Da li je sada pravo vreme za ulaganje u zlato

Zlato je u oktobru dostiglo istorijski vrh, a zatim je u kratkom roku doživelo naglo pojeftinjenje i tako nametnulo pitanje da li je dugoročna tendencija rasta ovime ozbiljno poljuljana ili se sada otvorila prilika za kupovinu pada. I dok jedni analitičari govore o redukciji cene kao o zdravoj korekciji, drugi upozoravaju na pojačanu volatilnost imovine koja važi za sigurno utočište i čuvara od inflacije, a treći ističu da je neuobičajeno veliko interesovanje za plemeniti metal samo po sebi ozbiljan razlog za brigu.

Tekuća sedmica počela je daljim spuštanjem vrednosti zlata ispod 4.000 dolara za troj uncu (nakon što je prošla nedelja već donela najveći pad njegove cene u poslednjih 12 godina), posle čega je usledio blagi oporavak kako se približavao sastanak Federalnih rezervi (Fed) u sredu, a za koji su tržišta izgradila očekivanja da će rezultovati smanjenjem kamatnih stopa za 25 baznih poena. 

Uz to, podaci koje je prikupio Bloomberg pokazali su da je realizovana volatilnost cena zlata u odnosu na referentni berzanski indeks S&P 500 prethodne nedelje dostigla najviši nivo od 2020. godine.

Volatilnost zlata u poređenju sa S&P 500 najviša u poslednjih pet godina | Bloomberg

Pa ipak, čak i sa nedavnim padom cene zlata, metal je i dalje u porastu za oko 50 odsto od početka godine, podržan kupovinom od strane centralnih banaka i trgovinom u cilju zaštite od obezvređivanja valute, u kojoj investitori izbegavaju državne obveznice i valute kako bi se ogradili od nekontrolisanih budžetskih deficita.

Podsetimo, ranije ovog meseca je euforija na tržištu pogurala cenu na rekordni nivo, iznad 4.380 dolara. Tome su, između ostalog, doprineli blokada američke vlade, i dalje napeti svetski trgovinski odnosi, te pomenuta predviđanja za smanjenje Fedovih kamata. U naletu rasta Ken Griffin iz Citadela ocenio je da investitori počinju da posmatraju zlato kao sigurnije sredstvo od dolara, što je, prema rečima tog milijardera, zaista zabrinjavajuće. "Ljudi traže načine da se efektivno dedolarizuju ili da smanje rizik u svojim portfeljima u odnosu na rizik povezan sa američkim državnim obveznicama."

A onda je aktuelna silazna cenovna tendencija došla u trenutku napretka u trgovinskom sporazumu između Sjedinjenih Američkih Država (SAD) i Kine, što je smanjio potražnju za sigurnim ulaganjima. Dve zemlje su nagovestile da se približavaju sklapanju opsežnog sporazuma tokom posete američkog predsednika Donalda Trumpa Aziji i održavanja brojnih diplomatskih sastanaka. Prema dosadašnjim najavama, Trump i njegovi kineski kolega Xi Jinping sastaju se u četvrtak.

Bloomberg

U međuvremenu, stručnjaci skreću pažnju na to da trenutno pojeftinjenje zlata ne znači nužno da je dugoročni rast završen, ali da može proći faza smirivanja ili dodatnog pada pre nego što se pozitivna tendencija nastavi.

"Zlato prolazi kroz dugo očekivanu korekciju, a danas je podstiče pozitivan signal u vezi sa trgovinskim pregovorima," izjavio je u ponedeljak Ole Hansen, rukovodilac strategije za sirovine u Saxo Banku, preneo je Bloomberg. "Moguće je da smo videli ovogodišnji vrhunac jer bi dublja korekcija mogla potrajati s obzirom na to da trgovci postaju oprezniji, dok se tržište akcija i dalje uzdiže".

Raspoloženje ostaje optimistično na duže staze

Investicioni direktor kompanije Zaye Capital Markets Naeem Aslam u autorskom tekstu od utorka kaže da iako u načelu ima pozitivan stav o zlatu kao investiciji, "moguće je da je ono već dostiglo vrhunac za ovu godinu". "Ipak, trenutnu korekciju ne bih video kao signal za prodaju zlata, već kao priliku - idealan trenutak za dugoročne investitore da povećaju svoje pozicije ili da postepeno kupuju po nižim cenama, s obzirom na to da je osnovna dugoročna teza potvrđena."

Slično tome, direktor kompanije za trgovanje plemenitim metalima i stranim valutama Tavex Georgi Hristov kaže da je prema njihovom mišljenju, trenutno pogodna situacija da se uloži u investiciono zlato jer je "cena značajno pala, što daje mogućnost da se zlato kupi povoljnije, u trenutku kada je trend rastući".

Kako Hristov dodaje, dobar pokazatelj su trenutne politike centralnih banaka, "koje povećavaju svoje rezerve značajno i najveći su kupci investicionog zlata u prošlih nekoliko godina", a Aslam ističe da "zlato i dalje snažno reaguje na poteze centralnih banaka". 

S tim u vezi, sagovornik Bloomberg Adrije napominje da je izuzetno bitno to što je investiciono zlato dugoročna investicija i da je minimalni rok za ulaganje okvirno tri do pet godina. Stoga kratkoročna razlika u ceni od jedan, dva ili tri odsto generalno nije toliko važna, ako se na duži rok očekuje značajno povećanje zlata, pojašnjava.

Prema ovomesečnoj anketi sprovedenoj na konferenciji London Bullion Market Associationa u Kjotu (Japan), predviđa se da će zlato dostići cenu od 4.980,3 dolara u roku od oko godinu dana. Prognoza odražava prosečnu vrednost izvedenu iz 106 odgovora iz ankete, zasnovanu na očekivanjima cena u vreme sledeće LBMA konferencije, koja je zakazana za 5. oktobar 2026. Goldman Sachs čak vidi i probijanje granice od 5.000 dolara za uncu kao moguć scenario.

Da mnogi profesionalci posmatraju trenutni pad kao privremeni poremećaj u većem uzlaznom trendu potvrđuje i Reutersova anketa analitičara i trgovaca gde, uprkos kratkoročnom slabljenju vrednosti plemenitog metala, konsenzus ostaje optimističan za sledeću godinu - prognoze za 2026. premašuju 4.000 dolara za uncu, to jest očekuje se prosečna cena od oko 4.275 dolara. 

Bloomberg

Ipak, istorija tržišta zlata pruža neke razloge za oprez. U septembru 2011. godine, kada je zlato dostiglo maksimum od 1.921 dolara pre nego što je ponovo palo, trgovci i analitičari koji su se tog meseca okupili na godišnjoj LBMA konferenciji gotovo univerzalno su bili optimistični. Ispostavilo se da će proći još devet godina pre nego što zlato ponovo dostigne taj maksimum, napominje se u jednom od izveštaja Bloomberga.

Šire investiciono okruženje

Prema Hristovim rečima, sa trenutnim kretanjima inflacije i parametrima koji ukazuju na smanjenja kamata u narednom periodu, pojavljuju se znaci koji podgrevaju očekivanja da će cena zlata nastaviti da raste. Uz to, "geopolitička situacija je izuzetno bitna, pri čemu trenutno možemo da zaključimo da je situacija u 'stand by' režimu, dok se ne vidi u kom smeru će se sve pokrenuti".

"Svakako, moje mišljenje je da je u interesu SAD da cena zlata raste, a vrednost dolara oslabi", kazao je Hristov, o čemu se ranije ove godine oglašavao i sam Trump.

Letos je tako prvi čovek SAD izjavio da voli jak dolar, ali da se "mnogo više novca zarađuje" kada je dolar slabiji. "Dakle, kada imamo jak dolar, dešava se jedna stvar: to zvuči dobro. Ali nemate turizam. Ne možete da prodate traktore, ne možete da prodate kamione, ne možete da prodate ništa." On je u više navrata isticao da jak dolar umanjuje konkurentnost američkog izvoza i šteti proizvodnji i zaposlenosti u SAD.

A sa padom dolara, "cena zlata bi dodatno porasla", ističe Hristov.

Aslam ocenjuje da makroekonomski pejzaž podržava dugoročno ulaganje u zlato, pozivajući se, sem na već navedene geopolitičke napetosti u kojima SAD igraju glavnu ulogu, i na strukturne probleme poput visokog duga i deficita. 

 

"Iako neki pokazatelji ukazuju na ublažavanje pritisaka, poput usporavanja inflacije (uz napomenu da su takvi podaci objavljeni pod uticajem blokade vlade SAD), ukupna politička i ekonomska klima ostaje nestabilna. Ovi kontradiktorni signali samo naglašavaju značaj zlata", kaže on i dodaje: "Sa tehničke strane, zlato trenutno izgleda preprodato, ali verovatno ćemo videti kratkoročni oporavak cena pre nego što se korekcija - ukoliko se nastavi - stabilizuje".

Odricanje od odgovornosti: Sve informacije su opšteg karaktera i ne predstavljaju investicione savete.