text size
U filmu Monti Pajton i Sveti gral (engl. Monty Python and the Holy Grail), grobar koji gura kolica ohrabruje englesko selo pogođeno kugom da "iznese svoje mrtve". Dok se jedan od starijih stanovnika ubacuje u kola, on protestuje protiv svoje sudbine: "Nisam mrtav!"
Softverska industrija takođe pokušava da odigra svoj "još nisam mrtav" trenutak, iako AI (engl. artificial intelligence - veštačka inteligencija) alati nastavljaju da napreduju. Bloomberg Money je razgovarao sa Ericom Balchunasom, višim analitičarem za ETF-ove (engl. exchange-traded fund - fond kojim se trguje na berzi) u Bloomberg Intelligenceu, o načinima na koje investitori mogu da iskoriste oporavak sektora koji prkosi smrti.
- Ranije ove godine, nervoza oko AI-ja je izazvala pad akcija softverskih kompanija. Šta se dogodilo od "SaaSpocalypse" rasprodaje?
Opširnije
S&P 500 smanjuje dobitak podstaknut zapošljavanjem, proizvođači čipova tonu
Rast zaposlenosti u SAD koji je bio sporiji nego što se očekivalo podigao je većinu akcija, dok su prinosi od kratkoročnih obveznica pali zbog opklada da Federalne rezerve (Fed) neće biti primorane da uskoro povećaju kamatne stope.
02.07.2026
Wall Street menja prognoze - evro gubi podršku najvećih banaka
Institucije JPMorgan Chase & Co., Morgan Stanley i Bank of New York Mellon Corp. smatraju da bi zajednička evropska valuta u narednih godinu dana mogla da oslabi za više od tri odsto i padne na 1,10 dolara.
29.06.2026
Dividendu deli tek pet firmi na Beogradskoj berzi, uz jedan dvocifren prinos
Broj kompanija na Beogradskoj berzi koje redovno isplaćuju dividendu i ove godine će ostati jednocifren - još i manji nego što je to bio slučaj lane.
19.06.2026
AI nije ubio sajber-bezbednost - pretvorio ju je u novu berzansku zvezdu
Sektor sajber-bezbednosti našao se pod snažnim pritiskom početkom godine nakon što su se među investitorima pojavili strahovi da bi ubrzani razvoj veštačke inteligencije (AI) mogao smanjiti potrebu za tradicionalnim sigurnosnim rešenjima.
11.06.2026
Investitori još uvek pokušavaju da shvate šta AI znači za njihove portfolije. Ono što smo videli u februarskoj rasprodaji jeste da su trgovci i investitori gledali sve te neverovatne stvari koje AI može da uradi i pretpostavili da će softverske kompanije biti veliki gubitnici. IShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGV) pao je za 30 odsto do aprila. Ipak, softverski sektor se od tada delimično oporavio. Veliko iznenađenje došlo je tokom prolećne sezone zarada: mnoge softverske kompanije su premašile očekivanja, a akcije su naglo porasle. Sektor je i dalje u padu za oko 12 odsto od početka godine, dok je širi tehnološki sektor u plusu za skoro 30 odsto, ali šteta možda nije bila onoliko velika koliko su investitori prvobitno strahovali da će biti.
Softver zaostaje za tehnologijom - ove godine, najpopularniji ETF za softver zaostaje za širim tehnološkim sektorom, i to u velikoj meri | Bloomberg
Istraživanje mog kolege Anuraga Rane iz Bloomberg Intelligencea, posebno njegova analiza "AI Risk and Opportunities Matrix", pokazuje da akcije velikih softverskih kompanija koje su bile rasprodate - kompanije poput Salesforcea i Microsofta - imaju relativno nizak rizik od AI poremećaja. One su jednostavno duboko ukorenjene. Verovatnije je da će nastaviti da pronalaze načine da profitiraju od AI-ja. Kompanije koje deluju ranjivije su srednje velike firme poput onlajn turističkog portala TripAdvisor i drugih manjih SaaS provajdera kao što je Docusign. I dalje postoji borba na tržištu oko ovih akcija, ali većina sigurno nije "mrtva".
- Kako bi pronicljiv investitor mogao da preispita izloženost softveru?
Naravno, postoji više ETF-ova koji ciljaju isključivo softverske kompanije. IGV, koji sam ranije pomenuo, daleko je najpopularniji izbor sa oko 13,4 milijarde dolara imovine. Postao je glavni alat na Wall Streetu kada god trgovci žele da izraze "bullish" (pozitivan) ili "bearish" (negativan) stav o softveru. State Street SPDR S&P Software & Services (XSW) je još jedna značajna opcija sa 402 miliona dolara imovine. Njegova struktura je slična, ali postoji velika razlika: XSW je jednako ponderisan. To znači da akcije manjih i ne toliko poznatih firmi imaju veći uticaj. Do sada ove godine taj pristup je pomogao XSW-u, koji je u manjem padu nego IGV.
Još jedan zanimljiv način da se posmatra softver jeste fokus na kompanije iz klaud računarstva. Jedan ETF u ovoj oblasti koji je nedavno privukao pažnju u Bloomberg Intelligenceu je Themes Cloud Computing ETF (CLOD), koji je zabeležio snažan rast kratkoročnih prinosa i obima trgovanja u odnosu na jednogodišnji prosek. Uprkos imenu, CLOD ima više softverski intenzivan portfolio nego mnogi tradicionalni klaud fondovi. Prednost za investitore je što na taj način mogu šire da učestvuju u potencijalnom oporavku tržišta korporativnog softvera, ako veruju da će do njega doći. Top 20 pozicija u CLOD-u čini oko 79 odsto težine portfolija - i 93 odsto njih je nadmašilo ciljeve zarade.
- Koji je nedostatak ovakvog nišnog ETF-a?
Iako je CLOD star nešto više od dve godine, do sada nije privukao mnogo interesovanja. Ima samo oko 2,5 miliona dolara imovine, daleko ispod praga od oko 40 miliona dolara koji analitičari smatraju granicom održivosti ETF-a. To ga ostavlja daleko iza klaud konkurenata, uključujući First Trust Cloud Computing ETF (SKYY), ARK Next Generation Internet ETF (ARKW) i Invesco AI and Next Gen Software ETF (IGPT), čije su imovinske baze premašile milijardu dolara. Ali jedna stvar koju investitori treba da imaju na umu kod novih ili malih ETF-ova, posebno ako su hartije likvidne, jeste da koriste limitirani nalog prilikom trgovanja preko brokera kako ne bi bili oštećeni.
- Možda su ovi tematski ETF-ovi previše nišni. Šta nude širi indeksi za ljubitelje softvera?
Veliki S&P 500 ETF-ovi kao što su VOO, IVV i SPY drže dvadesetak softverskih kompanija, Microsoft, Oracle i Salesforce itd., koje čine oko sedam odsto indeksa. Ovo važi i za druge velike indekse. Za mnoge investitore odgovor će ponovo biti da ne menjaju ništa u svojim portfolijima, jer već poseduju veliki deo ovih kompanija. Čak i ako postoje "pobednici i gubitnici" u AI megatrendu, indeks će se prilagođavati. Pobednici će biti nagrađeni većim udelima, gubitnici će izgubiti deo, i sve će nastaviti da funkcioniše. Upravo zbog toga ljudi toliko vole jeftine indeksne fondove - oni se prilagođavaju bez potrebe da investitor reaguje.
- Možda je još rano, ali postoji li pouka iz rasprodaje softvera?
Za mene, zabrinutost oko AI-ja i toga kako bi mogao da uništi određene kompanije i industrije podseća na "smrt tržnih centara" od pre desetak godina. Tada su mnogi investitori bili pozicionirani na rast Amazona i na pad klasičnih lanaca fizičke maloprodaje u okviru State Street SPDR S&P Retail ETF (XRT). ProShares je potom pokrenuo seriju ETF-ova koji su tu trgovinsku strategiju pretočili u ETF proizvode. Jedan ETF je bio usmeren na pad klasične fizičke maloprodaje (EMTY), jedan na rast onlajn trgovine (ONLN), a jedan na rast onlajn trgovine uz istovremeno klađenje na pad fizičke maloprodaje (CLIX). Svi su imali periode kada su nadmašivali tržište, ali su od tada njihovi prinosi bili znatno ispod VOO, koji je porastao za više od 200 odsto. Čak je i XRT - ETF u kojem su mnogi držali kratke pozicije - nadmašio očekivanja. Ovogodišnja verzija te strategije izgleda kao ulaganje na rast AI akcija i na pad IGV-ja, velikog softverskog ETF-a.
.webp){kind=icon}
