAD shvatile da naftni tankeri neće ponovo ploviti dok se sukobi ne završe, nakon što su prošle nedelje izgubile mnogo vremena pokušavajući da reše nepostojeći problem osiguranja. I, naravno, Iran ima reč o tome kada i kako će početi bilo kakav prekid vatre, bilo formalni ili prećutni. Tehran možda neće biti spreman da pristane.
Nije sve sumorno. Do sada je uticaj rata na globalnu ekonomiju bio minimalan. West Texas Intermediate, američki referentni tip nafte, ove godine još nije završio dan iznad nivoa od 100 dolara po barelu ni jedan jedini dan. Još 2022. godine, nakon što je Rusija napala Ukrajinu, WTI se zatvorio iznad trocifrenog nivoa tokom 83 gotovo uzastopna dana. Da bi se kriza zaista manifestovala, cene nafte moraju ostati visoke tokom dužeg perioda; to se još nije dogodilo.
Kako se sukob približava dvonedeljnoj granici, većina vozača je svoje automobile napunila gorivom najviše jednom. Osim referentne cene nafte, troškovi energije nisu se mnogo pomerili. Ključno tržište električne energije - srž krize iz 2022. godine - uopšte nije reagovalo. Zapravo, veleprodajne cene električne energije u Nemačkoj danas su niže nego pre nekoliko nedelja. Zato se ni inflaciona očekivanja nisu mnogo promenila - još uvek. U bogatim zemljama ni izgledi za ekonomski rast nisu se promenili - još uvek.
Ako bi se rat završio sada, ili za nekoliko dana, globalna ekonomija bi ga jedva zapamtila do sredine godine. To je ključni kontekst kada se rat posmatra kroz prizmu Wall Streeta ili državnih obveznica, a ne kroz prizmu nafte. Energetsko tržište već je dalo dobar pregled onoga što bi se desilo ako tankeri ponovo počnu da prolaze kroz Ormuski moreuz: američki sekretar za energetiku Chris Wright objavio je na društvenim mrežama, greškom, da je tanker prešao moreuz, i cene su pale više od 10 odsto. Bila je to greška, ali i pokazatelj koliko brzo cene mogu da se promene. Zasad, međutim, saobraćaj tankera ostaje potpuno zaustavljen.
Ako nafta nastavi da raste, tržište će rešiti problem na teži način: uništavanjem tražnje, sa cenama dovoljno visokim da smanje potrošnju. Ovde je ključno gde se to uništavanje tražnje dešava. Uz rizik da zvuči grubo, za globalnu ekonomiju je manje važno ako se to desi u maloj zemlji kao što je Bangladeš (gde postoje znaci da se to već dešava) nego ako velika ekonomija poput nemačke počne da smanjuje svoju potrošnju, kao što se dogodilo 2022. tokom evropske energetske krize.
Na početku je Trump ciljao rat koji bi trajao četiri do pet nedelja. Kako treća nedelja samo što nije počela, trošak u energetskom smislu nastaviće da raste, ali mislim da i dalje ostaje podnošljiv. Međutim, posle toga, svaki dan koliko sukob traje povećava inflacione i ekonomske rizike. Bela kuća sigurno zna koliku moć ima tržište nafte - samo poslušajte niz članova kabineta koji daju televizijske intervjue uživo pokušavajući da smire tržište.
Ako rat potraje mesecima, produži se na april i maj, scenario bi bio sumoran. Cena nafte dostigla bi stratosferske nivoe, podstičući inflaciju. Ali veći problem bio bi rast. Produžite rat sa dana i nedelja na mesece, i ekonomisti će morati da počnu da smanjuju svoje prognoze bruto domaćeg proizvoda - i to ne linearno. Stagflacija bi mogla postati realan rizik.
.webp){kind=icon}
