Srbija otkupljuje stari dug i izlazi na međunarodno tržište sa novim obveznicama

Republika Srbija istovremeno je pokrenula otkup dela postojećih obveznica koje dospevaju 2027. godine i planira izdavanje novih obveznica u evrima i dolarima, u okviru operacije upravljanja javnim dugom i njegovog refinansiranja, izvestio je Bloomberg.

Država je objavila poziv kvalifikovanim vlasnicima da ponude na otkup njene obveznice u vrednosti od dve milijarde evra sa kamatom od 3,125 odsto koje dospevaju 2027. godine, za gotovinu do ukupno milijardu evra. To praktično znači da Srbija želi da pre vremena otkupi deo svog duga koji uskoro dospeva i zameni ga novim zaduživanjem, kako bi produžila rok otplate i potencijalno povoljnije upravljala troškovima kamata.

Uz to, država planira da emituje i nove obveznice denominovane u evrima i američkim dolarima u okviru svog svetskog programa srednjoročnih obveznica. Srbija namerava da na taj način upravlja predstojećim dospećima i ukupnom strukturom ročnosti javnog duga.

Otkup obveznica

Bloomberg

Kada je reč o procesu otkupa dužničkih hartija od vrednosti, cena samog otkupa u ponudi određena je na 1.000 evra za nominalnih 1.000 evra, uz pripadajuću obračunatu kamatu. Drugim rečima, država otkupljuje obveznice po njihovoj punoj nominalnoj vrednosti (bez popusta ili premije), a investitori uz to dobijaju i kamatu koja se nakupila do trenutka otkupa.

Ponuda za otkup ističe u 16 časova po londonskom vremenu 6. maja 2026. godine. Banke BNP Paribas, Deutsche Bank, Merrill Lynch, Morgan Stanley i UniCredit Bank delovaće kao menadžeri ponude za otkup.

Podsetimo, državne obveznice vredne dve milijarde evra Srbija je na međunarodnom finansijskom tržištu prodala u maju 2020, kada je saopšteno da će obveznice biti listirane na Londonskoj berzi. Ministarstvo finansija tada je istaklo da je Srbija jedina zemlja u Evropi koja je za vreme pandemije virusa kovid 19 izašla na međunarodno tržište kapitala, a da pritom nema pomoć Evropske centralne banke (ECB) u plasiranju hartija od vrednosti.

Uprava za javni dug

U zvaničnom saopštenju se istaklo da je više od 300 stranih investitora, među kojima su "respektabilni fondovi, osiguravajuće kuće i banke", iskazalo tražnju za preko sedam milijardi evra - skoro četiri puta više od ponuđene vrednosti emisije.

Nove obveznice

Paralelno, Srbija planira emisiju novih evro i dolarskih obveznica u okviru trodelne ponude na međunarodnom tržištu.

Obveznice su strukturisane kao međunarodne hartije od vrednosti namenjene velikim institucionalnim investitorima, pri čemu su ponuđene u okviru pravnog režima koji omogućava njihovu prodaju i investitorima u Sjedinjenim Američkim Državama i na drugim svetskim tržištima.

Emisija je, dakle, prilagođena globalnim investicionim fondovima, bankama i osiguravajućim kućama, a ne malim ulagačima. U okviru ponude predviđena je različita ročnost i kamatni uslovi, uključujući i zelenu emisiju (engl. green bonds), kod koje se prikupljeni novac koristi isključivo za finansiranje i refinansiranje projekata iz oblasti održivog razvoja i zaštite životne sredine.

Prema preliminarnim indikacijama (engl. initial price thoughts - IPT), planirano je izdavanje standardnih obveznica u evrima sa rokom od pet i 12 godina, pri čemu se očekuje prinos od oko 1,80 procentnih poena iznad "midswap" stope (referentne kamatne stope na međubankarskom tržištu evra) za petogodišnje izdanje i oko 2,30 procentnih poena za 12-godišnje.

Reč je o takozvanim referentnim (engl. benchmark) emisijama, koje služe kao glavna tržišna referenca za zaduživanje u evrima, pri čemu je 12-godišnja evro tranša istovremeno strukturisana kao zelena obveznica (green bond), namenjena finansiranju i refinansiranju projekata iz oblasti održivog razvoja i zaštite životne sredine. Inače, Srbija je prvi put emitovala zelenu evroobveznicu 2021, u iznosu od jedne milijarde evra i ročnosti sedam godina.

Sem pomenutih hartija u evrima, u okviru istog aranžmana planirana je i desetogodišnja dolarska emisija, sa očekivanim prinosom od oko 1,75 procentnih poena iznad prinosa američkih državnih obveznica iste ročnosti.

Prema podacima Uprave za javni dug, preliminarno stanje javnog duga Republike Srbije na dan 27. april premašuje 4,6 biliona dinara, a kreditni rejting zemlje je, ugrubo rečeno, između investicionog i spekulativnog nivoa. 

Agencija S&P Global Ratings državi je dodelila investicioni rejting 2024, koji je potvrdila u svojim kasnijim objavama, dok je Moody's nedavno zadržao rejting na nivou Ba2, ali uz promenu izgleda sa pozitivnih na stabilne. Fitch je ranije ove godine ponovio da dugoročni kreditni rejting Republike Srbije procenjuje na nivou BB+, uz pozitivne izglede.

(Ažurirano kroz tekst.)