.webp){kind=icon}
Zvaničnici centralnih banaka SAD i evrozone su u prethodnim nedeljama dali znake da bi kamatne stope mogle da ovako visoke ostanu još neko vreme, a analitičari ne očekuju da će Narodna banka Srbije (NBS) menjati svoju monetarnu politiku na današnjem sastanku.
Takav je stav analitičara Bloomberg Adrije, ali i ekonomista koje je anketirao Bloomberg.
Opširnije
Banke snizile očekivanja za inflaciju, ali pesimističnije od NBS
Inflaciona očekivanja finansijskog sektora pala su u decembru, pa tako banke za kraj 2024. godine očekuju inflaciju od pet odsto.
19.01.2024
Kamatne stope u Srbiji 2024: Truckav put pred nama, mnogo nepoznanica
NBS je prethodnog dana zadržala iste kamatne stope, a ekonomisti se slažu da promena neće biti ni na sledećih par sastanaka.
12.01.2024
Analitičari uvereni da NBS barem do marta neće menjati stope
Samo jedan analitičar očekuje smanjenje stopa u februaru, a petoro u martu.
11.01.2024
"Sada je jasno da je kamatna stopa od 6,5 odsto terminalna kamatna stopa na kojoj je restriktivna monetarna politika odradila svoj deo zadatka", rekli su iz analitičkog tima Bloomberg Adrije.
Oni dodaju da je stopa inflacije od 7,5 odsto (iz decembra) još relativno visoka i najviša je u zemljama Adria regiona. "Međutim, vidi se jasan trend spuštanja te stope s obzirom na to da je stopa rasta inflacije najniža unatrag poslednje dve godine", kažu analitičari.
Ekonomisti koje je anketirao Bloomberg očekuju da će inflacija u januaru pokazati usporavanje rasta cena od 0,7 procentnih poena, pa će stopa inflacije iznositi 6,8 odsto.
Svih 18 ekonomista koji su učestvovali u anketi očekuje da će referentna kamatna stopa ostati nepromenjena i danas i u martu, a za april smanjenje očekuje njih šestoro.
"Što se tiče kamatnih stopa, monetarna restriktivnost najjača je u delu kamatnih stopa. Kad uporedimo prosečnu kamatnu stopu na novoodobrene kredite domaćinstava i nefinansijskih kompanija, vidimo rast u 2023. u odnosu na 2022. godinu za 3,36 procentnih poena (u 2023. 8,44 odsto, a u 2022 5,08 procenata). Obim ukupnih novoodobrenih kredita nije skroz potonuo, svega 2,1 odsto u istom periodu, ali samo zahvaljujući rastu potrošačkih kredita od 17,7 procenata kojima su građani finansirali rast cena dobara. Najveći uticaj rasta kamatnih stopa osetio se na kretanju novoodobrenih stambenih kredita koji su u 2023. na godišnjem nivou pali 30,5 odsto", kažu analitičari Bloomberg Adrije.
Oni dodaju da je NBS preko više stope obavezne rezerve i visoke referentne kamatne stope NBS prenela restriktivnost na kamatne stope. "Međutim, uz dobro stanje privrede i ekspanzivnu fiskalnu politiku i visok priliv stranih direktnih investicija, još uvek je ekonomija vrlo likvidna pa nije došlo do potpunog smirivanja inflacije", kažu analitičari.
Prema njihovim predviđanjima, NBS će slediti korake ECB, i kamatne stope će početi da spušta sredinom godine.
Prinos na obveznice će pasti
Iako će kamatne stope ostati iste, moguće je da će do kraja februara kamatne stope na državne obveznice biti niže. Prema rezultatima Bloombergove ankete, prinos na petogodišnje dinarske dužničke zapise mogao bi da padne za oko sedam baznih poena na 5,03 odsto.
Najoptimističniji u pogledu prinosa bili su analitičari Erste i Raiffeisen banke koji su očekivali kamate na obveznice i ispod ovih nivoa.
Analitičari Erste banke su objavili i odvojeni izveštaj u kom se navodi da bi privredni rast Srbije mogao da ubrza na 3,3 odsto sa prošlogodišnjih 2,5.
"Nakon prošlogodišnje stagnacije, potrošnja bi trebalo da postane glavni faktor privrednog rasta u 2024. godini. Dezinflacija i rast zarada će povećati iznos raspoloživih prihoda, a uslovi kreditiranja će se popraviti. Umereni doprinos rastu očekuje se i sa strane investicija", rekli su analitičari Erstea u svojoj analizi.
"Rizici su izbalansirani, jer su domaći rizici asimetrični naviše, a inostrani naniže", zaključuju.
