Hrvatske obveznice se razgrabile zbog atraktivnih prinosa

Nakon zainteresovanosti hrvatskih građana za trezorske zapise, vreme je bilo za ispitivanje zainteresovanosti institucionalnih investitora, kako lokalnih tako i stranih. Izdanje nove hrvatske obveznice od 1,5 milijardi evra pobudilo je značajan interes investitora, s "bid to cover" raciom od preko 6x.

Drugi najveći rast BDP-a u Evropskoj uniji kao i stabilna fiskalna pozicija čine Hrvatsku dobrom prilikom za obvezničke investitore. Takođe, inicijalni "pricing" bio je iznad prinosa trenutne 10-godišnje obveznice, što je dodatno podstaklo investitore na upis obveznica.

Visoko interesovanje spustio je spred za 30 baznih poena u odnosu na inicijalno zadati ("mid swap" + 110 baznih bodova) te je na kraju izdanje "priceano" zapravo na nivou trenutne 10-godišnje evroobveznice, 3,4 odsto.

Treba spomenuti da je prinos na trezorske zapise bio viši, ali to je zbog očekivanja investitora da će Evropska centralna banka (ECB) krenuti s rezanjem kamatnih stopa polovinom ove godine, što zapravo dovodi tržišta u situaciju da su kratkoročne kamatne stope više od dugoročnih.

Kad uporedimo interesovanje s izdanjima iz CEE regije, Hrvatska obveznica izazvala je najveće zanimanje ulaganja. Kod rumunskog evroizdanja "bid to cover" racio bio je 5x, kod Poljske 2,5x, a kod Slovenije 4,5x.

 

Treba reći da Hrvatska i dalje ima 40 baznih bodova viši prinos od Portugala, kao i 20 baznih bodova viši od Slovenije i Španije, dok bi se zapravo zbog sličnih fiskalnih pokazatelja, kao i jačeg rasta BDP-a od spomenutih država trebalo da ima slične razlike u odnosu na referentne hartije.

Manja likvidnost od uporedivih državnih obveznica jedan je od razloga višeg prinosa, ali smatram da će se hrvatski prinos smanjiti čim inflacija pokaže znakove daljeg usporavanja i kad ECB krene s retorikom spuštanja referentne kamatne stope.

Trenutno nema komentara za vest. Ostavite prvi komentar...

Ostavi komentar