Evropski rezultati za treći kvartal nadmašili su očekivanja u celom sektoru, podržavajući akcije na rekordnim nivoima i podižući raspoloženje u vezi sa prognozama za 2026. godinu.
Sezona izveštavanja je skoro završena, a rast dobiti po akciji (EPS) za MSCI Europe indeks iznosi 5,7 odsto, u poređenju sa očekivanjima da rasta neće biti, pokazuju podaci koje je prikupio Bloomberg Intelligence. Gotovo polovina kompanija nadmašila je procene dobiti, što je dovelo do više unapređenja projekcija nego smanjenja, prkoseći strahovima u vezi sa carinama i valutnim preprekama.
"Sezona dobiti nastavlja da donosi pozitivne rezultate", rekli su stratezi Goldman Sachs Group Inc., predvođeni Guillaumeom Jaissonom. "Projekcije su uglavnom potvrđene. Kao rezultat toga, konsenzusne procene za 2025. i 2026. stabilizuju se ili se poboljšavaju."
Oprez analitičara u vezi sa ovogodišnjom dobiti čini se neopravdanim, jer su niske kamatne stope, smanjenje troškova, povećanje cena i oporavak privrede pomogli kompanijama da nadmaše očekivanja. Kao rezultat toga, evropski berzanski indeksi su porasli, pri čemu je Stoxx Europe 600 skočio 14 odsto ove godine. Banke su se istakle najviše, sa rastom od 55 odsto, podstaknute snažnim rezultatima i otkupom akcija.
Konsenzusna očekivanja za 2026. ukazuju na rast dobiti od 11 odsto, a zatim 12 odsto u 2027. godini, kako evropske vlade pojačavaju fiskalne podsticaje, a ekonomski rast nastavlja da se oporavlja. To je relativno dobro u poređenju sa očekivanim rastom od 12 odsto i 14 odsto za članice indeksa S&P 500.
Iako je ton u vezi sa dobiti pozitivan, evropske akcije ne deluju skupo. Iako su valuacije porasle na najviši nivo u približno četiri godine, sa procenjenim odnosom cene i dobiti (forward P/E) oko 15, one su i dalje znatno ispod vrhunca iz perioda nakon pandemije. Stoxx 600 se i dalje trguje sa ekstremnim popustom od 35 odsto u odnosu na S&P 500.
Banke i energetske kompanije pokrenule su većinu rasta dobiti – prve zahvaljujući solidnim neto kamatnim prihodima i smanjenim rezervacijama za gubitke na zajmovima, dok je pritisak na druge sektore ublažen nižim cenama nafte.
Britanske banke Barclays Plc, NatWest Group Plc, HSBC Holdings Plc i Standard Chartered Plc predvodile su rast, pokazujući izuzetnu otpornost marži i pozitivna iznenađenja. S obzirom na to da sektor beleži otprilike deset puta više nadmašivanja očekivanja nego promašaja, petogodišnji ciklus unapređenja dobiti evropskih banaka mogao bi se produžiti duboko u 2026. godinu, rekao je Philip Richards, stariji analitičar BI.
Iako energetske kompanije i dalje uglavnom nisu ispunile očekivanja prihoda, poboljšane marže prerade povećale su dobit, pri čemu su britanski Shell Plc, BP Plc i italijanski Eni SpA glavni doprinosi EPS nadmašenju. BP-ova dobit nadmašila je očekivanja u trećem kvartalu, podižući poverenje u preokret, dok je Shell takođe ostvario bolju nego očekivanu dobit i slobodan novčani tok.
Čak je i evropski automobilski sektor, koji je prošao kroz poteškoće, počeo da pokazuje znakove oporavka nakon niza upozorenja o dobiti ove godine, pri čemu su smanjenje troškova i planovi preokreta podstakli analitičare da podignu procene dobiti.
Iako je dobit i dalje opadala godišnje i kvartalno, sektor je prvi put u pet kvartala pozitivno iznenadio, primetio je Maximilian Uleer, rukovodilac strategije evropskih akcija i cross-asset strategije u Deutsche Bank AG.
Otpornost marži i efikasnost podstaknuta veštačkom inteligencijom bila je vidljiva u svim industrijama, pri čemu su rasprave o AI-ju tokom poziva za rezultate dostigle najviši nivo ikada u kvartalu, pokazuju BI podaci.
"AI više nije nišna tema, već ključni pokretač produktivnosti i profitabilnosti kako se približava 2026. godina", rekli su BI stratezi Laurent Douillet i Kaidi Meng.
Tehnološke kompanije i dalje su bile najglasnije o AI-ju, dok su banke isticale opipljive koristi od integracije veštačke inteligencije u svoje poslovanje.
"Iskorišćavamo AI kako bismo ubrzali pojednostavljenja i automatizaciju, što smanjuje manuelne aktivnosti", rekao je Hector Grisi, izvršni direktor Banco Santander SA, tokom poziva za rezultate. Holandska banka ING Groep NV procenila je da je oko 950 radnih mesta u Holandiji ugroženo do kraja 2026. godine, delimično zbog povećane digitalizacije u procesima kreditiranja.
Spominjanja AI-ja u sektorima potrošačke robe i energetike bila su uočljiva, što nagoveštava rastuću primenu u personalizaciji, automatizaciji i upravljanju rizikom.
Pored toga, menadžerski sentiment naglo je porastao – sada dostiže najviši nivo od 2021. godine, jer rukovodioci prevazilaze preostalu makroekonomsku nesigurnost – podstičući optimizam za 2026. To zauzvrat podiže konsenzus, sa daljim unapređenjima prognoza dobiti Uleera.
I u četvrtom kvartalu moglo bi doći do daljeg nadmašivanja dobiti, rekao je Uleer. Očekivanja dobiti i dalje su suzdržana, ponovno postavljajući relativno nisku lestvicu za impresiju kompanija.
.webp){kind=icon}
