Metalac vraća zamah dobiti, dok akcija i dalje čeka svoj trenutak

U uslovima kompleksnog makroekonomskog okruženja, Metalac a.d. iz Gornjeg Milanovca postigao je solidne poslovne rezultate u prvoj polovini 2026. godine, potvrđujući otpornost svog poslovnog modela i stabilnu poziciju na tržištu. Uprkos sporijem prvom kvartalu, kompanija je na polugodišnjem preseku imala neto dobitak od 406,1 milion dinara, čime je značajno nadmašila rezultat iz istog perioda prethodne godine, kada je neto dobit iznosila 343,3 miliona dinara.

Finansijski izveštaj za drugi kvartal pokazao je da je firma u prvom polugođu ostvarila ukupne poslovne prihode od 729,2 miliona dinara, što predstavlja rast u odnosu na 664,8 miliona dinara iz istog perioda prošle godine. Rast prihoda pratio je i blagi rast poslovnih rashoda na 692,5 miliona dinara, čime je firma generisala poslovni dobitak od 36,7 miliona dinara.

Iako su operativni prihodi i rashodi uobičajeni pokazatelji redovne delatnosti, ono što privlači pažnju u izveštaju jesu finansijski prihodi kompanije, koji su pogurali ukupan rezultat. Od januara do juna, finansijski prihodi Metalca porasli su za 20,51 odsto međugodišnje, na 37,7 miliona dinara. To je značajno ako se ima u vidu da je u 2025. godini neto dobit Metalca pala na 334,6 miliona dinara (sa 547,6 miliona dinara iz godine pre) usled pada finansijskih prihoda.

Firma je u drugom kvartalu 2026. godine ostvarila neto dobit od 405,8 miliona dinara, dok je kumulativna dobit (zajedno sa tek nešto više od 300.000 dinara u prethodnom tromesečju) za prvih šest meseci dostigla 406,1 milion dinara. U poređenju sa istim periodom prošle godine, kada je kvartalna dobit iznosila 69,5 miliona dinara, a polugodišnja 343,3 miliona dinara, kompanija je značajno unapredila rezultat u drugom tromesečju i povećala dobit na nivou prvog polugodišta.

Osnovna zarada po akciji takođe je porasla, na 199,05 dinara za akciju (u odnosu na 168,30 dinara iz prethodne godine), što direktno ide u prilog akcionarima i stabilnosti prinosa.

Akcija i dalje važi za jeftinu

Metalac se inače smatra jednom od finansijski najstabilnijih i najpredvidljivijih kompanija na domaćem tržištu kapitala, uz kontinuiran rast prihoda, nisku zaduženost, snažnu prodaju i redovnu isplatu dividendi. Uprkos tome i dividendnom prinosu od oko 4,5 do pet odsto, akcijom se i dalje trguje ispod procenjene fundamentalne vrednosti, ocenili su analitičari Bloomberg Adrije u martovskoj analizi, što povezuju sa slabom likvidnošću Beogradske berze i manjim interesovanjem investitora.

Akcije firme sa statusom "blue-chip" na domaćoj berzi zaključile su trgovanje u sredu (na dan objave izveštaja) uz pad od 1,95 odsto, na 2.010 dinara.

Najveći akcionar preduzeća osnovanog 1959. godine jeste kiparska kompanija Sempiola Invest sa udelom od 9,22 odsto, prema podacima platforme PKS Partner. Slede investitori iza kastodi računa UniCredit Bank Srbija sa 8,43 odsto i domaći preduzetnik Danko Đunić sa 7,59 odsto, između ostalih.

Bilansno stanje

Depositphotos

Ukupna aktiva kompanije na dan 30. jun 2026. iznosila je 5,07 milijardi dinara, što pokazuje stabilno širenje imovinske baze u odnosu na kraj 2025. godine, kada je iznosila 4,64 milijarde dinara.

Stalna imovina čini najveći deo bilansa sa 3,9 milijardi dinara, dok je obrtna imovina procenjena na 1,16 milijardi dinara.

Na strani pasive, ukupan kapital kompanije procenjen je na 4,35 milijardi dinara, dok obaveze i dugoročna rezervisanja drže stabilan nivo od oko 713 miliona dinara (od čega se na dugoročne obaveze i rezervisanja odnosi 258,2 miliona dinara, a na kratkoročne 435,7 miliona dinara).

Tržišni kontekst

Iako se industrijski sektor u zemlji i regionu suočava sa pritiscima na strani rasta troškova poslovanja i optimizacije radne snage (Metalac je polugodište završio sa 184 zaposlenih, u poređenju sa 215 u 2025. godini), kompanija nastavlja da održava visoku likvidnost i pažljivo upravlja investicionim ciklusima.

Na polju kretanju gotovine izveštaj pokazuje da je Metalac u posmatranom periodu beležio neto odliv iz redovnih poslovnih aktivnosti (u iznosu od oko 8,3 miliona dinara), dok su investicione aktivnosti imale neto odliv od 117,9 miliona dinara, što ukazuje na ulaganja u dalji razvoj i modernizaciju.

Budući da su i redovan rad i investicije u tom trenutku povukli više gotovine nego što su je doneli, kompanija je ovaj minus uspešno premostila zahvaljujući prilivima iz finansijskih aktivnosti u iznosu od 124,8 miliona dinara. U praksi, to znači da je Metalac potreban novac obezbedio kroz finansijske transakcije - poput naplate ranijih plasmana ili upravljanja kapitalom - čime je sačuvana stabilnost kase i omogućeno nesmetano izmirivanje obaveza.

"Metalac proizvodi oko šest miliona komada posuđa godišnje, što je nivo koji konkurenti u regionu teško dostižu, ali u ovom segmentu snažnu konkurenciju predstavljaju proizvođači iz šire EU i Turske. Ipak, Metalac ima više od pola veka iskustva, visok nivo tehnološke modernizacije i brojne nagrade za kvalitet, uključujući i ESG priznanja. Kompanija ima snažan izvoz i reputaciju pouzdanosti svojih proizvoda i van Srbije", rekla je analitičarka Bloomberg Adrije Silvana Milić ranije ove godine.