Tržišta akcija u Adria regionu pokazala su mešovite rezultate od početka godine. Slovenija i dalje prednjači, pri čemu je indeks Ljubljanske berze SBITOP porastao za skoro 30 odsto, zahvaljujući snažnim rezultatima u prvom kvartalu kod svih njegovih komponenti.
U međuvremenu, Zagrebačka berza, Makedonska berza i Sarajevska berza zabeležile su umerene dobitke, dok su berze u Beogradu i Banjaluci zaostajale u posmatranom periodu. Tržište administrativnog centra Republike Srpske bilo je pod teretom loših rezultata u energetskom sektoru, dok su i Srbija i Republika Srpska istovremeno pogođene političkom neizvesnošću, napominju analitičari Bloomberg Adrije u svom najnovijem izveštaju, koji je u celosti dostupan OVDE.
Oni podsećaju na širi kontekst u kojem je došlo do ovakvih rezultata. "Godina 2025. počela je uz pojačanu volatilnost na svetskim finansijskim tržištima, prvenstveno usled dešavanja u Sjedinjenim Američkim Državama, gde su obnovljeni protekcionistički potezi predsednika Donalda Trumpa, uključujući nove carine, uzdrmali raspoloženje investitora", podsećaju.
Opširnije

Fjučersi akcija i dolar jačaju nakon odluke o carinama
Proglašenje većine globalnih carina predsednika Donalda Trumpa nelegalnim ublažilo je zabrinutost investitora.
29.05.2025

Trend 'prodaj Ameriku' oživljava nakon što je Moody’s snizio kreditni rejting SAD
U ponedeljak su prinosi na desetogodišnje američke obveznice porasli za tri bazna poena na oko 4,50 odsto.
19.05.2025

Zijin plasira IPO u Hongkongu, da li su na listi srpski ogranci kineske kompanije
Zijin Mining planira inicijalnu javnu ponudu na berzi u Hongkongu, a u vezi sa ograncima kompanije koji posluju u inostranstvu.
14.05.2025

Novi ETF-ovi suprotstavljaju zlato bitcoinu i obrnuto
Dok investitori traže utočište, cena zlata je obarala rekorde nekoliko puta ove godine.
12.05.2025
Treba reći da su, uprkos nedavnim dobicima, akcije u Adria regionu i dalje strukturno potcenjene, to jest da su njihove tržišne vrednosti već duže vreme niže od njihove stvarne ekonomske vrednosti zbog dubljih, sistemskih faktora kao što su niska likvidnost, politička neizvesnost ili slaba tržišna infrastruktura.
Depositphotos
Regionalni Buffett Indicator (pokazatelj koji je ime dobio po investitoru Warrenu Buffettu i koji meri ukupnu vrednost akcijskog tržišta u odnosu na bruto domaći proizvod (BDP)) iznosi u proseku 28 odsto BDP-a, što je znatno niže u poređenju sa indeksom S&P 500 koji je na nivoima iz 2008. godine i ukazuje na značajan prostor za revalorizaciju. Prinosi od dividendi ostaju ključni diferencijator, ocenjuje analitički tim Bloomberg Adrije.
"Indekse SBITOP, BET i WIG20 izdvajamo kao neke od najzanimljivijih prilika kada je reč o valuaciji jer nude snažne isplate dividendi koje predstavljaju vredan izvor novčanog toka, posebno kada šira tržišta stagniraju. Tu su kompanije poput Nove Ljubljanske banke i Telekoma Slovenije (SBITOP) koje nude prinos od oko devet odsto, Hidroelectrice i Fondula (BET) sa prinosima od sedam i 10 odsto, kao i Bank Pekao (WIG20) takođe sa oko devet odsto", ističu.
Kako dodaju, postojana ograničenja u likvidnosti i dalje predstavljaju glavni strukturni nedostatak, ali istovremeno pružaju priliku manjim investitorima da pristupe kvalitetnoj imovini po atraktivnim vrednovanjima.
Na tržištu fiksnih prihoda, Hrvatska i Slovenija zabeležile su samo blag rast prinosa od desetogodišnjih obveznica, pri čemu su se spredovi sada približili nivoima razvijenih tržišta poput Španije.
Srbija i Rumunija, međutim, suočile su se sa pritiskom na rast prinosa usled unutrašnje političke nestabilnosti. Izgledi za Rumuniju su se poboljšali posle izbora proevropskog predsednika Nicușora Dana, dok je Srbiji 2024. godine agencija S&P unapredila kreditni rejting na investicioni nivo. Fitch i Moody's zasad ostaju oprezni, zadržavajući rejting ispod investicionog nivoa i pozivajući se na političku neizvesnost, kontinuirane proteste i institucionalnu netransparentnost.

Gledajući unapred, očekuje se da će regionalna tržišta akcija nastaviti da rastu, mada sporije, uz podršku solidnih zarada i makroekonomskih osnova. "Prinosi od obveznica verovatno će beležiti silaznu tendenciju - osim u Srbiji, gde se očekuje da će se kompresija spredova zaustaviti", procenjuje analitički tim.
Kako zaključuju, uz nastavak integracije u Evropsku uniju, unapređenje načina na koji institucije, kompanije i država donose odluke i sve veće učešće investitora, Adria region ostaje privlačna dugoročna prilika za kapital usmeren na vrednost (engl. value-focused capital - termin koji označava ulaganje novca u imovinu koja se smatra potcenjenom u odnosu na njenu realnu vrednost).