Ulagači opet biraju Evropu umesto precenjenih američkih akcija

Investitori sve više preferiraju evropske akcije u odnosu na američke konkurente, budući da se snažni ekonomski izgledi tog regiona pokazuju privlačnijim u vreme naglog porasta ulaganja u veštačku inteligenciju (AI).

Oko 47 odsto upravitelja fondova u anketi banke Bank of America Corp. očekuje da će prinosi na evropske akcije tokom naredne godine blago nadmašiti prinose na američke akcije, što je najviši procenat od perioda pre početka rata sa Iranom u februaru.

Ovaj optimističan stav potkrepljen je činjenicom da oko 97 odsto učesnika ne očekuje recesiju u Evropi, što je najviše od 2007. godine. U međuvremenu, više od tri četvrtine ispitanika izjavilo je da će dalji rast cena akcija uglavnom biti podstaknut povećanjem procena zarade.

"Vraćamo se temi proevropskog usmerenja s početka godine, koje je naglo prekinuto ratom sa Iranom", kaže Andreas Bruckner, strateg u BofA.

 

Evropske akcije dostigle su ovog meseca rekordne nivoe nakon najboljeg perioda finansijskog izveštavanja u gotovo četiri godine. Indeks banke Citigroup Inc. pokazuje i oštar kontrast u zamahu rasta između Evrope i SAD: dok regionalni ekonomski pokazatelji premašuju očekivanja u najvećoj meri od februara 2023. godine, američki pokazatelji, poput prometa u maloprodaji i broja zaposlenih, oslabili su u poslednjim objavama.

Iako je rast cena akcija podigao valute i vrednovanja u Evropi, za neke investitore to je opravdano i predstavlja privlačniji razlog za kupovinu od same činjenice da su akcije jeftinije nego u SAD. Indeksom Stoxx 600 trenutno se trguje po ceni od 15 puta procenjene buduće dobiti, što je blizu najmanjeg diskonta u odnosu na S&P 500 od februara 2022. godine.

"Diskont u vrednovanju u odnosu na SAD i dalje je prilično privlačan, ali čini se da se tržište pomera sa puke priče o vrednovanju ka razmišljanju o dobiti i prihodima, što je pozitivno", rekao je Justin Onuekwusi, glavni direktor za investicije u St. James’s Placeu. On ima natponderisanu (overweight) poziciju u evropskim akcijama, dok je prema američkim akcijama negativno usmeren.

 

Uprkos svemu tome, nedavni skok prinosa na obveznice testira taj optimizam. Francuski dugoročni troškovi zaduživanja dostigli su ove nedelje najviši nivo od 2008. godine, dok se nemačkim obveznicama trgovalo na nivoima iz 2011. godine. To je posledica kontinuiranog rasta cena nafte i zabrinutosti zbog inflacije, budući da je trajno primirje između SAD i Irana i dalje nedostižno.

Indeks Stoxx 600 u avgustu nije uspeo da ostvari napredak, zaostajući za rastom indeksa S&P 500 od 2,7 odsto, nakon dva uzastopna meseca boljih performansi. Anketa BofA pokazala je da više od polovine učesnika očekuje više kamatne stope Evropske centralne banke u narednoj godini. Ipak, to ne mora nužno da dovede do rasprodaje akcija. Istorija pokazuje da akcije mogu nastaviti da rastu sve dok privredni rast podržava više kamatne stope.

 

Zabrinutost zbog masivnih ulaganja u veštačku inteligenciju u najvećim američkim tehnološkim kompanijama takođe ide u prilog evropskim akcijama. Umesto da ih čine velikim potrošačima, referentni indeksi tog regiona snažno su usmereni ka sektorima koji omogućavaju razvoj tehnologije, kao što su infrastruktura i zelena energija, kao i ka akcijama kompanija koje mogu imati koristi od usvajanja veštačke inteligencije.

"Neciklični sektori koji nisu u trendu su zanimljivi jer nisu povezani sa veštačkom inteligencijom, ostvaruju zaradu i otporni su – upravo na taj način diverzifikujete svu tu dobit od AI-ja", rekao je Alpesh Patel, upravljački partner u kompaniji RootBridge Capital.

Za Madison Faller, globalnog stratega za ulaganja u JPMorgan Private Banku, selektivnost je ključna nakon ovogodišnjeg rasta. Ona daje prednost evropskom finansijskom i industrijskom sektoru, koji bi mogli da imaju koristi od povoljnijeg ekonomskog okruženja. Faller takođe favorizuje kompanije sa fizičkom imovinom koju je teško zameniti i koje su manje ranjive na poremećaje izazvane veštačkom inteligencijom.

Podaci o pozicioniranju sugerišu da investitori još uvek imaju prostora za kupovinu evropskih akcija. Anketa BofA pokazala je da je neto šest odsto upravitelja fondova natponderisano u akcijama iz evrozone, što je i dalje nešto ispod dugoročnog proseka. S druge strane, izloženost američkim akcijama je na najviša od decembra 2024. godine, oko 1,5 standardnih devijacija iznad proseka.

 

– Uz pomoć Sujate Rao i Matta Clincha