S&P 500 smanjuje dobitak podstaknut zapošljavanjem, proizvođači čipova tonu

Rast zaposlenosti u SAD koji je bio sporiji nego što se očekivalo podigao je većinu akcija, dok su prinosi od kratkoročnih obveznica pali zbog opklada da Federalne rezerve (Fed) neće biti primorane da uskoro povećaju kamatne stope.

Te opklade su podigle ogromnu većinu akcija u S&P 500, iako je dobitak indeksa ublažen pošto su proizvođači čipova naglo pali. Dow Jones Industrial Average se kretao blizu rekordne vrednosti. Prinos od dvogodišnjih trezorskih obveznica pao je za pet baznih poena na 4,13 odsto. Dolar je oslabio. Trgovci svopovima smanjili su očekivanja za Fedovo povećanje kamatnih stopa u narednim mesecima. Nafta je produbila pad ispod cene pre rata.

Zapošljavanje u SAD je u junu naglo usporilo, što je umanjilo deo zamaha rasta zaposlenosti ove godine. Broj zaposlenih van poljoprivrednog sektora porastao je za 57.000 prošlog meseca, nakon što su podaci za prethodna dva meseca revidirani nadole i time umanjili sjaj nedavnih snažnih izveštaja. Stopa nezaposlenosti pala je na 4,2 odsto.

"Baš kada su investitori pomislili da su shvatili tržište rada, izveštaj o zaposlenosti za jun ih je iznenadio", rekao je Bret Kenwell iz kompanije eToro. "Razočaravajući izveštaj nije baš dobra vest, ali bi mogao da donese i jednu pozitivnu stranu za rizičnu imovinu: manji pritisak na Fed da zauzme jastrebovski stav."

Iako današnji izveštaj ne ukazuje na probleme na tržištu rada, on ipak donekle hladi narativ, naveo je on. To bi moglo da vrati fokus na dvostruki mandat Feda – balansiranje inflacije i zaposlenosti – umesto da kreatori politike budu gotovo isključivo fokusirani na cenovne pritiske, dodao je Kenwell.

Prinos od dvogodišnjih američkih trezorskih obveznica pada kako slabe opklade na povećanje kamatnih stopa Feda | Bloomberg

U poslednje vreme narativ je bio fokusiran na inflaciju – koja i dalje ostaje previsoka – ali ako se zaposlenost kao deo dvostrukog mandata Feda ponovo stavi u prvi plan, to može povećati šanse da se kamate ostave nepromenjene, što bi, uz nepromenjene ostale uslove, bilo mnogo bolje za tržište nego njihovo podizanje, prema rečima Chrisa Zaccarellia iz Northlight Asset Managementa.

"I dalje vidimo prostor da Fed ostane na čekanju do kraja godine, mada svaki dalji rast inflacije mogao bi da ubedi komitet da podigne stope ranije nego što bi inače bilo očekivano", rekao je Kay Haigh iz Goldman Sachs Asset Managementa.

Predsednik Feda Kevin Warsh je ove nedelje rekao da su cenovni rizici smanjeni u poslednjim nedeljama i ponovo je istakao odlučnost da inflaciju vrati ka cilju američke centralne banke od dva odsto. Iako su zvaničnici prošlog meseca zadržali kamatne stope nepromenjene, nagovestili su rastuću podršku za povećanja ove godine, uprkos inflaciji koja raste najbrže od 2023.

"Warsh može da odahne", rekao je Brian Jacobsen iz Annex Wealth Managementa. "Tržište rada se ne pregreva. Očekivanja za inflaciju se smiruju. To znači da Fed može da uzme pauzu tokom celog leta ako želi, jer neće morati ni da podiže ni da smanjuje kamate."

Zapošljavanje se marginalno usporilo, a inflatorni impuls koji je držao Fed na čekanju do sada je bio vođen cenama energije, što je pritisak koji bi trebalo da oslabi usled pada cena nafte, naveo je  Jason Pride iz Glenmedea. Ako se to desi uz tržište rada koje ostaje u ovom usporenom tempu, Fed bi mogao da se nađe u poziciji da kasnije ove godine smanji kamate, rekao je on.

Korporativne vesti:

• Anthropic PBC je u pregovorima sa Samsung Electronics Co. da postane proizvodni partner za prilagođeni čip veštačke inteligencije, prenosi The Information, pozivajući se na izvore upoznate sa planom.

• OpenAI je započeo preliminarne razgovore o tome da američkoj vladi da pet odsto udela u kompaniji koja razvija ChatGPT, prenosi Financial Times, pozivajući se na dva izvora.

• Po drugi put zaredom, dva fonda privatnog kredita Blue Owl Capital Inc. imala su najveće zahteve za povlačenje novca u industriji, što je ponovo primoralo firmu da ograniči isplate.

• Tesla Inc. je nadmašila skromna očekivanja Wall Streeta po prodaji vozila, uz rast u sporije rastućem svetskom tržištu električnih vozila.

• Rivian Automotive Inc. je povećao prognozu prodaje za celu godinu, što je pozitivan znak dok kompanija započinje isporuke jeftinijeg SUV modela ključnog za budućnost firme.

Šta kažu Bloombergovi stratezi...

"Čini se da tržište polako dolazi do zaključka da Warshov Fed nije mnogo drugačiji od Powellovog Feda. Ako to znači duže zadržavanje kamatnih stopa umesto povećanja – uprkos inflaciji iznad tri odsto – to takođe znači i postepeno strmiju krivu prinosa."

- Edward Harrison, makro strateg, Markets Live. 

Glavna kretanja na tržištima:

Akcije

• S&P 500 je bio gotovo nepromenjen u 11.12 po njujorškom vremenu;

• Nasdaq 100 je pao za jedan odsto;

• Dow Jones Industrial Average je porastao za 0,8 odsto;

• Stoxx Europe 600 je porastao za 1,7 odsto;

• MSCI World Index je porastao za 0,5 odsto.

Valute

• Bloomberg Dollar Spot Index je pao za 0,5 odsto;

• Evro je porastao za 0,6 odsto na 1,1447 dolara;

• Britanska funta je porasla za 0,7 odsto na 1,3372 dolara;

• Japanski jen je ojačao za jedan odsto na 160,94 za dolar.

Kriptovalute

• Bitcoin je porastao za 2,5 odsto na 61.561,14 dolara;

• Ether je porastao za 4,8 odsto na 1.694,59 dolara.

Obveznice

• Prinos od 10-godišnjih američkih obveznica pao je za dva bazna poena na 4,46 odsto;

• Nemački 10-godišnji prinos porastao je za dva bazna poena na 2,9 odsto;

• Britanski 10-godišnji prinos porastao je za jedan bazni poen na 4,77 odsto.

Sirovine

• West Texas Intermediate nafta je pala za 1,5 odsto na 67,58 dolara za barel;

• Zlato je na spot tržištu poraslo za 2,5 odsto na 4.129,82 dolara za uncu.

Šta posle rasprodaje u sektoru čipova? Masovna rasprodaja deonica proizvođača čipova pogodila je globalna tržišta kapitala treći put za samo dve nedelje. Ponovo se čuju već dugo postavljana pitanja - da li su valuacije otišle predaleko, prebrzo? Novi talas volatilnosti dolazi nakon što je sektorski indeks čipova zaključio najuspešniji kvartal u istoriji, sa skokom od čak 88 odsto, a S&P 500, podržan procvatom veštačke inteligencije (AI), najuspešniji kvartal u poslednjih šest godina. Na pitanje da li današnja situacija podseća na prethodne tehnološke cikluse, u kojima najveći dugoročni pobednici nisu nužno bile kompanije koje su gradile infrastrukturu, Richard Windsor iz Radio Free Mobilea kaže da se u vrlo dugom roku obrazac uglavnom ponavlja i da ključnu vrednost ne donosi infrastruktura, već kontrola nad ekosistemom. "U vrlo dugom roku, pobednici su kompanije koje poseduju ekosistem, odnosno odnos sa korisnicima i platformu na kojoj se razvijaju AI servisi", navodi Windsor. Dodaje da se upravo tu stvara najveća dugoročna vrednost, dok sama infrastruktura ostaje sredstvo, a ne krajnji izvor tržišne dominacije. Govoreći o narednim katalizatorima za tržište, on ističe da će fokus biti na rezultatima za drugi kvartal, kao i na ključnim pokazateljima koji mogu dati jasniju sliku o održivosti AI investicionog ciklusa. "Prvo, potrebno je videti nastavak rasta prihoda, posebno kod Googlea i Mete, jer oni moraju da finansiraju kapitalne investicije. Zatim ćemo pratiti najave vezane za CAPEX, odnosno koliko planiraju da troše u narednom periodu. Takođe, kod kompanija kao što su Nvidia, Microsoft i Google Cloud, gledaćemo po kojim cenama mogu da prodaju računarsku snagu, jer to direktno pokazuje koliki povraćaj mogu da ostvare na ogromna ulaganja u 2025. i 2026. godini", objašnjava on. Dodaje da će upravo ti podaci biti ključni za procenu održivosti trenutnog AI ciklusa i očekivanih prinosa u narednim godinama. Ceo razgovor poslušajte u videu na vrhu članka.