BBA analitičari: Prvo obaranje stope ECB u junu za 25 bp

Iako je Evropska centralna banka (ECB) u svojoj odluci minimalno promenila formulacije, s fraze "povišene inflacije" na "inflaciju u padu", srž odluke je da nema ranijeg početka spuštanja kamatnih stopa. I dalje se očekuje da ECB krene da popušta restriktivne monetarne politike sredinom ove godine.

Vredi spomenuti da prvi put nakon početka 2022. godine banke u evrozoni očekuju lagani rast potražnje za kreditima u prvom kvartalu 2024. godine, što, ako se ostvari, ne bi baš išlo u prilog ECB. One očekuju i dalje zaoštravanje kreditnih uslova, što znači da će se riskantniji dužnici sve teže zaduživati kod banaka, što bi moglo stvoriti probleme kod zaduženijih kompanija i domaćinstava.

Bloomberg

Sveukupno gledajući, restriktivna monetarna politika deluje, ali još uvek u sistemu preovladava vrlo visok višak likvidnosti, iako je za 25 odsto niži u odnosu na vrhunac u poslednjim godinama. Trebalo bi da ECB smanji taj višak likvidnosti na pretpandemijske nivoe, odnosno da ga prepolovi u odnosu na trenutno stanje, a za to će biti potrebno barem nekoliko godina.

Pre dva meseca tržišta su očekivala da bi ECB mogla da iznenadi i krene da smanjuje kamatne stope već u rano proleće ove godine, što je, na zadovoljstvo investitora, spustilo prinose na obveznice. Na primer, od prošlogodišnjeg vrhunca, prinos na desetogodišnju nemačku obveznicu spustio se za 60 baznih bodova na 2,3 odsto.

Početkom godine došlo je do dodatnih geopolitičkih sukoba, ali i rekordne ponude izdanja novih obveznica, što je opet poguralo prinose prema gore. Naime, države su pohrlile u zaduživanje što ranije s obzirom na to da smo poslednjih godina videli da niko ne zna šta nas još sve čeka. Drugim rečima, da nije bilo tih elemenata, prinosi bi sada bili još niži.

Rast cena kontejnerskog prevoza za više od 300 odsto mogao bi da se prelije na evropske cene, doduše ograničeno, ali ako ECB proceni da se inflaciona očekivanja nisu skroz usidrila, tada bi moglo doći do kasnijeg početka rezanja kamatnih stopa.

Tržišta vide šansu od 80 odsto za prvo smanjenje stopa u aprilu. Međutim, pojedini bitni podaci tek izlaze krajem tog meseca, poput stanja privrede evrozone, ali i vrlo mogućeg daljeg nastavka rasta plata, posebno u javnim sektorima. Mi očekujemo da će do početka smanjivanja kamatne stope doći u šestom mesecu ove godine, najverovatnije za 25 baznih bodova.

 

Trenutno nema komentara za vest. Ostavite prvi komentar...

Ostavi komentar