Referentna kamatna stopa NBS ostaje 5,75 odsto

Narodna banka Srbije ni na početku 2026. godine nije menjala referentnu kamatnu stopu, koja i dalje iznosi 5,75 odsto. Iste su ostale i kamatne stope na depozitne (4,5 odsto) i kreditne olakšice (sedam odsto), saopštila je NBS u ponedeljak.

Centralna banka tako više od godinu dana nije pomerala ključnu stopu, a ovakva odluka centralne banke je očekivana, iako je inflacija poslednjih meseci prošle godine usporila.

 

 

Prilikom donošenja ovakve odluke, izvršni odbor NBS je, kako navode, pre svega imao u vidu ostvarenu i očekivanu inflaciju i faktore iz domaćeg i međunarodnog okruženja koji utiču na njeno kretanje.

"U poslednjim mesecima 2025. godine inflacija se stabilizovala na nivou neznatno ispod centralne vrednosti cilja NBS, od 1,5 do 4,5 odsto. Izvršni odbor očekuje da će inflacija nastaviti da se kreće oko centralne vrednosti cilja do marta ove godine, tj. tokom perioda važenja Uredbe o posebnim uslovima za obavljanje trgovine za određenu vrstu robe, kojom su ograničene trgovinske marže u veletrgovini i maloprodaji, kao i da će u granicama cilja ostati i nakon toga, do kraja 2026. kao i u srednjem roku."

Kako ističu u NBS, tome treba da doprinesu najavljeno donošenje sistemskih zakona kojima će se sprečiti nepoštene trgovačke prakse, zatim popuštanje troškovnih pritisaka iz međunarodnog okruženja, kao i dolazak nove poljoprivredne sezone, pod uslovom da bude bolja od prošlogodišnje, dok će u suprotnom smeru delovati rast raspoloživog dohotka za potrošnju i niska baza iz septembra prethodne godine.

 

"Ipak, ni po osnovu rasta raspoloživog dohotka za potrošnju ne očekujemo veće inflatorne pritiske jer će rast zarada biti praćen i rastom produktivnosti, dok su mere Narodne banke Srbije za podsticaj kreditne aktivnosti prema građanima s nižim primanjima odmerene tako da ne izazovu prekomeran kreditni rast, koji bi mogao da se negativno odrazi na cenovnu i finansijsku stabilnost. Pored toga, podršku makroekonomskoj stabilnosti i privrednom rastu Narodna banka Srbije pruža i održanom relativnom stabilnošću deviznog kursa."

Procene stručnjaka - od marta popuštanje stega NBS

Prema rezultatima ankete koje je Bloomberg sproveo ranije ovog meseca, od 5. do 8. januara, analitičari su predviđali da će NBS u januaru zadržati iznos od 5,75 odsto. Takođe, većina smatra da će referentna kamata ostati nepromenjena i u februaru, dok su za mart očekivanja podeljena pa postoje izgledi da ona padne na 5,25 odsto.

 

Inače, u obrazloženju svoje odluke Izvršni odbor NBS naglašava da je i dalje neophodan pojačan oprez u vođenju monetarne politike, s obzirom na i dalje prisutnu nestabilnost u međunarodnom okruženju. Geopolitičke tenzije, uz pooštrenu carinsku politiku, jačanje protekcionizma, kao i visoku osetljivost finansijskih tržišta na održivost javnog duga u pojedinim razvijenim zemljama, umanjuju investiciono i potrošačko poverenje na globalnom nivou, što ima negativan uticaj na izglede za rast svetske privrede.

"Istovremeno, geopolitičke tenzije i rast protekcionizma mogu znatno uticati na proizvodnju i izvoz domaće prerađivačke industrije u segmentu prerade nafte i proizvodnje osnovnih metala. Kada su u pitanju odluke o monetarnoj politici vodećih centralnih banaka, projekcije Sistema federalnih rezervi (Fed) koje su objavljene nakon sastanka u decembru ukazuju da bi se i u ovoj godini mogao očekivati nastavak smanjenja raspona referentne stope, dok će Evropska centralna banka verovatno zadržati visinu svojih osnovnih kamatnih stopa do kraja 2026. godine, jer se procenjuje da je dostignut cilj za inflaciju."

Rast BDP-a dva odsto

Prema proceni Republičkog zavoda za statistiku, realni rast bruto domaćeg proizvoda u Srbiji u 2025. iznosio je dva odsto, što je gotovo potpuno u skladu s novembarskom projekcijom NBS.

"Rast su vodili uslužni sektori, kao i industrija, i pored problema u proizvodnji naftnih derivata od oktobra, zahvaljujući pre svega povećanim proizvodnim kapacitetima u automobilskoj industriji, dok je pad zabeležen u građevinarstvu i u manjoj meri u poljoprivredi. Najviše zahvaljujući dobrim rezultatima automobilske industrije, robni izvoz je zabeležio rast od osam odsto, prema proceni Republičkog zavoda za statistiku, dok je robni uvoz bio veći za 7,3 odsto, kao rezultat nastavka uvoza repromaterijala i opreme, ali i većeg uvoza potrošne robe usled povećanja raspoloživog dohotka stanovništva."

U NBS navode i da rastu raspoloživog dohotka doprinosi pre svega realni rast prosečne zarade od 7,1 odsto u 2025. godini, zatim povećanje penzija, ali i povoljniji kreditni uslovi i dvocifreni rast kredita namenjenih potrošnji. "Izvršni odbor očekuje da će rast bruto domaćeg proizvoda ubrzati u ovoj i narednoj godini, uz pozitivan doprinos i potrošnje i investicija u osnovna sredstva, čemu treba da doprinese realizacija investicija planiranih programom Skok u budućnost – Srbija Ekspo 2027, pri čemu će u 2027. pozitivan doprinos imati i neto izvoz usled održavanja specijalizovane izložbe Ekspo."

(Ažurirano kroz ceo tekst izveštajem NBS.)