Region srednje i istočne Evrope nalazi se u zanimljivom trenutku razvoja privatnih tržišta. Dok Evropa kao celina beleži kontinuirani rast "private equity" i "venture capital" industrije, CEE još uvek učestvuje sa svega oko 2,2 odsto ukupnih evropskih ulaganja. Poljska čini gotovo polovinu tog iznosa, dok su Hrvatska, Slovenija i Srbija i dalje ispod proseka. To nije pokazatelj slabosti, nego jasan signal neiskorišćenog potencijala. Manje razvijena tržišta nude povoljnije ulazne valuacije, manju konkurenciju i brži prostor za rast.
"Private equity" tržište u Evropi daleko je od zasićenosti. Industrija i dalje raste, institucionalni investitori povećavaju udele u alternativama, a u CEE je taj prostor još izraženiji. Kapital postoji, ali je i dalje nedovoljno plasiran u odnosu na potencijal tržišta. Upravo u tim segmentima kašnjenja leži mogućnost ubrzanja.
"Venture capital" segment pokazuje specifičnu dinamiku. U 2024. godini broj VC ulaganja u CEE pao je za 80 odsto godišnje, ali je ukupna vrednost investiranog kapitala porasla za pet odsto. Taj kontrast otkriva sve izbirljivije investitore. Smanjuje se broj transakcija, ali raste veličina pojedinačnih ulaganja, što upućuje na sazrevanje tržišta. Udeo VC ulaganja u CEE iznosi 11,4 odsto privatnih tržišta, dok evropski prosek iznosi oko 14 odsto pa je i ovde vidljiv jasan nivo prostora za rast.
Opširnije
IPO na srpski način - razvija se novi vid investiranja
U zemlji u kojoj je tradicionalno tržište kapitala i dalje u fazi povoja i berza godinama ne uspeva da privuče ni domaće ni svetske investitore u značajnijoj meri, sve veći broj ljudi koji raspolažu viškom novca krči neistražene puteve ka prilikama za investiranje koje su u razvijenijem okruženju sasvim uobičajene.
05.12.2025
Investiraj i ništa ne diraj – donosimo vodič za ulaganje u ETF-ove
Kad govorimo o globalnim ETF-ovima, možemo ih posmatrati kao tri celine: S&P 500, koji pokriva američko tržište, STOXX 600, kao reprezentativni indeks za Evropu, i Emerging Markets, koji obuhvata tržišta u razvoju.
05.12.2025
Božićni rast - možemo li ga očekivati i ove godine
Pre nego što se berze oproste od izuzetno profitabilne 2025. godine, očekuje ih dugo iščekivana odluka američke centralne banke, koja će 10. decembra odlučivati o kamatnim stopama.
08.12.2025
Investitori očekuju da će kineske akcije nastaviti da rastu u 2026.
Kina je u rekordnoj godini za akcije ponovo osvojila svetske fondove, a investitori očekuju dalji rast zahvaljujući sposobnosti i otpornosti zemlje u oblasti veštačke inteligencije uprkos napetostima sa Sjedinjenim Američkim Državama.
07.12.2025
Kada gledamo performanse privatnih tržišta, rezultati ostaju stabilni. "Equity Long Biased" strategije beleže najbolje jednogodišnje rezultate. Globalni "real estate" nalazi se u izazovnijoj fazi, s višim troškovima finansiranja i korekcijom valuacija, ali dugoročno privatna tržišta ostaju manje volatilna i superiorna u "risk-adjusted" povratima. REIT-ovi ostaju slaba tačka, dok ostale alternativne klase često pokazuju veći potencijal uz višu volatilnost.
Tržišna aktivnost u 2025. godini dodatno potvrđuje snažan zamah. M&A aktivnost porasla je za 46 odsto od početka godine, vrednost zaključenih transakcija dostigla je 884 milijarde dolara, a još je toliko u aktivnom procesu. VC transakcije čine oko 24 odsto ukupnog volumena. Premije za kvalitetne targete i dalje se kreću između 10 i 30 odsto, što jasno pokazuje visoko poverenje ulagača.
Struktura investitora u VC fondove menja se i postaje šira. Snažnije ulaze korporativni investitori, "family office" strukture, "asset manageri" i sve više institucionalnog kapitala. "Deep-tech" sektor ističe se kao rastuća kategorija koja privlači sve veći deo ukupnih ulaganja. Ulaganja u tehnologije s visokim barijerama ulaska jasan su znak zrelijeg i dugoročno održivog ekosistema.
Statistika pokazuje da tek oko tri odsto startapova dospe do statusa jednoroga, što ne treba čitati kao upozorenje nego kao realističan okvir očekivanja. "Venture capital" industrija bazira se na logici distribucije gde mali broj pobednika generiše većinu prinosa, dok većina kompanija ne doživi izlaz.
U CEE regiji trenutno je aktivno 36 PE/VC fondova, a "fundraising" trendovi upućuju na snažnu prvu polovinu 2025. godine u VC segmentu. "Private equity fundraising" napreduje sporije, ponajpre zbog dužih ciklusa zatvaranja fondova, ali bez vidljivog pada interesovanja investitora. Raspoloženje investitora ostaje pretežno pozitivno, očekivanja o mogućnostima izlaza rastu, iako su očekivanja o valuacijama nešto umerenija u odnosu na prethodnu godinu.
Sve navedeno investitorima šalje tri jasne poruke. Prvo, CEE regija i dalje nudi veliki prostor za "catch-up" efekat - niže valuacije, manje konkurencije i brži rast čine je atraktivnom za fondove koji imaju operativno znanje i koji se ne boje konsolidacijskih strategija. Drugo, VC tržište ulazi u sofisticiraniju fazu u kojoj manje transakcija i više kapitala nagrađuje fokusirane strategije, posebno u "deep-tech" i industrijskom tehnološkom segmentu. Treće, ulazimo u razdoblje većeg broja "exita", možda ne na valuacijama iz prethodnih ciklusa, ali uz znatno veću likvidnost koja otvara prostor za nove investicione cikluse.
CEE tržište je premalo iskorišćeno, ali sve zrelije. Upravo u područjima gde region zaostaje krije se najveći investicioni potencijal. Za "private equity" ovo je vreme povoljnih kupovina u podeljenom okruženju, dok VC investitori ulaze u period u kom selektivnost i fokus donose najveću vrednost, posebno u tehnologijama koje stvaraju dugoročne konkurentske prednosti.
