NBS ni u junu neće smanjiti referentnu kamatnu stopu

Narodna banka Srbije (NBS) po svemu sudeći ni ovaj put neće smanjiti referentnu kamatnu stopu, ocenjuju analitičari i ekonomisti. Tako će ključna stopa NBS i nakon sednice u četvrtak ostati na nivou od 5,75 odsto.

Podsetimo da je referentna kamata NBS poslednji put snižena još u septembru 2024. godine.

 

 

Prema rečima analitičara Bloomberg Adrije Rudija Lukačića, inflacija je pod kontrolom, kamatne stope su već opale, kreditna aktivnost je snažna, ali spoljnopolitički i fiskalni faktori zahtevaju dodatni oprez.

"Inflacija se u Srbiji kreće unutar ciljanog raspona od 1,5 do 4,5 odsto. U aprilu je iznosila četiri odsto i nalazi se u padu već četvrti mesec zaredom."

 

Navodi da i dalje postoji značajna tržišna neizvesnost usled uvođenja novih trgovinskih barijera. "Iako je privredni rast u prvom kvartalu izostao u odnosu na očekivanja, dva odsto međugodišnje, uz pad od 0,6 odsto na kvartalnom nivou, zabeležen je dvocifreni rast kreditne aktivnosti na godišnjem nivou u martu jer su ukupni krediti stanovništvu i preduzećima porasli za 10 odsto." 

 

 

Analitičar Blooomberg Adrije naglašava da prenos monetarne politike ostaje snažan.

"Prosečna kamatna stopa na dinarske kredite u prvom kvartalu pala je na 6,7 odsto za preduzeća i 10 odsto za stanovništvo. Finansijski sektor ostaje stabilan – udeo loših kredita smanjen je na istorijski niskih 2,3 odsto, dok je stopa adekvatnosti kapitala banaka ostala visoka, na nivou od 20,95 odsto, što potvrđuje otpornost sektora i umanjuje potrebu za dodatnim podsticajima."

Lukačić kaže da je potrebno više dokaza o trajnom slabljenju inflatornih pritisaka u Srbiji pre nego što NBS započne sa relaksacijom monetarne politike. "Potencijalni početak ciklusa smanjenja očekujemo u drugoj polovini godine, uz mogućnost tri do četiri smanjenja od po 25 baznih poena."

Inflacija zavisi i od poljoprivredne sezone

Da neće doći do promene iznosa referentne kamatne stope, smatra i Vladimir Vasić, konsultant i bivši generalni sekretar Udruženja banaka Srbije.

"Verujem da će referentna stopa ostati na istom nivou od 5,75 odsto. Inflacija je još na gornjoj granici cilja NBS i to će potrajati", kaže Vasić za Bloomberg Adriju.

Kako dodaje, upravo je visina inflacije koja sada iznosi četiri odsto razlog za i dalje oprezne poteze NBS kada je u pitanju monetarna politika.

"Kretanje inflacije zavisi dosta i od poljoprivredne sezone. Ima dosta inputa koji će uticati na inflaciju. I dalje je realno očekivati da ove godine Srbija ostvari rast BDP-a od 3,1 ili 3,2 odsto", zaključuje on.

NBS: Krajem godine inflacija tri odsto

Inače, NBS je u majskom izveštaju o inflaciji istakla očekuje da će inflacija iznositi oko četiri odsto do polovine ove godine, posle toga bi trebalo da nastavi da usporava, a krajem godine da se približi centralnoj vrednosti cilja NBS od oko tri odsto.

Guverner NBS Jorgovanka Tabaković navela je da će smirivanju inflacije najviše doprineti i dalje restriktivni monetarni uslovi, niža uvozna inflacija i očekivano niže svetske cene energenata, na koje upućuju projekcije relevantnih međunarodnih institucija, kao i tržišni fjučersi. Inflacija je u aprilu usporila na četiri odsto, naveli su u NBS.

"I dolazak nove poljoprivredne sezone od maja, pod pretpostavkom da bude prosečna, treba da rezultira pojeftinjenjem voća i povrća, kao i nižim troškovima u proizvodnji hrane", istakla je ranije Tabaković.

Pored toga, kako dodaje, projektovano kretanje realnih zarada u skladu s rastom produktivnosti treba da doprinese usporavanju bazne inflacije i njenom približavanju ukupnoj inflaciji. "Nova projekcija inflacije za ovu godinu blago je niža od februarske, prvenstveno zbog nižih cena naftnih derivata, na šta se, pored pada svetske cene nafte, odražava i jačanje evra prema dolaru, a delom i zbog manjeg rasta eksterne i domaće tražnje od prethodno očekivanog."

NBS je u maju smanjila i procenu rasta bruto domaćeg proizvoda (BDP) za ovu godinu sa 4,5 na 3,5 odsto usled dešavanja na globalnom tržištu, ali i u zemlji.