Atlantic Grupa očekuje veći pritisak na profitabilnost u drugoj polovini godine

Iza Atlantic grupe izuzetno je uspešna prva polovina godine, s obzirom na to da su gotovo svi operativni pokazatelji poslovanja bolji nego u uporednom periodu.

Prihodi od prodaje od više od pola milijarde evra veći su za 11,5 odsto, EBITDA je veća za 29,2 odsto, uz povećanje EBITDA marže sa devet odsto u prvoj polovini 2023. na 10,3 odsto u prvoj polovini 2024. godine. Ovi rezultati postignuti su zahvaljujući rastu svih poslovnih i distributivnih segmenata, osim Donata, koji beleži blagi pad od 4,5 odsto, i službenom pridruživanju Strauss Adriatica.

Gotovo svi poslovni segmenti beleže rast

Strateška područja kafe, delikatesnih namaza i pića beleže dvocifrene stope rasta na godišnjem nivou, što Atlanticu daje razlog za optimizam da će ove godine premašiti milijardu evra prihoda.

Strateško područje kafe, kao najdominantnija kategorija sa udelom od 21,9 odsto u ostvarenim prihodima na kraju prve polovine 2024. godine, raste 19,2 odsto godišnje. Rast prihoda od prodaje celog segmenta kafe je vođen i vrednosnim i količinskim rastom - Grand kafa najviše je doprinela ovom rastu, ali i bez Strauss Adriatica, ostale kategorije Atlanticove kafe rasle su 4,3 odsto.

Dva najveća tržišta, Hrvatska i Srbija, beleže visoke stope rasta, 9,7 odsto i 20,1 odsto redom, čineći 59,3 odsto ukupnih prihoda u prvoj polovini ove godine. Ovo ostavlja razlog za optimizam da će planirane investicije u Srbiji doneti vidljivije efekte u narednom periodu, posebno u ubrzanju segmenta slatko i slano kroz razvoj kapaciteta Štarka u iznosu od 25 miliona evra.

Zasad segment slatko i slano nastavlja godišnji rast dinamikom sličnom prethodnom kvartalu sa šest odsto. Perspektiva kretanja ovog segmenta uveliko zavisi od komercijalne politike zbog volatilnosti nabavne cene kakaoa. Očekujemo da će Atlantic barem deo rasta ulazne cene kakaoa preneti na kupce s obzirom na to da je rast abnormalan, što će posledično rezultirati snažnijim rastom prihoda segmenta.

S druge strane, teško će biti potpuno obraniti profitabilnost, što se može iščitati iz očekivanja menadžmenta koja ukazuju na znatno sporiji rast profitabilnosti na novu cele godine od trenutnog rasta.

Kategorija ukupnih materijalnih troškova u prvoj polovini 2024. smanjila je svoj udeo za tri procentna poena u odnosu na isti period prošle godine i sada iznosi 61 odsto prihoda od prodaje. Veća prodaja principalskih brendova povukla je rast nabavne vrednosti prodane robe od 12,3 odsto godišnje, ali njihov udeo u prihodima od prodaje ostao je na 29 odsto, slično kao i u prvom polugodištu prošle godine.

Razlog za smanjenje udela u prihodima od prodaje cele kategorije materijalnih troškova nalazi se u troškovima sirovina i materijala, jer je unutar te podkategorije došlo do dvosmernog efekta kretanja cena sirovina - više cene kakaoa koje su kompenzovane nižim cenama ulja, šećera i mlečnih proizvoda.

Pridruživanje Straussa donelo je Atlantic grupi i veći broj radnika, što uz varijabilne isplate zbog veće prodaje, dovodi do rasta troškova zaposlenih od 12,9 odsto. Međutim, udeo tih troškova u prihodima od prodaje ostao je nepromenjen u odnosu na isti period prošle godine. Strateška područja koja su zabeležila dvocifrene stope rasta povukla su za sobom i značajan rast marketinških troškova od 21,5 odsto godišnje. Fokus je prvenstveno bio na promociji Straussovih proizvoda i jačanju Donata. Rast tih troškova delimično je kompenzovan smanjenjem cena energenata od 22,9 odsto godišnje.

Bloomberg Chartmaker

Dobri poslovni rezultati su se manifestovali na generisanje neto operativnog novčanog toka od 18,1 miliona evra, čak 72 odsto većim nego na kraju prve polovine prošle godine. Međutim, ciklus Atlanticovih investicija u prvoj polovini ove godine od 26,5 miliona evra doveo je do negativnog slobodnog novčanog toka od 8,4 miliona evra.

Zaduženost Atlantica je na prihvatljivom nivou od 2,3 puta mereno odnosom neto duga i EBITDA, što nije alarmantno povećanje u odnosu na kraj prošle godine kada je taj odnos bio 1,8 puta. Povećanje neto duga od 42 odsto u odnosu na kraj prošle godine je posledica povećanja finansijskih obaveza (kredita i najmova) za gotovo 36 miliona evra i smanjenja pozicije novca i novčanih ekvivalenata za 29 miliona evra. Međutim, to sve treba staviti u kontekst akvizicije Straussa koja je rezultirala novčanim odlivom od 38,6 miliona evra.  

Očekivanja

U drugoj polovini godine Atlantic očekuje nešto veći pritisak na profitabilnost s troškovne strane. Naime, opterećenje kategorije plata zaposlenih usled povećanja, abnormalan rast cene kakaoa i opterećenje lanca nabavke sirove kafe (Robuste iz Vijetnama) glavni su faktori dinamike kretanja operativnih troškova.

U prvoj polovini godine Atlantic je još uvek crpeo deo starih zaliha kakaoa, stoga se najveći negativni uticaj očekuje u drugoj polovini.

Sa strane prihoda, očekujemo da se rast prihoda nastavi na sličnim nivoima kao i u prvoj polovini godine, uz mogućnost blagog ubrzanja zbog potencijalnog delimičnog prenošenja poskupljenja sirovog kakaoa. Međutim, rast prihoda biće pod uticajem turističke sezone u Hrvatskoj.

Investicije u Štark pomoći će segmentu slatko i slano da zadrži visoke jednocifrene stope rasta do kraja godine, dok će segment kafe biti podržan jačanjem HoReCa kanala prodaje kroz nove akvizicije.

Očekivanja menadžmenta ukazuju na snažne pritiske na profitabilnost u drugoj polovini godine, s obzirom na to da se očekuje srednji jednocifreni rast EBITDA, naspram trenutnog rasta od gotovo 30 odsto godišnje. Naša očekivanja su manje konzervativna, stoga očekujemo da bi EBITDA na nivou cele godine trebalo da dostigne visoki jednocifreni rast, a ne bi nas iznenadio ni niski dvocifreni rast EBITDA.

Trenutno nema komentara za vest. Ostavite prvi komentar...

Ostavi komentar