Kina povećava pritisak na banke posle iznenađujuće pauze sa kamatama

Kineske banke su zadržale ključnu kamatnu stopu koja je smernica za hipoteke na istom nivou, dok su drugu stopu snizile manje nego što se očekivalo. To su iznenađujući potezi koji pokazuju težinu izbora Pekinga između jačanja poverenja potrošača i očuvanja stabilnosti bankarskog sistema.

Prema podacima Narodne banke Kine (PBOC), primarna stopa (LPR) na petogodišnji kredit je u ponedeljak ostala na nivou od 4,2 odsto. Većina ekonomista je predviđala da će stopa biti smanjena za 15 baznih poena nakon sličnog smanjenja ključne kamatne stope prošle nedelje, što je posmatrano kao prethodnica za smanjenje stope na petogodišnje kredite.

Kamatna stopa na jednogodišnje kredite smanjena je za 10 baznih poena - na 3,45 odsto sa 3,55 odsto - što je manji pad nego što je većina ekonomista predviđala.

Bloomberg Mercury

 

Ovi potezi jasno ukazuju na dilemu sa kojom se Peking suočava dok nastoji da podstakne zaduživanje smanjenjem kamatnih stopa, istovremeno pokušavajući da sačuva finansijsku stabilnost. Niže kamatne stope bi smanjile prihode i profitabilnost banaka, a narodna banka je istakla te rizike u prošlonedeljnom izveštaju.

"Zaštita neto kamatnih marži banaka je, prema našem mišljenju, glavna motivacija za smanjenje kamata manje od očekivanog", navode ekonomisti Goldman Sachs Group Inc., među kojima je i Maggie Wei. "S tim na umu, poverenje ostaje ključno za ekonomski oporavak, a razočaravajuće smanjenje LPR ne bi pomoglo u jačanju poverenja."

Akcije u Kini i Hongkongu su u ponedeljak oslabile. Broj kineskih firmi listiranih u Hongkongu pao je za čak 1,9 odsto na najniži nivo od novembra. Prekomorski juan (valuta koja se koristi izvan kontinentalne Kine, prim. aut.) nastavio je da blago pada u odnosu na dolar, oslabivši oko 0,3 odsto. Prinosi na kineske desetogodišnje obveznice pali su za dva bazna poena na 2,55 odsto, što je najniži nivo od 2020.

Kineska vlada je nagovestila da je podsticanje rasta druge ekonomije sveta hitno, uzimajući u obzir da tražnja za zaduživanjem opada, pritisci deflacije rastu, a i ekonomija se bori i za oporavak poverenja potrošača. Investitori su takođe zabrinuti zbog rizika koji se mogu javiti nakon krize likvidnosti u velikoj banci u senci.

Odluka o osnovnim kamatnim stopama na kredite došla je kao iznenađenje nakon prošlonedeljnog šokantnog sniženja srednjoročne kamatne stope POBC i sastanka nekoliko dana kasnije između centralne banke, finansijskih regulatora i rukovodilaca banaka, na kojem je zajmodavcima ponovo rečeno da je neophodan podsticaj za pozajmice.

Sve to je kulminiralo očekivanjima u ponedeljak da će i primarne kamate na kredite biti smanjene. Iako same stope određuju banke, PBOC ima uticaj na mesečno podešavanje. Stope su zasnovane na kamatnim stopama koje 18 banaka nudi svojim najboljim klijentima, a navode se u rasponu u odnosu na jednogodišnju referentnu stopu centralne banke.

Neki analitičari navode da zadržavanje petogodišnje stope sugeriše da Peking možda planira konkretnije mere za podršku tržištu nekretnina.

Šta kaže Bloomberg Economics...

"Iznenađujuće zadržavanje prve kamatne stope kineske petogodišnje kredite na istom nivou šalje dve poruke. Prvo, možda postoje sumnje da je smanjenje stopa za nove hipotekarne kredite - koje su već na rekordno niskom nivou - najbolji način da se ojača stambeno tržište. Drugo, to bi mogao biti signal da je druga - nemonetarna - podrška u pripremi.

- Eric Zhu, ekonomista

Slabi rezultati nedavno objavljeni naveli su nekoliko banaka da smanje svoje prognoze rasta za ovu godinu na ispod pet odsto, što implicira da bi vlada mogla da promaši ciljani rast, uspostavljen ranije ove godine. Ekonomisti iz Citigroupa u ponedeljak su smanjili svoju prognozu sa pet na 4,7 odsto, navodeći kao razlog sporu primenu monetarne politike, dok je UBS Group AG smanjio svoju prognozu na 4,2 odsto.

Kineske banke su se suočavale sa nižim profitnim maržama poslednjih godina zbog žešće konkurencije i pada kamatnih stopa na pozajmice, naveli su iz PBOC u posebnom delu kvartalnog izveštaja objavljenog prošle nedelje. Banke treba da održavaju "razumne profitne i neto kamatne marže" kako bi mogle da služe realnoj ekonomiji i spreče finansijske rizike, saopšteno je iz PBOC.

Bloomberg Mercury

 

Zajmodavci su takođe bili potencijalno ograničeni jer su prosečne stope na nove hipoteke rekordno niske. Prosek je u junu pao na 4,11 odsto, pokazuje prošlonedeljni izveštaj PBOC. Kineska centralna banka takođe traži od banaka da smanje stope za postojeće hipoteke, što će opteretiti njihove marže.

Prošle godine, LPR na petogodišnji kredit snižena je za ukupno 35 baznih poena, što je više od smanjenja srednjoročne kamate (MLF) od 20 baznih poena, i dublje od 15 baznih poena, za koliko je srezana LPR na jednogodišnje kredite.

"Nedostatak mogućnosti da se smanji stopa LPR, koju određuju banke, čak i uz tako snažno smanjenje MLF stope, ukazuje da će više mera za smanjenje troškova obaveza banaka postati hitnije", rekla je Becky Liu, šef u sektoru makrostrategije za Kinu u Standard Chartered Plc.

Ona vidi mogućnost smanjenja nivoa obaveznih rezervi za banke, smanjenja kamatnih stopa na depozite i smanjenja kamatnih stopa na kredite.

Odluke donete u ponedeljak takođe šalju signal "da vlasti ne žele da se tržište nekretnina pregreje", rekao je Bruce Pang, glavni ekonomista u kompaniji Jones Lang LaSalle Inc.

"Bilo je spekulacija o tome da li će vlada potpuno popustiti kada je politika imovine u pitanju nakon što je na sastanku Politbiroa izostalo obećanje da sektor stambenih nekretnina neće biti podložan spekulacijama", rekao je on, misleći na sastanak koji je prošlog meseca održalo glavno upravno telo Komunističke partije Kine. 

Izostanak ovog slogana, koji je prethodno bio neizostavan u obraćanjima predsednika Xi Jinpinga, podstaklo je spekulacije da bi oštre restriktivne mere na tržištu nekretnina mogle biti revidirane. 

"Sada se signalizira da će i dalje postojati kontrole politike u sektoru nekretnina, samo da će one biti optimizovane“, rekao je Pang, dodajući da su vlasti već uvele mehanizam za snižavanje novih hipotekarnih stopa, smanjujući potrebu za prilagođavanjem LPR na petogodišnje kredite.

- U pisanju teksta pomogli John Liu, Yujing Liu, Qizi Sun, Cormac Mullen, Hwee Ann Tan, Paul Dobson, April Ma, Zhang Tao i Tom Hancock.