Mada je u Srbiji nedavno probijen led u pogledu korišćenja investicionih jedinica fonda kao zaloga za kredit, čini se da banke koje posluju u zemlji zasad većinski posmatraju ovu mogućnost sa oprezom, oslanjajući se i dalje na, pre svega, tradicionalne oblike obezbeđenja poput nekretnina, dok istovremeno ni samo interesovanje njihovih klijenata još nije na visokom nivou. Ipak, pojedini učesnici tržišta veruju da je samo pitanje vremena kada će i investicione jedinice, koje beleže rast popularnosti među domaćim ulagačima, postati prepoznate kao relevantan instrument obezbeđenja.
Ova godina donela je prvo takvo uspostavljanje zaloge na investicionim jedinicama fonda - u konkretnom slučaju, fonda kojim upravlja društvo za upravljanje investicionim fondovima Vista Rica. Pomenuti finansijski instrument na taj način je formalno priznat kao sredstvo obezbeđenja, i to "u korist domaće banke", kako je tim povodom zvanično saopšteno, bez otkrivanja o kojoj finansijskoj instituciji je reč.
Detalje o premijernom slučaju ugovaranja takvog kolaterala nije pružila ni Narodna banka Srbije (NBS) u pisanim odgovorima Bloomberg Adriji o ovoj temi, ali je skrenula pažnju na to da sama mogućnost uspostavljanja zaloge na investicionim jedinicama nije novina u domaćem regulatornom okviru, već samo donedavno nije praktikovana. "Investicione jedinice investicionih fondova smatraju se finansijskim instrumentima u smislu Zakona o tržištu kapitala koji, između ostalog, uređuje i zalogu finansijskih instrumenata", podsećaju oni.
Opširnije
Banke u obavezi da pomognu klijentima u finansijskim teškoćama – šta donose najnovije olakšice
NBS uvodi trajni mehanizam zaštite građana koji zbog teških životnih okolnosti ne mogu redovno da izmiruju svoje obaveze.
15.10.2025
Na povoljnijim kreditima ušteda građana i preko 10.000 evra
Kako izgleda ponuda kamatnih stopa banaka na srpskom tržištu namenjenih građanima koji zarađuju manje od 100.000 dinara mesečno
17.09.2025
Mladi na prekretnici - da li pre plaćati ratu za kredit ili kiriju
Među mladima je sve češće trend iznajmljivanje nekretnine, pre nego kupovina, jer ne žele da se vezuju za određeno mesto ako nisu sigurni da će tu živeti dugoročno.
27.08.2025
Srbija broji sitno do svog prvog berzanskog fonda
Uspavano srpsko tržište kapitala ulazi u novu razvojnu fazu, a Komisija za hartije od vrednosti najavljuje više inovacija koje bi, prema rečima predsednika tog regulatornog tela Marka Jankovića, trebalo da dodatno osnaže domaću fondovsku industriju i omoguće veće uključivanje građana i kompanija u investicione tokove.
12.09.2025
Kako dodaju, poslednjim izmenama i dopunama dva krovna zakona koji regulišu poslovanje investicionih fondova u Srbiji (Zakon o otvorenim investicionim fondovima sa javnom ponudom i Zakon o alternativnim investicionim fondovima), s kraja prošle godine, uveden je centralizovani registar založnog prava na investicionim jedinicama pri Centralnom registru, depou i kliringu hartija od vrednosti. Time je postupak uspostavljanja zaloge na investicionim jedinicama učinjen pravno sigurnijim, transparentnijim i efikasnijim sa aspekta namirenja, ocenjuju u NBS.
Prema njihovim rečima, to je upravo i doprinelo povećanju atraktivnosti ovog finansijskog instrumenta za investitore jer im, osim trgovanja investicionim jedinicama, pruža i mogućnost obezbeđenja kredita ili drugog novčanog potraživanja.
Bloomberg Adria
Ni u užoj, bankarskoj regulativi, nadevena mogućnost nije novina i "u tom delu je domaći okvir već dugi niz godina usaglašen sa međunarodnim standardima", napominju centralni bankari. "Sa aspekta propisa kojima se uređuje poslovanje banaka, investicione jedinice investicionih fondova smatraju se podobnim sredstvom obezbeđenja i banke ih mogu koristiti za ublažavanje kreditnog rizika ako su ispunjeni predviđeni uslovi (koji se najvećim delom odnose na karakteristike samog investicionog fonda)."
Banke se spremaju za nove proizvode
Iz više banaka koje posluju u Srbiji i sa kojima je Bloomberg Adria kontaktirala ovim povodom nezvanično je rečeno da još nisu ponudili ovu mogućnost svojim klijentima, ali da to jeste nešto što imaju u planu za naredni period. U sličnom smeru razmišljaju i u Erste Banci Srbija.
"U ovom trenutku, Erste Banka ne uključuje zalogu na investicionim jedinicama u svoj zvanični katalog prihvatljivih kolaterala, pre svega zbog do sada ograničenog interesovanja klijenata za korišćenje investicionih jedinica kao kolaterala u kreditnim aranžmanima, zbog čega se ova praksa još uvek nije razvila u okviru naše ponude", kazala je njihova šefica odeljenja za upravljanje kolateralima Ana Mišeljić.
Ipak, kako je dodala, Erste kontinuirano prati tržišna kretanja i regulatorne smernice koje se odnose na inovativne oblike obezbeđenja. "Ukoliko u budućnosti dođe do većeg interesovanja klijenata, kao i šire primene ove prakse u domaćem bankarskom sektoru, banka je spremna da razmotri mogućnost uključivanja zaloge na investicionim jedinicama u svoju kreditnu politiku."
Prognoze po ovom pitanju su optimistične, pa tako Mišeljić ističe da se očekuje da će zaloga na investicionim jedinicama postepeno zauzimati sve značajnije mesto u bankarskoj praksi.
Više je razloga za to. Pre svega, sagovornica navodi da ova vrsta kolaterala već ima čvrstu regulatornu osnovu, budući da je NBS zvanično priznaje kao adekvatan oblik obezbeđenja. Takva institucionalna podrška, prema njenim rečima, stvara prostor za širu primenu u kreditnim aranžmanima - posebno kako se tržište kapitala bude dalje razvijalo.
Perspektiva srpskog tržišta kapitala
Domaće tržište kapitala jeste proteklih godina bilo slabo atraktivno ulagačima, ali zvaničnici najavljuju više inovacija koje bi trebalo da osnaže domaću fondovsku industriju i omoguće veće uključivanje građana i kompanija u investicione tokove.
Bloomberg
Kako je Bloomberg Adria već pisala, prvi fond kojim bi se trgovalo na Beogradskoj berzi (engl. exchange-traded fund - ETF) bi mogao da bude dostupan kroz nekoliko meseci. Istovremeno, Komisija za hartije od vrednosti uklanja prepreke za osnivanje prvih REIT-a (engl. real estate investment trust - trust za upravljanje nekretninama) i REIF-a (engl. real estate investment fund - fond za ulaganja u nekretnine), imajući u vidu tradicionalnu naklonjenost srpskih investitora tržištu nepokretnosti, rekao je prošlog meseca predsednik te komisije Marko Janković.
Prema njegovoj oceni, domaći fondovski sektor pokazao je kapacitet da bude jedan od glavnih zamajaca rasta kompletnog tržišta kapitala u narednom periodu.
"U fondovskoj industriji u Srbiji već postoji oko 50.000 investitora, što ukazuje na to da se ulaganjem bavi i dobar deo 'retail' investitora", kazao je tada Janković. Napomenuo je da su tome prvenstveno doprineli fondovi sa pristupačnijim cenama investicionih jedinica (neki su krenuli sa početnim cenama već od 100 evra) i rast zarada građana, te da u budućem periodu očekuje i proizvode koji će biti isključivo namenjeni malim, pojedinačnim ulagačima.
Prema podacima s kraja avgusta ove godine, u Srbiji je registrovano 13 društava za upravljanje, sam broj investicionih fondova povećan je na 40 i oni su zajedno upravljali imovinom vrednom više od dve milijarde evra.
Iz centralne banke naglašavaju da razvijeno tržište kapitala predstavlja osnovnu komponentu finansijskih tržišta i dodatak bankarskom finansiranju u vidu standardnih kreditnih proizvoda, koje treba privrednom sektoru da omogući bolju diverzifikaciju izvora finansiranja njihovog poslovanja.
"U tom smislu, NBS podržava aktivnosti banaka koje imaju za cilj pružanje atraktivnijih mogućnosti koje će zadovoljiti potrebe velikih kompanija, malih i srednjih preduzeća za dugoročnim i stabilnim finansiranjem. S tim u vezi, banke su slobodne da prilikom odobravanja kredita sagledaju i uspostavljanje zaloge na investicionim jedinicama koje njihov klijent poseduje u navedenom investicionom fondu, kako bi se u što većoj meri iskoristile prednosti tržišta kapitala i uspostavila sinergija u obezbeđivanju dugoročne likvidnosti finansijskog tržišta Republike Srbije", poruka je centralne banke.
Jednostavnost i fleksibilnost
Treba reći da novo obezbeđenje važi i za fizička i za pravna lica, a sem pomenute regulatorne osnove, Mišeljić u prednosti za korišćenje nove vrste kolaterala ubraja i to što je procedura uspostavljanja zaloge jednostavna i efikasna, čime se doprinosi njenoj atraktivnosti.
"Zahteva se samo notarski overen ugovor i upis u Centralni registar, bez složenih administrativnih zahteva. Ova fleksibilnost omogućava primenu zaloge na investicionim jedinicama u različitim vrstama kredita, izuzev specijalizovanih kao što su stambeni, čime se otvara mogućnost za širu upotrebu u komercijalnom i korporativnom segmentu", pojašnjava.
Depositphotos
Naime, kod specijalizovanih kredita zaloga na investicionim jedinicama ne može zameniti hipoteku, ali se može primeniti kao dodatno sredstvo u skladu sa politikom banke. Inače, glavne prednosti u odnosu na hipoteku su u tome što založno pravo nad investicionom jedinicom ne zahteva procenu nekretnine niti sudski upis, čime se štedi vreme i smanjuju troškovi.
Kako se tržište bude razvijalo, u Ersteu veruju da će investicione jedinice sve više biti prepoznate kao likvidno i transparentno sredstvo obezbeđenja. "Njihova sposobnost da se brzo unovče i precizno procene smanjuje kreditni rizik za banke, što direktno utiče na kvalitet portfolija i stabilnost plasmana. U takvom okruženju, banke će moći da klijentima ponude povoljnije uslove finansiranja: niže kamatne stope, veću dostupnost kredita i konkurentnije proizvode", zaključila je sagovornica Bloomberg Adrije.
.webp){kind=icon}
