Mekše odluke Feda naterale bi invesitore u borbu, pokazuju ankete

Već mesecima investitori željno iščekuju preokret politike Federalnih rezervi. Međutim, sada bi menjanje kursa politike, barem za neke, moglo doći prerano.

Najnovija anketa MLIV Pulse sugeriše da ako predsednik Feda Jerome Powell da bilo kakve signale “goluba” (mekše monetarne politike) tokom ovonedeljne konferencije za štampu, on bi mogao da izazove strepnju investitora.

Skoro polovina od 250 ispitanika anketiranih prošle nedelje rekla je da kupuju dolar uoči sastanka 1 - 2. novembra, a oko 78 odsto očekuje da će dvogodišnji prinosi na državne obveznice porasti. Ta očekivanja, koja su dobro funkcionisala kroz agresivno pooštravanje Feda, mogla bi da pokvare ako Powell predloži korak naniže ka povećanju stope od 50 baznih poena u decembru, ili za četvrtinu poena, kako bi se završio Fedov ciklus pooštravanja početkom 2023.

 

 

Predviđeno je da će Fed drugog novembra podići stope za 75 baznih poena dok vodi bitku protiv nemilosrdne inflacije. Agresivna kampanja zaoštravanja, koja preti da gurne SAD u recesiju, ostavila je trezorske obveznice u ritmu njihovog najgoreg zabeleženog godišnjeg pada, a deonice sa najvećim gubicima od 2008. Naravno, rastuće nade u “golubiji” signal omogućile su oporavak nekih gubitaka prošle nedelje.

Što se tiče ispitanika u anketi, mnogi ne vide ni kratki ni duži kraj krive prinosa trezora pre sastanka Feda. Više od 60 odsto učesnika ankete vidi da je Bloomberg Dollar Spot indeks viši za mesec dana od sada.

To sugeriše potencijal za veliku reakciju na tržištu valuta i tržišta sa fiksnim prihodima na svaki snažan signal usporavanja povećanja kamata.

"Podaci opravdavaju pauzu Feda", rekao je u intervjuu Alec Young, glavni investicioni strateg u MAPsignalsu. "Tržišta se tome nadaju i oporavila bi se ako to zaista dobijemo – jer još uvek ima mnogo skeptika."

Nedavni potezi kolega iz Feda sugerišu da "golubije" iznenađenje nije nemoguće. Banka Kanade i Rezervna banka Australije podigle su svoje referentne stope za manje nego što su ekonomisti i trgovci očekivali na svojim poslednjim sastancima. Investitori su takođe smatrali da je Evropska centralna banka manje agresivna.

Neki trgovci su videli dovoljno da očekuju ublažavanje Fedovog "jastrebovog" tona. Dolar dobija na brzini svog prvog mesečnog pada od maja, a akcije su porasle sa najnižih vrednosti ranije ovog meseca, uprkos razočaravajućim zaradama brojnih tehnoloških giganata.

"Ako nam Fed u decembru poveća stopu za 50 baznih poena, doći će do oporavka na tržištu", rekla je u intervjuu Nicole Webb, viša potpredsednica i finansijski savetnik u Wealth Enhancement Group.

Powell će verovatno nastojati da svoje opcije ostavi otvorene za decembar, kažu ekonomisti Morgan Stanleyja sa Ellen Zentner na čelu. Dok neki podaci ukazuju na dalju slabost privrede, inflacija je istorijski visoka. Progonjen lekcijama iz prošlosti i okrivljen zbog toga što je zakasnio u rešavanju cenovnih pritisaka, Powell nije bio voljan da polaže nade u prognoze za ublažavanje inflacije i stoga opravdava skidanje noge sa pedale.

Kako troškovi pozajmljivanja rastu i ekonomski pad koji je usledio izjeda profit, nevolje i povećanje stope neispunjenja obaveza na kreditnim tržištima se pojavljuju kao glavna briga za investitore, prema 54 odsto ispitanika. Stres u korporativnom dugu zamenjuje zabrinutost zbog naprezanja likvidnosti u obveznicama, koji su se približili kriznom nivou iz 2020. nakon godinu dana velikih gubitaka za obveznice, što je izazvalo zabrinutost za funkcionisanje tržišta.

Šta Vas najviše brine?

Odloženo finansiranje otkupa sa leveridžom, opadajuće emisije i porast prinosa nedavno su izazvali strah od disfunkcije korporativnih obveznica. Azija se iznenada vratila u fokus pošto se otvorilo još pukotina. Izgledi za podrazumevane vrednosti izgledaju mračno. Rastuća zabrinutost oko kredita – na koje se dugo gledalo kao na vesnika recesije – samo bi povećala očekivanja za okretanje Feda.