text size
NIS AD Novi Sad (NIIS), naftna i gasna kompanija u većinskom vlasništvu Gazprom Nefta, nalazi se pod međunarodnim sankcijama koje značajno utiču na njenu operativnu fleksibilnost, pristup kapitalu i dugoročne investicione planove. Uoči objave kvartalnih rezultata sutra, 30. oktobra, tržište očekuje potvrdu skromnog oporavka, ali i dalje izazove u pogledu profitabilnosti i kapitalne efikasnosti.
Investitori će pokušati da iščitaju znakove stabilizacije poslovanja nakon perioda pada profitabilnosti i operativnih izazova uzrokovanih sankcijama i geopolitičkim tenzijama. Naime, imaocima deonica NIIS, ista predstavlja "distressed asset" usled sankcija koje se primenjuju. Kao većinski vlasnik, Gazprom Neft ostaje ključni faktor rizika, dok poređenje s regionalnim konkurentima Molom i OMV Petromom otkriva značajne razlike u valuaciji i operativnoj efikasnosti.
Još jedna dimenzija će imati uticaj na izveštaj o poslovanju, a to je cena nafte. Od početka 2024. godine cena nafte je smanjena za 16,4 odsto, uz to je prisutno i slabljenje američkog dolara tako da će i volumen imati uticaj na rezultate. Dovoljno će biti da se spomene da je prosečna cena nafte brent u 2024. godine iznosila 79,86 američkih dolara, a u 2025. godini 69,31 dolar.
Opširnije
Sudbina NIS-a biće poznata do kraja nedelje
Naftna industrija Srbije bila je i jedna od tema sa Međunarodnim monetarnim fondom.
27.10.2025
Tri rizika za Srbiju u novom talasu sankcija Rusiji
Prvi talas mera 2022. Srbija je prebrodila uz manje potrese, ali novi paket sankcija Rusiji pogađa samu srž energetskog sistema – Naftnu industriju Srbije, poslovanje Lukoila i uvoz ruskog gasa.
25.10.2025
Kako će izgledati snabdevanje naftom i da li NIS-u preti stečaj
Sankcije prema Naftnoj industriji Srbije bacaju senku na stabilnost domaće ekonomije, dok stručnjaci upozoravaju na moguće posledice i pritisak na cene.
23.10.2025
Siniša Mali: Dobili smo predlog trgovinskog sporazuma sa SAD
Ministar finansija Siniša Mali izjavio je da je velika neizvesnost oko rada Naftne industrije Srbije, ali smatra da iako je to sada veliki problem, možda predstavlja šansu za još brži rast i veće investicije u domaći energetski sektor.
16.10.2025
NIIS je ušao u treći kvartal 2025. s ograničenim prostorom za manevar. Iako su određeni pokazatelji bili stabilizovani (pozitivan FCF, održavanje dividende), fundamentalni izazovi ostaju – niska profitabilnost, visok plan investicija i geopolitički rizici. Poređenje sa Molom i OMV Petromom dodatno naglašava relativnu slabost NIIS-a u regionalnom kontekstu.
Očekuje se nastavak trenda pada prihoda (poslednjih 12 meseci završno s 30.6.2025: -16 odsto u odnosu na prošlu godinu), što je posledica i nižih cena energenata i ograničenog izvoza. Dobit, na neto nivou u poslednjih 12 meseci završno s 30. junom iznosila je svega 17,5 miliona evra, što je značajan pad u odnosu na 2022. godinu (786 miliona evra). Kapitalna potrošnja je ostala visoka što opterećuje slobodan novčani tok.
U poređenju s mađarskim Molom koji ima tržišnu valuaciju od 6,2 milijarde evra, a rumunski OMV Petrom 11,7 milijardi evra, NIIS-ovih svega jedna milijarda (preostalih od zadnjeg trgovanja još početkom godine) ne izgleda ohrabrujuće za poređenje, ali bez obzira na veličinu postoje pokazatelji kojima se može uporediti uspešnost poslovanja pa i u uslovima kada je trgovanje deonicom zaustavljeno.
Poređenje s Molom i OMV Petromom pokazuje da NIIS ima znatno niže marže i slabiju profitabilnost. EBITDA marža NIIS-a je više nego dvostruko niža od OMV Petroma.
Predstojeći kvartalni rezultati NIS-a biće važan indikator otpornosti kompanije u jako složenom okruženju. Iako fundamentalni izazovi ostaju izraženi (od geopolitičkih ograničenja do slabije profitabilnosti) stabilizacija određenih pokazatelja i nastavak strateških ulaganja u energetsku tranziciju pružaju tračak optimizma. Investitori će s pažnjom iščitavati signale mogućeg zaokreta, dok dalji razvoj situacije oko vlasništva, koje utiče na primenu sankcija, ostaće ključni faktor neizvesnosti.
