Rat u Iranu dovodi u pitanje strategiju 'prodaj Ameriku, kupuj Aziju'

Rat u Iranu primorava investitore da preispitaju jednu od svojih najprofitabilnijih strategija na berzi, zbog čega neki zaključuju da je trgovinska ideja "prodaj Ameriku, kupi Aziju" na prelomnoj tački.

Uprkos oporavku u četvrtak, indeks MSCI Asia Pacific ove nedelje je potonuo šest odsto, dok je S&P 500 pao svega 0,1 odsto. To pokazuje da se globalni fondovi udaljavaju od Azije i ponovo okreću američkom tržištu kao sigurnom utočištu, što dodatno jača dolar.

 

Rat u Iranu nesrazmerno je pogodio azijske akcije, delom zato što region veoma zavisi od isporuka goriva kroz Ormuski moreuz. Raste i zabrinutost da bi dugotrajan kolaps u snabdevanju mogao da izazove globalno usporavanje privrede, potkopavajući ključne izvozne industrije. Zbog toga investitori povlače dobit iz nedavnog rasta podstaknutog veštačkom inteligencijom, naročito na tržištima koja su najviše nadmašila ostale u protekloj godini – Južnoj Koreji i Tajvanu.

"Kapital ne čeka izvesnost, on se već preusmerava, a snaga dolara ove nedelje jasno pokazuje gde ide takozvani pametni novac", rekla je Hebe Chen, viši tržišni analitičar u Vantage Global Prime. "Kina, Japan, Koreja i Tajvan potpuno zavise od uvoza i nemaju zaštitni jastuk, zbog čega je ovaj naftni udar za region višestruko razorniji nego za Zapad."

Bloomberg

Azijske akcije ranije su bile favorizovane zbog izloženosti hardveru za veštačku inteligenciju, relativno niskih valuacija i solidnog rasta zarada.

Američke akcije nadmašuju azijske usled rata u Iranu

Izloženost nafti

Skok cene nafte brent sada podstiče strah od inflacije, preteći da neke od prednosti regiona pretvori u slabosti. Iako su se akcije oporavile, osnovna dinamika ostaje ista: nafta je produžila rast peti uzastopni dan, čak i nakon što je američki predsednik Donald Trump izrazio uverenje u uspeh vojne kampanje.

"Za priču o kapitalnim ulaganjima u veštačku inteligenciju, stagflatorni pritisci predstavljaju krajnji prekidač. Kada trošak kapitala raste, a vidljivost rasta istovremeno se urušava, najambicioznije infrastrukturne opklade u regionu postaju najteže za odbranu u bilo kojoj upravi kompanije", ocenila je Chen iz Vantagea.

Azijske ekonomije poput Kine, Indije i Indonezije među najvećim su svetskim uvoznicima nafte, pokazuju podaci Bloomberg Economicsa. Goldman Sachs procenjuje da bi poskupljenje brenta od 20 odsto smanjio regionalne korporativne zarade za dva odsto.

Japan i Južna Koreja posebno su izloženi poremećajima u pomorskim rutama, za razliku od Kine, koja raspolaže većim rezervama i ima pristup ruskoj nafti. Ukazujući na zabrinutost zbog snabdevanja, Peking je najvećim kineskim rafinerijama naložio da obustave izvoz dizela i benzina.

Bloomberg

"Japan i Južna Koreja mogli bi da se suoče sa većim pritiskom jer se više od 60 odsto njihovog uvoza nafte prevozi kroz Ormuski moreuz", rekla je Alicia Garcia-Herrero, glavna ekonomistkinja za Aziju i Pacifik u Natixis SA, dodajući da ekonomski uticaj na Aziju prevazilazi samo tržište nafte i pogađa mobilnost, građevinarstvo, finansije i odbranu.

Dugotrajan rast cena nafte mogao bi suštinski da promeni izglede za tržišta akcija, jer bi pooštrio finansijske uslove i oslabio spoljne bilanse širom Azije. Nasuprot tome, SAD su relativno zaštićene, jer su izvoznik energije i privlače priliv kapitala u potrazi za sigurnim utočištem, navodi Amundi Investment Institute. DWS takođe procenjuje da će uticaj biti izraženiji u Evropi i Aziji, s obzirom na američku proizvodnju goriva.

"Ormuski moreuz je ovde ključan, a Sjedinjene Države ne zavise mnogo od nafte sa Bliskog istoka", rekao je Ajay Rajadhyaksha, globalni predsednik istraživanja u Barclaysu, u intervjuu za Bloomberg TV u sredu. "To je daleko važnije za Evropu, ali najvažnije za velike azijske ekonomije: Kinu, Južnu Koreju i Japan."

Investitori se takođe vraćaju strategijama iz 2022. godine, jer reakcija tržišta podseća na period nakon ruske invazije na Ukrajinu, uključujući jačanje dolara. Snažniji dolar vrši pritisak na lokalne valute, ograničava prostor centralnim bankama da ublaže monetarnu politiku i pogoršava izglede za korporativne zarade.

Bloomberg

Trgovci sada procenjuju da će Banka Koreje u narednih 12 meseci pooštriti monetarnu politiku za oko 50 baznih poena, u odnosu na oko 25 baznih poena, koliko se očekivalo krajem prošlog meseca, pokazuju podaci koje je prikupio Bloomberg.

"Nedostatak podrške kroz monetarno popuštanje biće negativan za akcije", rekao je Rajeev de Mello, portfelj menadžer za globalne makrostrategije u Gama Asset Managementu. "Raspoloženje među investitorima na tržištima u razvoju bilo je veoma optimistično, ali to bi sada moglo da se preokrene."

Azijske akcije ranije nadmašivale američke zahvaljujući AI euforiji

Zamah slabi

Ipak, oporavak u četvrtak pokazuje koliko se raspoloženje na tržištu može brzo promeniti. UBS Global Wealth Management podigao je preporuku za južnokorejske akcije, navodeći da istorijska korekcija od 20 odsto i nedavna volatilnost odražavaju tehničko zatvaranje pozicija, a ne pogoršanje osnovnih pokazatelja.

Čak i bez šire makroekonomske pretnje, azijske akcije bile su ranjive u talasu smanjenja rizika, s obzirom na to da su nedavno retko nadmašivale američke konkurente. Strani investitori prodali su tajvanske akcije u vrednosti od 6,3 milijarde dolara u prva tri dana ove nedelje, čime je tržište na putu da zabeleži drugi najveći nedeljni neto odliv kapitala u istoriji, pokazuju podaci koje je prikupio Bloomberg.

U 2025. godini indeks MSCI Asia Pacific nadmašio je S&P 500 najviše od 2017. godine. Uprkos nedavnom padu, i dalje je ove godine u prednosti u odnosu na američko tržište za sedam procentnih poena, što ostavlja prostor za dalje zatvaranje pretrpanih pozicija.

"Trenutna rasprodaja u Aziji posledica je spleta faktora, a ne samo geopolitičkih rizika", rekla je Elfreda Jonker, menadžerka portfelja za klijente u Alphinity Investment Managementu. "Neka azijska tržišta, poput Južne Koreje, trenutno su posebno ranjiva zbog snažnog nedavnog rasta i posledično visokih valuacija."