Ekonomisti Wall Streeta predviđaju pauzu u septembru

Predsedavajući Federalnih rezervi Jerome Powell ostavio je otvorena vrata za još jedno povećanje kamatnih stopa, ali uoči septembarskog sastanka centralne banke, ekonomisti sa Wall Streeta vide znakove koji pokazuju u samo jednom pravcu: pauza. 

Zvaničnici poslednjih dana govore da čekaju nove podatke na osnovu kojih će doneti odluku o tome da li da povećaju stope na sledećem sastanku Feda. Najnoviji, iznenađujuće blagi, izveštaji o inflaciji, znaci usporavanja domaće potrošnje i dokazi o smanjenju pritiska na plate sugerišu da nema hitnosti da se sledećeg meseca povećaju stope. 

Ekonomisti kažu da će novi pad inflacije koji se očekuje pre sastanka Feda od 19. do 20. septembra, kao i podaci poput nastavka otplate studentskih kredita, dati centralnoj banci više razloga da se suzdrži od podizanja stope, makar i privremeno. Tržišta računaju da su šanse za podizanje stope u septembru otprilike jedan prema pet. 

"Verujem da će podaci biti dovoljno blagi da naiđu na odobrenje Feda", rekao je Douglas Porter, glavni ekonomista Bank of Montreal. "Naš osnovni stav je da je Fed uradio dovoljno, sa kratkoročnim stopama koje su sada solidno u pozitivnom realnom terenu, baznom inflacijom u padu i ublažavanjem uslova na tržištu rada." 

Bloomberg Mercury

 

Potrošačke cene, isključujući hranu i energiju, verovatno će porasti za samo 0,2 odsto u julu i avgustu, procenjuje Omair Sharif, predsednik i osnivač firme Inflation Insights, koji ovo naziva "letom dezinflacije". Ta niska očitavanja došla bi nakon boljih izveštaja nego što se očekivalo o merama koje preferira Fed za jun, koji su u petak pokazali da je stopa inflacije pala na dvogodišnji minimum od tri odsto. 

Federalni komitet za otvoreno tržište podigao je raspon stopa u sredu na najviši nivo u poslednje 22 godine od 5,25 do 5,5 odsto. Powell je rekao da je dalje povećanje na septembarskom sastanku moguće, u zavisnosti od "novih ekonomskih podataka i njihovih implikacija na prognozu". 

Šta kaže Bloomberg Economics... 

"Mekši rast plata - jedini aspekat ekonomije koji se do sada sporo hladio - uverava zvaničnike Feda da tržište rada popušta, a to je nešto što je predsednik Feda Jerome Powell opisao kao neophodan uslov za nastavak smanjenja inflacije. Ovaj izveštaj - zajedno sa zasebnim izveštajem koji je pokazao da bazna PCE inflacija raste tempom koji je u skladu sa Fedovim ciljem od dva odsto – jača naše mišljenje da će FOMC zadržati stope stabilnim na sastanku u septembru." 

- Anna Wong, glavni američki ekonomista 

Postoje značajni dokazi da bazna inflacija, isključujući hranu i energiju, opada. Cene polovnih automobila, važan faktor procene stanja ekonomije, pale su u prvih 15 dana jula, prema Manheim Auctions, najvećem svetskom prodavcu polovnih vozila. Prema istraživanju sajta rent.com, cene zakupa stanova u SAD takođe su pale od avgusta 2022. 

Najnoviji dokazi omekšavanja došli su u ponedeljak kada je objavljena Fedova anketa o kreditima banaka, koja je ukazala na to da kreditiranje nastavlja da se smanjuje. Zvaničnici će ove nedelje dobiti nove podatke o otvaranju radnih mesta i zapošljavanju, za koje ekonomisti očekuju da će pokazati dodatno olakšanje na tržištu rada. 

Fed je početkom prošle godine pokrenuo najagresivniju kampanju pooštravanja monetarne politike od 1980-ih u nastojanju da obuzda stopu inflacije, koja je 2022. dostigla najviši nivo u poslednjih 40 godina. Dok su zvaničnici pauzirali povećanje kamatnih stopa u junu da bi procenili uticaj prethodnih poteza, oni su takođe signalizirali da su još dva povećanja verovatno moguća do kraja godine. 

Bloomberg Mercury

 

Do septembra, FOMC će verovatno smanjiti svoju procenu bazne inflacije za 2023. na 3,6 ili 3,7 odsto sa 3,9 odsto iz juna, navodi Sharif. Uz takvu reviziju, zvaničnici Feda koji kažu da zavise od podataka mogli bi biti pod pritiskom da objasne bilo kakvo kratkoročno povećanje stope. 

Powell je posebno zabrinut zbog cena u sektoru usluga, kao što su restorani, hoteli i frizerski saloni, vođenim zategnutim tržištem rada, ali je Fed i odatle dobio dobre vesti u petak. Indeks troškova zapošljavanja, široko merilo plata i beneficija, porastao je jedan odsto u drugom tromesečju, što predstavlja najsporiji rast od 2021, prema podacima Zavoda za zapošljavanje objavljenim u petak. 

Izveštaji su u skladu sa Powellovim stavom da ekonomija može usporiti do mekog prizemljenja, u okviru kog se inflacija vraća na cilj od dva odsto bez recesije ili ozbiljne štete po tržište rada. Ipak, postoje pretnje izgledima rasta koje bi mogle da ukažu na potrebu za oprezom u pogledu kratkoročnih povećanja stope. 

Fed bi mogao biti neodlučan uoči nastavka otplate studentskih kredita u oktobru, za koji ekonomisti PNC Financial Services Group kažu da će u proseku iznositi 350 do 400 dolara mesečno za blizu 27 miliona zajmoprimalaca i da će blago negativno uticati na domaću potrošnju. Centralna banka će takođe pratiti mogućnost zatvaranja vlade do kog može doći zbog zastoja u Kongresu, iako bi mogli proceniti da su posledice toga verovatno kratkoročne. 

Bloomberg Mercury

 

Čak i uz pauzu u septembru, Powell i FOMC će možda želeti da zadrže otvorene opcije za sastanke u novembru i decembru i biće oprezni da prerano ne proglase pobedu nad inflacijom. 

"Fed ne bazira svoje poteze na prognozama, s obzirom na to da su ranije bile pogrešne", rekla je Rubeela Farooqi, glavni američki ekonomista u High Frequency Economics. "Oni žele potvrdu kroz ekonomske podatke." 

Inflacija je neočekivano išla nagore tokom većeg dela 2021. i 2022. godine, a Powell je upozorio da će proces smanjenja cenovnih pritisaka biti neujednačen. 

"Želim da naglasim, ovaj proces poboljšanja neće biti tako linearan kako bi svi želeli", rekao je Tom Porcelli, glavni američki ekonomista u PGIM Fixed Income. "Inflacija je na početku procesa usporavanja. Taj proces može biti neujednačen. Ali širi trend će biti poznat do kraja godine."