NBS na klackalici, BBA analitičari naginju ka pauzi

Na sednici Narodne banke Srbije (NBS) u četvrtak ishod će biti neizvestan, pa analitičari Bloomberg Adrije očekuju pauzu, a većina (mada tešnja nego inače) analitičara koje je anketirao Bloomberg kaže da će NBS slediti primer Evropske centralne banke (ECB) i smanjiti kamate za 25 baznih poena.

"Ne očekujemo da NBS krene sa smanjenjem kamatne stope na sednici ove nedelje. Iako je ECB već smanjila svoje kamatne stope (što je na neki način bio potreban uslov za korake NBS), NBS vodi oprezno svoju monetarnu politiku i trenutno su ključni pokazatelji domaće ekonomije", rekla je Marina Petrov Savić, viša analitičarka Bloomberg Adrije.

Analitički tim očekuje da se inflacija vrati u granice cilja i da NBS krene u popuštanje monetarne politike tek kada bude sigurna da su inflatorni pritisci stabilni i dovoljno niski.

"Trenutno su globalni pritisci na cene slabi, ali ostaju unutrašnji signali koji se vezuju za veći kapacitet za potrošnju (usled dvocifrenog rasta zarada, što je poguralo rast maloprodaje na 9,5 odsto međugodišnje u aprilu 2024), ponovni rast proizvođačkih cena industrije (+2,2 odsto međugodišnje u maju 2024), ali i sezonski efekti proleća na cene voća", kažu analitičari BBA.

Analitičari iz Bloombergove ankete očekuju da će inflacija u maju ući u granice cilja i iznositi 4,5 odsto, dok bi rast cena u junu trebalo da uspori na četiri odsto.

Iz analitičkog tima Bloomberg Adrije kažu da postoje dodatni razlozi zbog kojih bi NBS mogla da se odluči za pauzu.

Ako pogledamo jedan segment kreditnog kanala transmisionog mehanizma, kamatna stopa na gotovinske kredite je smanjena za 1,6 procentna poena u aprilu 2024, a sami novoodobreni gotovinski krediti su porasli u prva četiri meseca 2024. skoro 60 odsto, što ide u prilog dobroj tražnji i povećava inflatorne pritiske, pa samim tim će i NBS biti opreznija u donošenju odluke o smanjenju referentne kamatne stope, kažu analitičari.

"Prve odluke očekujemo nakon leta, kada inflacija bude nekoliko perioda unutar granica cilja, i NBS bude imala čvrste osnove da postoji prostor za smanjenje restriktivnosti monetarne politike", rekla je Petrov Savić.

Moguć i drugi scenario

S druge strane, postoje razlozi da NBS postupi i drugačije i da ipak spusti cene zaduživanja. Takav scenario vidi veći broj analitičara koje je anketirao Bloomberg, a i analitičari Bloomberg Adrije kažu da ih smanjenje ne bi iznenadilo.

"Alternativno, NBS bi mogla da pristupi smanjenju referentne kamatne stope i na junskoj sednici, jer ulazak inflacije u granice cilja i rezanje od strane ECB, NBS će dati formalan okvir za rezanje, a kamatna stopa je poprilično visoka i ima prostora za smanjivanje", rekla je Petrov Savić.

Međutim, to nije osnovni scenario analitičara BBA.

"Ukoliko i dođe do smanjenja u junu, to će vrlo verovatno zahtevati od NBS da opet pauzira do kraja godine, pogotovo ako se dogodi da inflacija iskoči iz ciljanog koridora i određeni inflatorni pritisci pokažu zube. Imajmo u vidu da NBS održava sednice jednom mesečno, tako da do kraja 2024. ima čak sedam prilika za promene kamatne stope. Prema našem viđenju, opreznost bi bila bolji pristup za sam kredibilitet monetarne politike (pogotovo što domaći uslovi zahtevaju restriktivnost), od alternativnog 'on/off' režima ukoliko se krene u junu", zaključuje Petrov Savić.

Što se Bloombergove ankete tiče, 11 od 17 analitičara očekuje smanjenje referentne kamatne stope na 6,25 odsto, dok pauzu očekuje šestoro analitičara.

Trenutno nema komentara za vest. Ostavite prvi komentar...

Ostavi komentar