.webp){kind=icon}
Stagflacija je ključni rizik za globalnu privredu u 2023. godini, sudeći prema investitorima koji kažu da su nade za rast tržišta preuranjene nakon ovogodišnje brutalne prodaje na tržištu.
Skoro polovina od 388 ispitanika u najnovijem istraživanju MLIV Pulse Bloomberg rekla je da će scenario u kojem rast nastavlja da usporava dok inflacija ostaje povišena dominirati na svetskom nivou sledeće godine. Drugi najverovatniji ishod je deflaciona recesija, dok se ekonomski oporavak sa visokom inflacijom smatra najmanje verovatnim.
Rezultati ukazuju na još jednu izazovnu godinu za rizična ulaganja nakon što su pooštravanje centralne banke, porast inflacije i uticaj ruske invazije na Ukrajinu podstakli najgori pad kapitala od svetske finansijske krize. U odnosu na ovu mračnu pozadinu i kako su akcije ojačale u četvrtom kvartalu, preko 60 odsto učesnika ankete je reklo da su investitori širom sveta i dalje previše pozitivno nastrojeni po pitanju cena imovine.
"Sledeća godina će i dalje biti teška", rekla je Nicole Kornitzer, portfolio menadžer Međunarodnog fonda Buffalo u kompaniji Kornitzer Capital Management Inc., koja nadgleda oko šest milijardi dolara. "Definitivno, stagflacija je zsada perspektiva."
U međuvremenu, oko 60 odsto učesnika očekuje da će dolar oslabiti za mesec dana od sada. To je u suprotnosti sa prošlim mesecom, kada je skoro polovina ispitanika izjavila da će ići na novembarski sastanak Federalnih rezervi sa dugom pozicijom u dolaru. Snaga dolara je uticala na nekoliko klasa imovine ove godine, uključujući druge valute kao što su evro i akcije tržišta u razvoju. Klizni dolar bi mogao da stvori džepove mogućnosti u onome što se već očekuje da će biti slaba 2023.
"Dolar će verovatno oslabiti tokom 2023. godine", rekla je Kornitzer. "Možda ne drastično, ali tendencija će verovatno biti opadajuća." Recesija u SAD i smer stopa biće ključni katalizatori za valutu, rekla je ona.
Sve oči su uprte u Fed, koji kreće u 2023. sa rastom koji će verovatno biti dodatno ometan jer stope ostaju duže na višim nivoima, režim koji je već nagovestio predsednik Jerome Powell. U isto vreme, striktna kineska politika "Covid-Zero" predstavlja još jedan rizik za svetsku ekonomiju, jer broj slučajeva lebdi na rekordno visokom nivou usred rastućih protesta protiv ograničenja zbog kovida u zemlji.
Više od polovine ispitanika očekuje da će S&P 500 završiti 2023. u rasponu od 10 odsto niže ili više. To je u skladu sa očekivanjima Wall Streeta, sa stratezima Goldman Sachs Group Inc., Morgan Stanleyja i Bank of America Corp., koji očekuju da će S&P 500 biti relativno nepromenjen za oko 12 meseci od sada. Svi oni očekuju da će pogoršanje zarade uticati na učinak akcija.
"Analitičari će morati da prilagode svoje procene zarade naniže", rekla je Anneka Treon, generalni direktor Van Lanschot Kempena sa sedištem u Amsterdamu, čija firma ima konzervativan pogled na akcije tokom 2023. "Očekujemo da će Evropa videti ekonomsku kontrakciju, SAD će verovatno moći da pokaže samo skroman rast, a Kina više neće ostvarivati sopstvene ambicije."
Ipak, uz sav pesimizam, ispitanici u anketi kažu da je veća verovatnoća da će inflacija u SAD pasti ispod tri odsto u 2023. nego da će premašiti 10 odsto, što implicira izvesno olakšanje do kraja godine. To bi bila dobrodošla vest za zvaničnike Feda, koji su već nagovestili da naginju ka smanjenju na povećanje od 50 baznih poena u decembru kako bi ublažili rizik od preterivanja.
Što se tiče mogućnosti, učesnici ankete MLIV-a vide šansu da, između ostalih tema, pokupe dugoročne obveznice i tehnološke akcije. Obe klase imovine su ove godine pogođene zbog naglog rasta kamatnih stopa.
Među ostalim potencijalnim rizicima u 2023. su razvoj tržišta nekretnina u Velikoj Britaniji i Kanadi, pri čemu ispitanici vide veću verovatnoću pada od 20 odsto u tim zemljama nego u drugim. Skok u troškovima zaduživanja tera neke potencijalne kupce sa tržišta i podstiče predviđanja pada cena kuća.
Većina ispitanika je odbacila mogućnost eskalacije geopolitičkih sukoba sledeće godine - na primer, Kina i Tajvan, kao i NATO i Rusija.
"Prvom polovinom 2023. će dominirati priča o višim stopama", rekao je Ipek Ozkardeskaja, viši analitičar u Svissquote. "Međutim, oko trećeg i četvrtog kvartala sledeće godine, očekujemo da će se tržišna retorika pomeriti ka niskom rastu i recesiji."
