Trgovinski rat s Kinom prerastao u vodič za profitiranje na Trumpovim potezima

Carinski rat predsednika Sjedinjenih Američkih Država (SAD) Donalda Trumpa postao je - sem ekonomskog i političkog - i psihološki fenomen, koji prožima taktike ulagača na američkom tržištu kapitala. Trgovci su po pravilu uvek u potrazi za šablonima reagovanja akcija kao smernicama pri trgovanju, pa su protekli meseci doneli i praktične vodiče o investiranju u Trumpovoj eri, a njihova uspešnost ponovo se stavlja na test ovih dana, kako se tenzije SAD i Kine zaoštravaju.

Naime, nakon što je Kina 9. oktobra objavila nove restrikcije na izvoz minerala, Trump je reagovao gotovo trenutno i zapretio carinama od 100 odsto na uvoz iz te azijske zemlje. Ovaj potez je nastavio nadmudrivanje između Vašingtona i Pekinga i izazvao potrese na finansijskim tržištima. Već 10. oktobra, nedugo nakon što je Bela kuća predložila široke carinske mere, američke akcije su zabeležile najgori dan u poslednjih šest meseci, piše Bloomberg.

A onda, otprilike 48 sati kasnije, Trump je povukao ručnu i u objavi na Truth Socialu izjavio da SAD "žele da pomognu Kini, a ne da joj naškode!!!". Sledećeg jutra, berze su ponovo snažno porasle.

Treba reći da je američki predsednik u sredu i zvanično potvrdio da su SAD u aktivnom trgovinskom ratu s Kinom, a rok za postojeće carinske olakšice između dve zemlje ističe 10. novembra, ako u međuvremenu ne bude produžen.

Sa Trumpovim stupanjem na vlast po drugi put, stručnjaci iz raznih sfera isticali su nepredvidivost kao ključnu karakteristiku njegovog manira i tržišta su, paradoksalno, počela da nagrađuju tu nepredvidivost, jer su naučila da iz nje izvlače profit. Tako se došlo do popularne berzanske taktike TACO.

Šta je TACO

Investitori, u moru svojih "excel" tabela i grafikona, proteklih meseci računici dodaju i specifične parametre koji po pravilu nisu baš jasno merljivi, predvidljivi, pa ni racionalni. Ovo suštinski samo po sebi nije nova praksa, jer se trgovci često klade na različite podatke, poput onih o kamatnim stopama, inflaciji, industrijskim pokazateljima i slično. Ali jeste novi vid te prakse, to jest špekulacije, povezane sa predsednikovim raspoloženjem i tonom njegovih objava. Drugim rečima, ovih dana trguje se procenama Trumpovog temperamenta.

Bloomberg

I tu je uočen obrazac: predsednik zapreti ogromnim carinama, akcije padnu, zatim ublaži stav i tržište se oporavi.

Wall Street je naučio da to iskoristi tako što kupi vodeće akcije (u okviru indeksa S&P 500) čim padnu, očekujući da će Trump uskoro odustati od carina i time ponovo podići tržište. Analitičari su ovu taktiku nazvali TACO trgovinom, što je akronim za "Trump Always Chickens Out" (Trump uvek naposletku odustane). Skovao ga je kolumnista Financial Timesa, a zatim su ga usvojili trgovci koji pokušavaju da se snađu među desetinama promena koje je Trump uveo u carinsku politiku i najavljivao u prvim mesecima svog predsedničkog mandata.

Podsetimo, prvi čovek SAD je u aprilu izazvao tržišni haos i pad tražnje za američkim obveznicama kada je uveo carine i do 50 odsto za desetine američkih trgovinskih partnera. Bela kuća je demantovala izveštaje o mogućem popuštanju, dok je predsednik na društvenim mrežama pozvao investitore da "Ostanu kul!" i poručio da je "izvanredno vreme za kupovinu". Nekoliko sati kasnije, Trump je objavio da pauzira više carine, postavljajući ih na 10 odsto na 90 dana, u pokušaju da otvori prostor za pregovore. Kao odgovor na to, akcije su zabeležile najbolji rast od 2008.

To je zasad bio samo najupečatljiviji primer Trumpovog popuštanja i posledične reakcije deonica, ali slični scenariji viđeni su više puta ove godine. Toliko puta da je berza u jednom trenutku počela sve više ignoriše da Trumpove pretnje carinama, čime se smanjio i potencijal zarade kroz TACO strategiju. Majska analiza Dennisa DeBusscherea iz kompanije 22V Research pokazala je da je već tada osetljivost indeksa S&P 500 na vesti o carinama značajno opala od aprila.

Ali daleko od toga da je TACO umro. Štaviše, nakon što je Trump nedavno pokazao spremnost da pregovara sa Kinom, direktor za taktičke strategije za sektor akcija u banci Barclays rekao je klijentima da je "tržište odmah pojačalo TACO trgovinu do maksimuma".

 

Popularni finansijski bilten The Kobeissi Letter u nedelju je objavio svojevrstan vodič za investitore, gde korak po korak navode razvojne faze američkih carinskih dešavanja:

Trump objavi zagonetnu poruku o mogućem uvođenju carina za određenu zemlju ili sektor - tržište počne blago da pada.

Trump najavi visoku carinsku stopu (50 odsto i više) i tržište se uruši, čime se eliminišu slabe pozicije.

Kupci koji kupuju pri padu ulaze na tržište, ali lažni rast vodi do novih minimuma, gde "pametni novac" počinje da kupuje.

Nakon zatvaranja berze u petak, predsednik Trump ponovo potvrđuje nove carine kako bi pojačao pritisak.

U subotu, zemlja koja je meta novih carina obično reaguje ili daje izjavu.

U nedelju, pre nego što se otvore fjučersi, Trump objavi da "radi na rešenju".

Fjučersi u nedelju u 18.00 po istočnom vremenu beleže nagli skok cena, ali počinju da gube zamah do ponedeljka ujutru.

Nakon otvaranja tržišta u ponedeljak, ministar finansija Bessent pojavljuje se uživo na televiziji i umiruje investitore.

Tokom naredne dve do četiri nedelje, različiti članovi Trumpove administracije nagoveštavaju postizanje trgovinskog sporazuma.

Trump objavi novi trgovinski sporazum, a berza dostiže rekordni nivo.

Ponavljanje ovih koraka.

"Deo našeg snažnog prinosa od početka godine dolazi upravo od praćenja ovog plana tokom perioda trgovinskih tenzija. Sjedinjene Države su trenutno na koraku broj šest sa Kinom", kazali su u objavi na društvenoj mreži X.

'To se zove pregovaranje'

Ranije ove godine, o TACO strategiji se oglasio i sam Trump, uznemiren zbog sugestija da Wall Street veruje da on, u suštini, nije spreman da sprovede svoje ekstremne pretnje carinama.

Tada je rekao da su njegova ponovljena povlačenja zapravo deo strategije za postizanje trgovinskih ustupaka. "To se zove pregovaranje", kazao je američki predsednik u maju, dodajući da on namerno "postavi broj na smešno visok nivo", a zatim ga "malo smanji" tokom pregovora.

Bloomberg

Na jednom od događaja u Ovalnom kabinetu pitanje novinara o TACO trgovini izazvalo je žestoku reakciju Trumpa, koji je rekao da ga češće kritikuju zbog toga što je previše oštar u svojim izvršnim odlukama i pitanje je nazvao "zločestim".

"Ne bi oni danas bili ovde na pregovorima da nisam uveo carinu od 50 odsto", rekao je Trump, misleći na visoke namete na evropsku robu koje je tada objavio. "Tužno je to što, sada kada postignem dogovor s njima - nešto mnogo razumnije - oni kažu: 'O, bio je kukavica. Bio je kukavica.' To je neverovatno", dodao je Trump.

Koliko vredi TACO trgovina

Strateg Charlie McElligott iz kompanije Nomura Holdings kvantifikovao je TACO trgovinu u jednoj junskoj analizi. U njoj je utvrdio da bi šortovanje (klađenje na pad) fjučersa indeksa S&P 500 svaki put kada Trump zaoštri trgovinsku retoriku, i kupovina istih pet dana kasnije, donela prinos od 12 odsto od početka februara. Nasuprot tome, investitor koji bi samo pasivno držao portfolio bez trgovanja ostao bi praktično na istom, nakon niza turbulentnih kolebanja na tržištu.

TACO je u skladu sa poznatim investicionom strategijom kupovine pada, to jest kupovine akcija kada tržište kratkoročno oslabi, u očekivanju brzog oporavka.

To znači da oni koji se vode TACO pravilom zapravo rade suprotno od većine aktivnih trgovaca. Naime, u slučaju Trumpovih carina, veliki broj investitora prodaje akcije zbog straha od recesije, jer takvi trgovinski nameti mogu ponovo da povećaju inflaciju i uspore privredi rast, budući da poskupljuju uvoznu robu. Carine takođe podižu cene za potrošače, narušavaju poverenje i smanjuju kupovnu moć stanovništva. A kada Trump odustane, odloži ili smanji carine, većina ponovo kupuje akcije, očekujući da se trgovinski rat smiruje. 

Bloomberg

Trumpova trgovinska politika, s čestim oscilacijama između pretnji i povlačenja, stvorila je novu vrstu tržišne dinamike, ali ekonomisti upozoravaju na to da se iza kratkoročnih profita krije dublji poremećaj - svet u kojem tržište više ne reaguje samo na ekonomsku logiku, već i na psihologiju jednog čoveka. A to, u dugom roku, ne obećava stabilnost.

Istovremeno, ostaje i rizik da Trump zaista sprovede najavljene carine, čime bi kupovina pada mogla da se pretvori u kolektivnu zamku.

U tom smislu, poznavaoci ukazuju na to da TACO trgovina sadrži "seme sopstvene propasti", kako je to ranije opisao kolumnista Reutersa. Odnosno, što više investitori veruju da će Trump popustiti, veći je šok ako se to ne dogodi. Pri tome, rastuća tržišta zahtevaju Trumpovo popuštanje da bi se izbegla dublja korekcija, ali istovremeno čine ta popuštanja manje verovatnim, jer što tržišta više rastu i izgleda da sve funkcioniše, američki predsednik možda sve jače oseća da njegova politika uspeva, pa nema motivacije da popusti pred trgovinskim partnerima, dok rastu rizici od potencijalnih posledica carina na američku privredu.

Odricanje od odgovornosti: Sve informacije su opšteg karaktera i ne predstavljaju investicione savete.