BOJ šokirala tržišta promenom kamata na obveznice

Banka Japana (BOJ) prodrmala je finansijska tržišta popustivši stisak oko prinosa na obveznice. Ovo je bilo prvo iznenađenje u pogledu monetarne politike otkako se na čelu banke našao guverner Kazuo Ueda, i odluka će verovatno podgrejati glasine o tome da bi uskoro mogla da usledi i normalizacija politike.

Prinos na referentne japanske obveznice je porastao iznad gornje granice centralne banke od 0,5 odsto. Jen je oscilovao, pao je za više od jedan odsto, pre nego što se situacija promenila, pa je valuta ojačala u odnosu na dolar.

Jen je skočio i tokom samog sastanka nakon što je Nikkei pisao o tome da će odbor BOJ-a raspravljati o tome da li da promeni politiku kontrole krive prinosa kako bi se omogućilo da dugoročne kamatne stope porastu iznad gornje granice.

Spekulacije o promenama ovog programa tinjaju od prošle godine usred globalnog talasa pooštravanja monetarnih politika kojim centralne banke pokušavaju da obuzdaju inflaciju. I Federalne rezerve i Evropska centralna banka su ove nedelje ponovo povećale kamatne stope.

S obzirom na to da inflacija još uvek nije pustila koren u Japanu, Ueda i BOJ će verovatno tvrditi da je promena kontrole prinosa usmerena ka održivosti podsticajne politike, a ne ka neminovnoj normalizaciji.

"Samo proširenje raspona od 0,5 odsto bi se smatralo efektivnim povećanjem kamatnih stopa, tako da je BOJ izbegao da ostavi taj utisak time što je najavio da će sada direktne kupovine obveznica obavljati po fiksnoj stopi od jedan odsto", rekao je Nobuyasu Atago, glavni ekonomista u Ichiyoshi Securities i bivši zvaničnik BOJ-a . "Zbog ovoga tržišta potez banke ne mogu da ocene kao nedvosmisleno zaoštravanje monetarne politike", dodao je.

Najnovije prognoze objavljene uz odluku pokazuju da će inflacija ove godine biti iznad dva odsto, ali će tokom sledeće fiskalne godine pasti ispod cilja. Projekcija tako sugeriše da će banka možda morati da nastavi sa sprovođenjem relaksirane monetarne politike.

Bloomberg

Međutim, neke tržišne igrače nisu uspeli da ubede. Obećanje centralne banke da će kupovati 10-godišnji državni dug po stopi od jedan odsto svakog dana umesto po dosadašnjoj stopi od 0,5 odsto, značilo bi da sada postoji nova granica na jedan odsto. Prinos na referentne obveznice dostigao je čak 0,575 odsto u ranom popodnevnom trgovanju u Tokiju.

To znači da će se Ueda tokom narednih meseci namučiti kako bi pojasnio da ovaj potez nije samo još jedan korak ka kraju kontrole krive prinosa.

"BOJ počinje da polako ukida kontrolu krive prinosa", rekao je Hirofumi Suzuki, glavni strateg za devizna kretanja u Sumitomo Mitsui Banking Corp, koji je pravilno predvideo da će na ovom sastanku doći do promene politike kontrole. "Smeo je potez da se gornja granica praktično podigne na jedan odsto. U centralnoj banci se verovatno mislilo da je lakše to učiniti u jednom potezu, a ne u fazama", dodao je.

Samo 18 odsto od 50 ekonomista koje je anketirao Bloomberg očekivalo je da će na ovom sastanku doći do odluke da se modifikuje program kontrole prinosa, iako je otprilike polovina predviđala takav potez najkasnije u oktobru. Ekonomisti su se u velikoj meri složili da bi bilo kakva promena programa morala svakako morala da dođe kao iznenađenje, jer bi svako najavljivanje moglo da izazove porast prodaje obveznica, što bi banci otežalo posao.