Indija ima najveće tržište obveznica među ekonomijama u razvoju koje nije pokriveno globalnim indeksima, ali bankari kažu da bi se to uskoro moglo promeniti i potencijalno privući milijarde dolara u prilivu. Nedavno isključenje Rusije je jedan od razloga.
Morgan Stanley očekuje najavu da će Indija biti uključena u indeks obveznica JPMorgan & Chase Co. već sredinom septembra sa realnim ulaskom u trećem kvartalu sledeće godine. Goldman Sachs Group Inc. smatra da će ta odluka biti objavljena u četvrtom kvartalu ove godine, a da će do priključenja doći u drugom ili trećem kvartalu 2023. Obe kompanije očekuju da će učešće u indeksu Indije biti 10 odsto, što je maksimum za zemlju, i potencijalni priliv od 30 milijardi dolara.
Uključivanje visokoprinosnih indijskih državnih obveznica u globalne indekse olakšalo bi inostranim investitorima da ulože svoj novac u treću najveću ekonomiju Azije sa tržištem obveznica od bilion dolara. To uključenje bi usledilo nakon mnogih lažnih najava tokom godina, koji su bili posledica opreza u vezi sa prilivom dugova i neslaganja, uključujući i onu o poreskim olakšicama za strance. Isključenje Rusije iz indeksa JP Morgana nakon što je izvršila invaziju na Ukrajinu možda je dodatno podstaklo ekonomiste indeksa da popune rupu indijskim dugom.
JPMorgan, jedan od najvećih pokazatelja indeksa, prikuplja povratne informacije od investitora o uključivanju Indije u svoj indeks državnih obveznica - Emerging Markets Global Diversified, ili GBI-EM. Više od 60 odsto investitora u realnom novcu spremno je ili gotovo spremno za uključivanje Indije, pokazalo je istraživanje Morgan Stanley. Portparol JPMorgana u Indiji odbio je da komentariše.
"Indija bi ponudila preko potrebnu diverzifikaciju GBI-EM indeksa s obzirom na različitu strukturu njene ekonomije, i tako bi bila snažan dodatak indeksu iz dugoročne perspektive", rekla je Nivedita Sunil, portfolio menadžer za Aziju i dug EM-a u Lombard Odier (Singapur) Ltd. "Održali smo konsultacije sa pokazateljem indeksa i u velikoj meri ga podržavamo."
Trgovcima obveznicama u Indiji su se u prošlosti srušile nade o uključivanju u indeks. U februaru su bila očekivanja da će vlada objaviti poreske olakšice za strane investitore u budžetu, što bi olakšalo trgovanje državnim dugom na platformama kao što je Euroclear.
Umesto toga, poltičari su ćutali po tom pitanju. Zvaničnici su rekli da su odlučili da transakcije međunarodnih obveznica ne izuzmu od poreza i da bi želeli da se izmirenje obveznica obavlja lokalno.
"Indija ima sopstvenu veličinu i snagu da deluje samostalno", rekla je Aninda Mitra, šef azijske makro i investicione strategije u BNI Mellon Investment Management. "Ali važno je doneti stratešku odluku i držati je se, umesto da šaljete konfliktne signale."
U međuvremenu, u indeksu GBI-EM Rusija je imala težinu od oko osam odsto pre nego što je uklonjena, a sada postoji sedam zemalja sa težinom od po 10 odsto i 13 zemalja koje dele preostalih 30 odsto, navodi se u belešci Morgan Stanley.
"Isključivanje Rusije učinilo je indeks koncentrisanijim i neuravnoteženijim", napisali su stratezi Morgan Stanley, Min Dai, Madan Reddy and Gek Teng Khoo u napomeni početkom septembra. "Stoga JPMorgan ima više podsticaja da uključi Indiju čak i bez Eurocleara, sve dok se investitori GBI-EM ne protive tome."
Indija je trenutno na putu da bude stavljena pod nadzor indeksa za uključivanje u indeks obveznica JPMorgana, navodi banka. Takođe je na FTSE Russell listi za praćenje kako bi ušao u indeks duga tržišta u razvoju.
Bloomberg LP je matična kompanija Bloomberg Index Services Ltd, koja administrira indekse koji se takmiče sa indeksima drugih pružalaca usluga.
Obnovljeni razgovori na tržištu o uključivanju na indeks pomogli su oživljavanju tokova prema obveznicama denomiranim u rupijama prošlog meseca nakon šest kontinuiranih meseci odliva. Strani prilivi će biti od ključnog značaja za ispunjavanje stalno rastuće ponude obveznica u zemlji kako se njene potrebe za finansiranjem povećavaju. Prinosi su u padu za treći mesec, a referentni prinos na desetogodišnje obveznice pao je za više od 30 baznih poena od juna.
Vlasti je preduzela neke korake da ublaži pravila za strance. Prema Goldman Sachsu, nedavni propisi kao što je omogućavanje kastodi bankama da unapred finansiraju trgovine u ime stranih investitora i produženi rokovi poravnanja su primeri. Ipak, ključna pitanja ostaju.
"Mislimo da su dva najveća operativna izazova vreme otvaranja računa i opterećujući zahtevi za trgovanje", rekao je Eric Lo, menadžer fondova sa fiksnim prihodima u Manulife Investment Management. Rekao je da može potrajati i do devet meseci da se otvori lokalni indijski račun za trgovanje obveznicama, ali operativna ograničenja poput ovih nisu "prekid za predstavu" za firmu da investira na tržištu.
.webp){kind=icon}
