Debakl rublje nakon Vagnerove pobune

Rusija je spremna za svoje prvo povećanje kamatne stope od vanrednih mera preduzetih nakon invazije na Ukrajinu pre skoro 17 meseci, pošto nagli pad valute primorava centralnu banku na ovaj potez.

Neuspela pobuna u junu gurnula je rublju u centar pažnje dodajući pritisak zbog pogoršanja spoljne trgovine što je valutu učinilo jednom od najgorih u ovoj godini na tržištima u razvoju u odnosu na dolar. Tromesečna implicirana volatilnost valute, merač očekivanih poteza, takođe je najveća na svetu.

Slabija rublja ubrzava vremensko ograničenje monetarne politike nakon višemesečnih upozorenja centralne banke da su veće stope na putu kao odgovor na inflatorne rizike zbog velike državne potrošnje, sankcija i nedostatka radne snage izazvane angažovanjem muškaraca da se bore u Ukrajini.

Skoro svi ekonomisti koje je anketirao Bloomberg očekuju od političara da reaguju u petak, a prognoze se kreću između povećanja od 25 do 75 baznih poena. Goldman Sachs Group Inc. je jedini disident koji predviđa da će referentna vrednost ostati na 7,5 odsto.

"Rasprodaja rublje zahteva novi ciklus zaoštravanja", rekla je Tatjana Orlova iz Okford Economics.

"Pobuna je možda indirektno doprinela rasprodaji tako što je uticala na izbor izvoznika da li da prodaju prihode od izvoza na lokalnom tržištu ili ih zadrže, ili je intenzivirao odliv kapitala drugim kanalima", rekla je Orlova.

Oružana pobuna Vagnerovih plaćenika koja je nakratko ugrozila moć predsednika Vladimira Putina nosi rizik da izazove dalje odlive novca u vreme kada pad zarada od energenata i oporavak uvoza iscrpljuju ekonomiju čvrste valute.

To je verovatnoća koja bi mogla da uspori rublju u narednim mesecima. Ruska valuta je već izgubila oko 18 odsto ove godine, pri čemu je više od trećine deprecijacije došlo nakon Vagnerovog pokušaja marša u Moskvu.

Bloomberg Mercury

 

Iako je guverner Banke Rusije Elvira Nabiullina nazvala promenljivi kurs rublje blagoslovom za ekonomiju, povlačenje valute čini uvoz skupljim jer se godišnji rast cena približava cilju centralne banke od četiri odsto.

Inflaciona očekivanja za narednih 12 meseci, što je ključna briga za centralnu banku, premašila su 11 odsto u julu sa najvećim porastom u skoro godinu dana.

Šta Bloomberg Economics kaže...

"Očekuje se da će smernice centralne banke biti 'jastrebovske' i sugerisati da će se na sledećem sastanku u septembru razmatrati dalja povećanja. Očekujemo da će retorika centralne banke postati 'jastrebova' ili umerenija, u zavisnosti od toga da li se rast javne potrošnje iz godine u godinu ubrzava ili usporava sa 20 odsto prijavljenih za prvih šest meseci 2023." - Alexandar Isakov, ruski ekonomista.

Odluka o podizanju stopa okončala bi najdužu pauzu u više od sedam godina od strane centralne banke, koja nije prilagođavala stope otkako je šest rundi ublažavanja završeno u septembru. Poslednji put je povisila referentnu vrednost nekoliko dana nakon invazije sa hitnim povećanjem na 20 odsto, što je najviše u skoro dve decenije, pošto su međunarodne sankcije bez presedana pogodile rusku ekonomiju i imovinu.

S obzirom na neizvesnost oko inflacije i deviznog kursa, investitori su nedavno bacili državne obveznice u rubljama u očekivanju promene politike.

Očekuje se da će pritisci na cene ostati povišeni tokom većeg dela druge polovine ove godine, stvarajući prozor za dalja povećanja na naredna tri sastanka o politici, kaže Sofya Donets, ekonomista u Renaissance Capital.

"Ubrzanje rasta cena usred neočekivanih razmera slabljenja rublje učinilo je povećanje stope neizbežnim", rekla je Donets u belešci.