.webp){kind=icon}
Evropske akcije su svojevrsni hit ovog meseca sa prosečnim porastom od oko 10 odsto, čime su ostvarile najbolji početak godine do sada.
Međutim, veliki investitori, odnosno barem deo njih, poput BlackRocka ili Amundija, upozoravaju da je tržište možda previše hladnokrvno u odnosu na značajne rizike.
"Opasno je misliti da je sve u redu zato što cene deonica rastu... Tržište još uvek nije uzelo u obzir koliki je pad prihoda koji nas čeka jer smo dosta uvereni da će otpornost iz 2022. pući", kaže Kasper Elmgreen, menadžer portfelja akcija u Amundiju.
Opširnije
Inflacija u Španiji neočekivano skočila nakon višemesečnog popuštanja
Španska inflacija se neočekivano ubrzala u januaru nakon petomesečnog usporavanja rasta cena.
30.01.2023
Ekonomisti: ECB će kamatnu stopu dići na 3,25 odsto
Ekonomisti očekuju da će ECB kamatne stope podići za 50 baznih poena na sledećem sastanku.
27.01.2023
Italijani će teško svariti najnoviji 'pica indeks'
Bloombergov indeks 'Pizza Margherita' pokazuje da su se cene u Italiji razmahale.
29.01.2023
PMI evrozone signalizira da je recesiju moguće izbeći
Ekonomija privatnog sektora u evrozoni neočekivano je počela da raste početkom 2023. godine.
24.01.2023
Knot: ECB treba da podigne stope za 50 bp još najmanje dvaput
Odgovarajući momenat da se uspori sa podizanjem stopa je još daleko, navodi Knot.
22.01.2023
U poslednje vreme cene energenata su niže, što znači da inflacija usporava, a pozitivnom raspoloženju doprinosi i ubrzano kinesko otvaranje. Stoxx Europe 50 indeks je od septembra napredovao za 27 odsto.
Međutim, stratezi BlackRocka smatraju da je optimizam došao prerano, a ovo je pet glavnih rizika koji evropske deonice mogu gurnuti naniže:
Rat u Ukrajini
Rusija još uvek ima kontrolu nad isporukom gasa Evropi i, iako je zima relativno blaga, što je dosad sprečilo veću energetsku krizu, možda će biti potrebne nove mere pomoći ako Rusija dodatno zavrne slavinu.
U međuvremenu, nema znakova da bi rat u Ukrajini mogao da se smiri. Naprotiv, samo se vide rizici eskalacije.
"Energetski rat može dosta potrajati. Kako se ne možemo uvek oslanjati na povoljne vremenske prilike, mere poput gomilanja rezervi gasa i racionalizacije potrošnje možda će i dalje biti potrebne", kaže Aneeka Gupta iz britanske investicione kompanije Wisdomtree.
Pad prihoda kompanija
Analitičari smanjuju prognoze prihoda korporativnog sektora kako se bliži sezona objave rezultata. Kako će inflacija usporavati, tako će kompanijama biti sve teže da dižu cene u vreme kada potražnja pada.
Takođe, kombinacija inflacije i visokih kamatnih stopa predstavljaće problem za likvidnost mnogih kompanija jer se marže smanjuju, a servisiranje duga postaje sve skuplje.
Pad prihoda ostavlja traga na deonicama
Prvi signali pred sezonu finansijskih izveštaja govore da ima razloga za zabrinutost, i to u svim sektorima. Trgovinski lanac Hennes & Mauritz (H&M) objavio je kako mu je rast troškova gotovo izbrisao profit u poslednjem tromesečju prošle godine, proizvođač vetroturbina Vestas Wind Systems upozorava na smanjenu prodaju ove godine, a proizvođač softvera SAP SE planira ukidanje radnih mesta kako bi osnažio profitabilnost.
Velike banke poput Goldman Sachsa, UBS-a ili Bank of America za ovu godinu predviđaju pad profitabilnosti evropskih kompanija između pet i deset odsto.
Loše procene ECB-a
Najnovije poruke iz ECB-a upućuju na nastavak povećanja kamatne stope sve dok ne vide značajnije smanjenje inflatornih pritisaka. Ipak, ulagači u deonice deluju optimistično i izgleda veruju da neće doći do dublje recesije, odnosno da će se kamatne stope kasnije tokom godine ponovno smanjivati.
To je dovelo do disonantnih kretanja između deonica i obveznica koje su u doba recesije inače u fokusu, pa bi deonice mogle pasti ako ECB nastavi da se kreće u istom pravcu.
Deonice i obveznice kreću se suprotnim pravcima od decembra
"Ovo je jedno od područja na kojem je tržište previše optimistično. Povišena inflacija ove godine znači da će centralni bankari imati malo prostora za smanjenje kamatne stope čak i u slučaju recesije. Ako centralne banke ne žele da ponove grešku iz 1970-ih, moraće da čekaju dok inflacija ne bude blizu tri odsto, što ne očekujemo pre 2024. godine", kaže Joachim Klement iz Liberum Capitala.
ECB bi trebalo da izbegne pogrešne poteze
Recesija
Neki ekonomisti smatraju da evrozona ove godine može da potpuno izbegne recesiju, ali ima i onih koji misle da je prerano za procene.
"Očekujemo snažno smanjenje prostora za rast u svetlu agresivnog monetarnog stezanja, ali tržišta to nisu uračunala", kaže Sebastian Raedler iz Bank of America. On smatra da će Stoxx Europe 600 pasti gotovo 20 odsto zajedno sa podacima koji će ukazivati na sporiji rast.
Neujednačen oporavak u Kini
Nakon što su tržišta uračunala optimizam zbog kineskog otvaranja po prekidu protivepidemijske politike, dalji razvoj situacije mogao bi da postane skopčan sa rizicima. Pouzdanost potrošača je nadomak rekordno niskih nivoa, broj stanovnika se smanjio prvi put u šest decenija, a tržište nekretnina i dalje je u problemima.
Ako će oporavak u Kini biti sporiji od očekivanog, najviše bi mogli izgubiti evropski proizvođači luksuzne robe, automobilska industrija i rudarski sektor.
