text size
Nakon što su masovno ulagali u akcije proizvođača čipova i takozvanih AI pobednika, investitori sada žure da smanje ovu izloženost i rebalansiraju portfolije. Čak i kada se to uzme u obzir, ubrzanje rasprodaje poslednjih dana zbog konkurentskih rizika iz Kine deluje preuranjeno.
Preokret u trgovanju povezanom sa veštačkom inteligencijom ovog meseca bio je snažan. Korpa akcija UBS Group AG usmerenih na potrošnju u oblasti AI-ja, uključujući proizvođače poluprovodnika, zaostaje za korpom akcija za koje se smatra da su izložene riziku od AI poremećaja za rekordna 42 procentna poena. Iako je dramatičan preokret usledio nakon višemesečnog nadmašivanja tržišta, on ilustruje naglo zatvaranje prekomernih pozicija, posebno u sektoru čipova.
Bloomberg Mercury
Kada je reč o investicionim faktorima, momentum strategija i dalje ima loše rezultate. Period u kojem su istovremeno rasle i cene akcija i tržišna volatilnost odavno je završen. Volatilnost sada nastavlja da raste, približavajući se nivoima iz perioda pandemije, dok cene akcija padaju. Budući da je strategija praćenja trenda bila jedna od najpopularnijih na tržištu, a da su svi dobici ostvareni od februara u međuvremenu poništeni, postoji mogućnost da se rasprodaja približava kraju i da je tržišno dno blizu.
Brian Garrett, direktor za izvršenje trgovanja akcijama u Goldman Sachs Group Inc., rekao je da njegov tim i dalje veruje da je "slom momentum strategije u kasnijoj fazi". Tim Goldmana smatra da je opravdano povećati izloženost, s obzirom na visoku korelaciju između AI sektora i momentum strategije, uz napomenu da je ostvarena volatilnost portfelja momentum pozicija i dalje "zapanjujuće visoka".
Kada je reč o ASML Holding NV, pad nakon izveštaja da je kineska kompanija uz podršku države počela da proizvodi imerzione litografske mašine sa dubokim ultraljubičastim zračenjem (DUV) zasad verovatno predstavlja preteranu reakciju. Kao prvo, DUV mašine se često nazivaju radnim konjem industrije poluprovodnika i manje su napredne od sofisticiranih ASML-ovih litografskih mašina sa ekstremnim ultraljubičastim zračenjem (EUV), koje su ključne za proizvodnju najvažnijih AI čipova u velikim količinama. I dok postoji pretnja da bi ASML mogao da pretrpi pad prodaje i operativnog profita od 20 odsto, to i dalje deluje veoma daleko, smatra analitičar Bloomberg Intelligence Masahiro Wakasugi.
"Kina je u strateškom sektoru proizvodnje čipova već pokazala da može gotovo u potpunosti da se osloni na domaće dobavljače. Kada troškovi ne bi bili prepreka, ti dobavljači mogli bi da proizvode i imerzione DUV mašine", napisao je Wakasugi u belešci. "Ali potpuno zatvaranje tehnološkog jaza u odnosu na ASML moglo bi da potraje oko sedam do deset godina."
Bloomberg Mercury
Umesto masovnog zatvaranja prevelikih pozicija, koje bi moglo da izazove širu rasprodaju na tržištu, ovaj potez pre svega predstavlja preraspodelu i rebalans portfolija koji su bili previše usmereni na jednu investicionu temu. Od takve rotacije najveću korist imale su vrednosne akcije. Čak su i unutar tehnološkog sektora, kao i među kompanijama s najvećom tržišnom kapitalizacijom, investitori preusmerili kapital iz akcija rasta u vrednosne akcije.
"Pad tehnološkog sektora se, očekivano, još jednom odigrao kao rotacija, a ne kao neselektivna rasprodaja, pri čemu su sektori poput zdravstva i finansija imali znatno bolje rezultate", rekli su stratezi za derivate u Bank of America Corp. Arjun Goyal i Vittoria Volta. "Zbog toga, uprkos padu, nivoi korelacije ostaju izuzetno niski, čak i unutar grupe 'veličanstvenih sedam', gde je Apple Inc., koji je manje izložen AI-ju i više liči na akciju vrednosti, ostvario rast, dok su nedavni pobednici poput Alphabet Inc. i Nvidia Corp. zabeležili pad."
Stratezi su dodali da rast tehnološkog sektora ostaje ključni srednjoročni i dugoročni trend. Ipak, rizik da se zatvaranje momentum pozicija dodatno produži usled objava rezultata kompanija sa najvećom tržišnom kapitalizacijom i odluke Federalnih rezervi o kamatnim stopama "podstiče investitore da iznajme, umesto da poseduju, rast tržišta kroz asimetriju opcija", navodi tim Bank of America. Oni preporučuju "call spread" strategije na Semiconductor ETF (SMH), koje nude atraktivan način sa ograničenim rizikom za pozicioniranje u očekivanju oporavka sektora poluprovodnika, uz jasno definisanu negativnu izloženost.
Bloomberg Mercury
Pažnja će se uskoro usmeriti na rezultate i prognoze tehnoloških giganata. Microsoft Corp. i Meta Platforms Inc. objavljuju rezultate nakon zatvaranja tržišta danas, dok će Apple Inc. i Amazon.com Inc. to učiniti sutra. Očekivanja u vezi sa zaradama naglo su porasla, ali kompanije i dalje značajno nadmašuju procene. Od članica indeksa S&P 500 koje su do sada objavile rezultate, njih 85 odsto pozitivno je iznenadilo tržište, što je najveći udeo u poslednjih pet godina prema pokazatelju Bloomberg Intelligence. Uprkos tome, to nije poguralo tržište naviše.
Bloomberg Mercury
"Investitori postaju sve izbirljiviji tokom ove sezone objava rezultata, pri čemu snažan rast prihoda više nije dovoljan da zadovolji tržište ukoliko nije praćen dokazima da se visoka potrošnja pretvara u održivu profitabilnost", rekla je Daniela Hathorn, viša tržišna analitičarka u Capital.com. "Zbog toga su predstojeći rezultati preostalih kompanija iz grupe 'veličanstvenih sedam' posebno važni za širi pravac kretanja tržišta akcija."
.webp){kind=icon}
