Mali ulagači ponovo na tržištu - sav novac daju proizvođačima čipova

Mali investitori uglavnom su propustili rekordni rast akcija proizvođača čipova u aprilu. Sada ponovo ulažu, iako raste zabrinutost da bi rast ovog sektora mogao da izgubi zamah.

Investitori koji ulažu za sebe, pojedinačno, prošle nedelje su povećali kupovinu tehnoloških akcija na najviši nivo ove godine, prema podacima o pozicioniranju JPMorgan Chasea, a kompanije poput proizvođača memorijskih čipova koje profitiraju od svega u vezi sa veštačkom inteligencijom (AI) privukle su najveće interesovanje. Hardverske kompanije zabeležile su drugi najveći priliv kapitala u istoriji.

Iako ništa ne sprečava grupu da nastavi oporavak, skok od 60 odsto indeksa poluprovodnika Filadelfijske berze (SOX) u poslednjih šest nedelja doveo je gotovo sve metrike vrednovanja do prenapregnutih nivoa. Za male investitore koji su čekali do maja da uđu u sektor, to predstavlja rizik od nagle promene zamaha koja bi mogla da ih optereti gubicima.

"Ova sezona zarada potvrđuje trgovinu AI infrastrukturom kroz isporuke poluprovodnika i memorijskih čipova. Gledajući unapred, tržište se sve više vrednuje kao da je savršenstvo zagarantovano", rekao je Dave Mazza, izvršni direktor Roundhill Financiala. "Povratak malih investitora sam po sebi nije medveđi signal, ali dodatno podgreva rast koji je već daleko odmakao i počinje da izgleda parabolično."

Povratak malih investitora predstavlja promenu u odnosu na rano proleće, kada su mnogi ostali po strani tokom oporavka tržišta nakon što su zabrinutosti zbog rata u Iranu gurnule indeks S&P 500 na ivicu tehničke korekcije. Sada, dok su mirovni pregovori između SAD i Irana u toku, ova grupa investitora ponovo se okuplja oko akcija iz sektora poluprovodnika i hardvera, poput SanDisk, Micron Technology i Intel. Snažan zamah u sektoru pogurao je tehnološki orijentisan indeks Nasdaq-100 na rast od 25 odsto za svega šest nedelja.

"Grafikoni proizvođača čipova postaju apsurdni i u pojedinim slučajevima nalaze se na istom ili čak ekstremnijem nivou nego 1999. godine", napisao je u belešci klijentima Chris Verrone, direktor tehničke i makro strategije u Strategas Securitiesu. "Parabolični grafikoni mogu da počnu da žive sopstvenim životom i ne pretvaramo se da znamo dan ili sat kada će se trend preokrenuti, ali pozicije sada treba zaštititi i pažljivo pratiti."

Zapanjujući rast akcija proizvođača čipova nema pandan u drugim delovima tržišta. U širem indeksu S&P 500, udeo akcija kojima se trguje iznad njihovog 200-dnevnog pokretnog proseka - tehničkog pokazatelja zamaha - pao je na 53 odsto sa 58 procenata nedelju dana ranije, što je istraživačima iz Strategas Securitiesa poslalo signal da se u realnom vremenu odvija usko tržišno "raslojavanje". Poređenja radi, oko 97 odsto akcija u indeksu SOX nalazi se iznad svog dugoročnog pokretnog proseka.

"Akcije proizvođača poluprovodnika nesporno su prekupljene - najduže što su bile u odnosu na svoj dugoročni trend još od početka 2000. godine", rekla je Cameron Dawson, glavna investiciona direktorka NewEdge Wealtha.

Ključna rasprava među investitorima jeste da li ovaj rast odražava trajnu strukturnu promenu ili predstavlja još jednu uzlaznu fazu u istorijski cikličnoj industriji, dodala je. Iako je bum veštačke inteligencije podstakao argumente da proizvođači čipova zaslužuju trajno više valuacije jer će potražnja ostati snažna, Dawson i dalje ovaj sektor smatra cikličnim - iako usred, kako kaže, najvećeg i najdužeg superciklusa koji je industrija ikada doživela.

"Značajno je da je ovaj superciklus u velikoj meri bio potcenjen od svog početka 2023. godine. Sjajno je dok traje, ali usporavanje potražnje će na kraju doći", rekla je Dawson. "Pitanje je kada, a ne hoće li", dodala je.

Jedan od pokazatelja koliko je zamah postao preteran jeste udaljenost SOX indeksa od njegovog 200-dnevnog pokretnog proseka. Taj pokazatelj trenutno se nalazi 57 odsto iznad te linije, a toliko visok bio je samo dva puta od 1990. godine - 1995. i 2000, prema rečima Johna Kolovosa, glavnog tehničkog stratega kompanije Macro Risk Advisors. U oba slučaja usledio je pad na berzi, dok se ovaj drugi dogodio neposredno pre pucanja dot-com balona.

 

To investitore stavlja u nezgodnu poziciju: rast vođen snažnim apetitom za rizikom može da traje duže nego što se očekuje, a prerana prodaja samo zato što sektor deluje "pregrejano" može značiti propuštanje daljeg snažnog rasta, objasnio je Kolovos. Istovremeno, "oni koji se previše čvrsto drže akcija koje predvode zamah rizikuju da izgube kontrolu kada se trend prekine".

Alexander Atlmann, globalni direktor taktičkih strategija za akcije u Barclaysu, svrstava se među tržišne stručnjake koji upozoravaju da bi klađenje protiv ovog rasta moglo biti preuranjeno. Altmann i njegove kolege odgovarali su na pitanja klijenata o tome da li je vreme za prodaju akcija proizvođača čipova. Po njegovom mišljenju, znaci ekstremne euforije još nisu dovoljno rasprostranjeni da bi ukazivali na to da je rast sektora iscrpljen.

Prodaja VanEck Semiconductor ETF-a (SMH) na kratko "jednostavno mi se čini kao potez koji ograničava karijeru u ovom konkretnom trenutku", dodao je.