Uoči početka sezone objavljivanja rezultata za četvrti kvartal 2025. godine, investitori pažljivo će pratiti izveštaje ključnih američkih kompanija jer oni nude dobar presek stanja u ekonomiji na samom kraju godine. Ovogodišnja sezona rezultata dolazi u trenutku kada su tržišta već u određenoj meri optimistična u vezi scenarija za 2026, zbog čega će težište pažnje investitora biti ne samo na samim brojkama, već i na komentarima menadžmenta, projekcijama za narednu godinu i planiranim kapitalnim ulaganjima. Upravo ti elementi mogli bi imati presudan uticaj na kretanje cena akcija u narednim mesecima.
Očekivanja za Bank of America, Citigroup, Teslu i Nvidiju oblikovana su kombinacijom makroekonomskih kretanja, sektorskih trendova i specifičnih faktora koji utiču na poslovanje svake od ovih kompanija.
Opširnije
Bikovski Wall Street, ali samo mrvice za evropske ulagače
Sedam veličanstvenih američkih divova vredi više od svih evropskih i kineskih deonica zajedno.
12.11.2025
Dimon: Uštede od AI-ja sada dostižu troškove ulaganja
Jamie Dimon izjavio je da JPMorgan Chase & Co. troši dve milijarde dolara godišnje na razvoj veštačke inteligencije i da ostvaruje približno iste godišnje uštede zahvaljujući toj investiciji.
07.10.2025
AI menja svet, ali infrastruktura odlučuje ko pobeđuje
AI nije samo pitanje softvera, algoritama i čipova - već struje koja ne sme da nestane, mreža koje ne smeju da padnu i sistema koji moraju da se brane 24 sata dnevno.
06.01.2026
Praznici na berzama - AI podiže Wall Street, centralne banke usmeravaju Evropu
Berze su poslednju nedelju pred Božić prema gregorijanskom kalendaru završile bolje nego što su je započele.
22.12.2025
Kod velikih američkih banaka, pre svega Bank of America i Citigroup, analitičari očekuju snažan rast zarade po akciji (EPS) u četvrtom kvartalu, dok se kod drugih velikih banaka, poput JP Morgana, projektuje umereniji rast zarada. Ključni predvodnik u investicionom bankarstvu ostaje Goldman, koji je tokom 2025. godine ostvario najveće prihode od M&A savetovanja, u iznosu od oko 4,6 milijardi dolara, potvrđujući svoju dominantnu poziciju u ovom segmentu, zbog čega nije isključeno ni pozitivno iznenađenje u rezultatima.
Banke profitiraju od povratka investicionog bankarstva
Glavni razlog za ovakva očekivanja leži u snažnom povratku investicionog bankarstva, uz oporavak tržišta spajanja i akvizicija i rast aktivnosti na tržištima kapitala. Podaci dodatno potvrđuju Goldmanovu lidersku ulogu i kroz strukturu prihoda - udeo investicionog bankarstva u ukupnim prihodima porastao je sa 14 odsto u 2024. na 15,6 odsto u 2025. godini.
Kod Bank of America investiciono bankarstvo ima znatno manju težinu u ukupnim prihodima, ali je rast ipak prisutan, uz blago povećanje udela sa 3,38 odsto na 3,42 odsto, što ukazuje na stabilan doprinos investicionog bankarstva u okviru izrazito diverzifikovanog poslovnog modela banke.
Bloomberg
Sa druge strane, Citigroup beleži blago smanjenje udela prihoda iz investicionog bankarstva, sa 4,51 odsto u 2024. na 4,38 odsto u 2025., što ne ukazuje na pad aktivnosti, već pre svega na brži rast prihoda iz ostalih segmenata. Iako su kod sve tri banke rasli i prihodi iz drugih delova poslovanja, investiciono bankarstvo je ponovo postalo važan pokretač ukupnih rezultata, dodatno potvrđujući sliku i dalje snažne američke privrede.
Pored toga, banke i dalje imaju koristi od relativno stabilne neto kamatne marže, odnosno razlike između kamata koje naplaćuju na kredite i kamata koje plaćaju na depozite. Iako se tržište i dalje pita koliko će kamatne stope ostati povišene, trenutno makro okruženje ne ukazuje na recesiju u SAD-u. Solidna nominalna stopa rasta BDP-a i stabilno tržište rada doprinose očekivanju da potencijalni porast kašnjenja u otplati kredita neće značajnije ugroziti bankarske rezultate u ovom kvartalu.
Zbog svega navedenog, analitičari projektuju rast EPS-a od oko 14,2 odsto za Bank of America i 19,8 odsto za Citigroup u četvrtom kvartalu 2025. godine. Za investitore, ovakav scenario u kojem se projektuju snažni rezultati i optimistični scenariji za 2026. godinu mogli bi dodatno da podrže rast akcija. Ovakva očekivanja rezultata banaka šalje jasan signal da se ekonomska aktivnost u SAD-u održava na povišenom nivou, uz kontinuiranu potražnju za finansiranjem i korporativnim uslugama.
Stabilne marže i monetarna politika u korist sektora
Dodatni makro faktor koji ide u prilog bankama odnosi se i na monetarnu politiku. Kada je reč o potezima Federalnih rezervi, banke pozitivno reaguju na signale o potencijalnom popuštanju kamatnih stopa. Iako niže stope mogu izvršiti pritisak na neto kamatne marže, one istovremeno snažno podstiču aktivnosti na tržištima kapitala, povećavajući obim M&A transakcija, IPO-a i emisija duga, što direktno koristi segmentu investicionog bankarstva velikih američkih banaka.
Tesla: sezonsko usporavanje posle rekordnog kvartala
Za razliku od banaka, očekivanja za Teslu su znatno opreznija. Nakon izuzetno snažnog trećeg kvartala što se prodaje tiče, analitičari predviđaju da će isporuke vozila u četvrtom kvartalu pasti za oko 15 odsto u odnosu na prethodni kvartal. Takva očekivanja nisu posledica strukturnog slabljenja kompanije, već pre svega sezonskih i operativnih faktora. Kraj godine je tradicionalno slabiji period za automobilski sektor, dok Tesla istovremeno prilagođava proizvodnju i optimizuje lance snabdevanja uoči lansiranja novih modela u 2026. godini.
Joe Lamberti/Bloomberg
Dodatni pritisak dolazi i iz makro okruženja, jer više kamatne stope i oprezniji potrošači utiču na odluke o kupovini skupljih dobara, poput električnih vozila. Ipak, analitičari veruju da Tesla i dalje ima čvrstu operativnu osnovu, zadržavajući pozitivan dugoročni pogled, posebno zbog razvoja autonomne vožnje, AI tehnologija i energetskih rešenja. Kratkoročno iznenađenje moglo bi da nastupi ukoliko Tesla objavi bolje rezultate od trenutno projektovanih, što bi moglo da podstakne rast cene akcije. U tom scenariju, dodatnu tražnju bi mogli da generišu investitori koji Teslu ne drže u dugoročnim portfolijima, već reaguju na pozitivna iznenađenja u zaradi.
Nvidia pod pritiskom visokih očekivanja
Kada je reč o Nvidiji, konsenzus očekivanja analitičara za četvrti kvartal 2025. ostaje izrazito optimističan. Procene ukazuju na rast prihoda od oko 66,9 odsto u odnosu na isti period prethodne godine, dok se rast EPS-a procenjuje na više od 70 odsto. Ovakav tempo rasta rezultat je kontinuirane eksplozije potražnje za čipovima namenjenim veštačkoj inteligenciji. Tehnološke kompanije, cloud provajderi i veliki industrijski sistemi nastavljaju masovno da ulažu u AI infrastrukturu, a Nvidia se nalazi u gotovo dominantnoj poziciji u segmentu visokoperformansnih GPU-ova.
Bloomberg
Međutim, upravo ovako visoka očekivanja predstavljaju i potencijalni izvor rizika za investitore, jer svako odstupanje od projekcija ili oprezniji izgledi za 2026. mogli bi dovesti do korekcije cene akcije, bez obzira na to koliko su apsolutni rezultati snažni. Razlog za to leži u činjenici da tržište od Nvidije očekuje impresivne rezultate iz kvartala u kvartal kako bi se opravdala trenutna valuacija. U takvom okruženju, čak i rezultati koji su u skladu sa visokim očekivanjima mogu dovesti do korekcije cene akcije, što nije neuobičajeno za kompanije koje su tržišni lideri i pod konstantnim pritiskom da kontinuirano nadmašuju očekivanja.
Posmatrano u celini, očekivanja analitičara za sezonu objavljivanja rezultata za četvrti kvartal 2025 jasno pokazuju koliko se dinamika razlikuje od sektora do sektora. Banke bi mogle da profitiraju od povratka kapitalnih tržišta i investicionog bankarstva, Nvidia potvrđuje da su AI i cloud i dalje ključni pokretači rasta, dok Tesla ulazi u fazu kratkoročnog usporavanja nakon izuzetno snažnog perioda. Za investitore, ova sezona rezultata biće važan test ne samo ostvarenja visokih očekivanja, već i održivosti rasta u 2026. godini - posebno kroz poruke koje kompanije pošalju o budućim investicijama, troškovima i strateškim prioritetima.
.webp){kind=icon}
