Region

Zlatno doba NIS-a, akvizicije manjih igrača ne bi bile iznenađenje

Autor: Branislav Urošević

02. februar 2023, 07:01

Prihodi od prodaje su u prva tri kvartala skoro udvostručeni

Moguće su i nove akvizicije kompanija u sektoru maloprodaje

Cene nafte će biti nešto niže u 2023, pa se može očekivati i pad neto dobiti NIS-a

Zlatno doba NIS-a, akvizicije manjih igrača ne bi bile iznenađenje

Naftna industrija Srbije

Branislav Urošević

Prihodi od prodaje Naftne industrije Srbije porasli su tokom 2022. godine, a zajedno sa njima skočila je i profitabilnost kompanije. Najveći doprinos rastu dale su cene nafte koje su uvećane na svetskom nivou, ali u 2023. možemo očekivati pogoršanje. Ovim rečima bismo mogli da sažmemo analizu poslovanja energetske kompanije koju su sproveli analitičari Bloomberg Adrije.

Kako se može očekivati da će cena nafte u ovoj godini u proseku biti nešto niža, analitički tim predviđa da će i prihodi, i neto dobit biti niži. Oni pojašnjavaju da promena verovatno neće biti drastična, i da će "ključni finansijski pokazatelji ostati snažni".

Što se tiče aktivnosti na polju akvizicija, postoji prostor za kupovinu manjih učesnika na tržištu, pogotovo maloprodajnih objekata, a akvizicije i u zemljama u okruženju ne bi bile iznenađenje, predviđaju analitičari. 

 

Sirovina diktira poslovanje

Kao što je to bio slučaj i sa drugim naftnim kompanijama, prihodi i rashodi su se kretali zajedno sa cenama sirove nafte. Kako su cene ovog energenta zabeležile nagli skok, i prihodi od prodaje NIS-a su uvećani za 61 odsto u 2021, a rast je nastavljen i u 2022. godini.

Pored viših cena nafte, rastu prihoda doprinelo je i jačanje pozicije kompanije na tržištu, kao i uvećan obim prodaje. Kompanija je profit uvećala i zahvaljujući nižoj ceni po kojoj je nabavljala sirovu naftu. Uprkos ograničenju cena naftnih derivata i zabrane uvoza jeftinije sirove nafte iz Rusije, analitičari predviđaju da će finansijski rezultati NIS-a za 2022. biti rekordni.

Do 2022, "upstream" segment, koji obuhvata istraživanje i proizvodnju, igrao je veću ulogu u profitu kompanije uprkos manjem udelu u prihodima od prodaje. Slika se poprilično promenila u 2022, navode analitičari, i pojašnjavaju da je "downstream" segment (koji obuhvata preradu i prodaju derivata) postao ključni faktor za profitabilnost kompanije. Ovaj segment poslovanja je postao profitabilniji zahvaljujući rastu prodajnih cena, preradi jeftinije sirove nafte iz prethodnog perioda, i povoljnijim uslovima nabavke.

Nova ulaganja

Kada je u pitanju očuvanje profitabilnosti u budućnosti, ono će u velikoj meri zavisiti od rasta baze resursa kompanije u smislu sopstvenih izvora, navode analitičari i dodaju da ovu tezu potvrđuje visok nivo ulaganja u osnovna sredstva (pokazatelj CapEx) upravo u ovom segmentu (60 odsto od ukupnih investicija u periodu od 2019. do 2021. godine). 

 

Odnos između CapEx pokazatelja i prodaje je u pomenutom trogodišnjem periodu iznosio 13,4 odsto, što je više od sličnih kompanija u regionu. Analitičari Bloomberg Adrije očekuju da će se investiciona aktivnost nastaviti i u 2023, kako u "upstream", tako i u "downstream" segmentu. Iz same kompanije su najavili da će u osnovna sredstva ove godine uložiti dvostruko više novca nego u 2022.

NIS će, zbog većeg priliva gotovog novca iz poslovnih aktivnosti ostvarenog u 2022, biti bolje pozicioniran da ulaže novac bez dodatnog zaduživanja. Nivo ulaganja u osnovna sredstva isti je kao u 2018. i 2019. godini, ali je poslovanje daleko profitabilnije. 

 

Dividenda ne povlači nova zaduženja

Još jedan faktor koji se mora uzeti u obzir je isplata dividende. Praksa kompanije iz prethodnih pet godina (osim 2020.) bila je da isplaćuje dividendu od 25 odsto neto dobiti, a zbog toga bi i količina sredstava dostupnih za ulaganje mogla da bude niža. Uprkos tome, naš analitički tim očekuje da kompanija neće morati da se zadužuje u značajnijem obimu.

"Ako ne računamo akviziciju HIP Petrohemije (što vidimo kao prirodni korak u odbrani profitabilnosti), verujemo da će energetski segment uz pokrenutu parno-gasnu termoelektranu-toplanu TE-TO biti jedini sektor sa potencijalom za rast prodaje", rekli su analitičari u svom izveštaju.

Što se projekcija na srednji rok tiče, analitičari očekuju postepeni pad cena nafte, a zajedno sa njim i niže EBITDA marže. Uspešna implementacija investicija će igrati najbitniju ulogu u budućim kretanjima ovog pokazatelja, navode analtičari.

Sve vesti iz rubrike Analiza

Analiza

sve vesti iz rubrike Analiza

Registrujte se da biste nastavili sa čitanjem. Registrujte se

Nastavite sa čitanjem odabirom jedne od opcija ispod

BESPLATNI NALOG

Pročitajte ovaj i još 1 članak (ne odnosi se na PREMIUM članke)

Besplatan newsletter

Registruj se

Pretplata

Neograničen pristup premium sadržaju na svih 5 portala

Neograničen pristup TV & video sadržaju

Ekskluzivne priče i analize iz Businessweek Adria

Istraži ponude

Aktivirajte još 1 besplatan članak i nastavite sa čitanjem.

Otključajte sada

Iskoristili ste 1 besplatni članak

Cenimo vaš interes za pouzdane informacije. Aktivirajte još 1 besplatan članak i nastavite sa čitanjem.

Otključajte sada

Iskoristite ekskluzivnu ponudu danas! Čitajte neograničeno za 1 € nedeljno.

Dobijte neograničen pristup danas

Nastavi

Iskoristite ekskluzivnu ponudu danas! Čitajte neograničeno za 1 € nedeljno.

Vaši rivali već znaju ovo. Hoćete li ostati u mraku?

Pridružite se sada za samo 11€ mesečno. Otkažite bilo kada.

Istraži ponude