Cene akcija u Hongkongu pokazuju u kolikom je Kina problemu

Pad kineskih akcija koje se kotiraju u Honkongu nastavio se u ponedeljak, a razlika u odnosu na njihove parnjake iz kontinentalnog dela dostigla je najviši nivo u poslednjih 15 godina. To bi moglo da znači da međunarodni investitori postaju sve više pesimistični.

Indeks Hang Seng China Enterprises je pao za 2,4 odsto, i došao blizu najnižeg nivoa u poslednje dve decenije, dok je indeks CSI 300 završio trgovanje sa gubitkom od 1,6 odsto. Kao rezultat toga, indeks koji prati razlike u cenama akcija u Šangaju i Šenženu u odnosu na njihove sekundarne kotacije u Hongkongu, dostigao je najveći nivo od 2009. Sada su akcije u Hongkongu u proseku 36 odsto jeftinije.

Veliki gubici u Hongkongu, gde su listirane neke od najuticajnijih i najinovativnijih kompanija u Kini, i gde se manje oseća uticaj zvaničnog Pekinga, daju zabrinjavajuću sliku o raspoloženju svetskih investitora prema privredi Kine. Peking je u poslednjih nekoliko nedelja više pokušavao da podrži tržište u Kini, jer se pritisak nastavlja uprkos optimizmu na Volstritu.

Iza naizgled beskonačne rasprodaje kineskih akcija stajao je splet faktora, od nastavka pada na tržištu nekretnina do tvrdoglavih deflatornih pritisaka, kao i neizvesnosti oko američkih kamatnih stopa. Najnoviji potez kineskih komercijalnih banaka da zadrže trenutne kamatne stope, koji je usledio nakon nedavne odluke centralne banke da ne menja cene zaduživanja, takođe je možda razočarao investitore koji se nadaju agresivnijim podsticajima.

Indeks kineskih akcija listiranih u Hongkongu / Bloomberg

„Prilično veliki broj investitora u akcije u Hongkongu su inostrani institucionalni fondovi i oni su iz Hongkonga novac prebacili u Japan i druga azijska tržišta", rekao je Redmond Wong, tržišni strateg u Saxo Capital Markets HK Ltd. "Neki institucionalni investitori iz Kine imaju više ograničenja u vezi sa prodajom, ali i takozvani 'home bias' (favorizovanje domaćih akcija)", rekao je.

Kineske akcije koje se kotiraju u Hongkongu često se smatraju boljim merilom zdravlja druge najveće svetske ekonomije i preciznijim pokazateljem raspoloženja investitora. Poređenja radi, trgovina u Šangaju i Šenženu je stalno pod uticajem mešanja kineskih regulatora, pa su moguće zabrane takozvanog šortovanja, ali i direktne intervencije državnih fondova.

Indeks HSCEI je bio oko jedan odsto udaljen od pada na najniži nivo od 2005. godine, a referentni indeks Hang Seng se takođe približio nivou na kom nije bio od 2009. Najveći gubitnici u ponedeljak bile su kineske tehnološke kompanije Meituan i Tencent Holdings Ltd., kao i proizvođači električnih vozila Li Auto Inc. i BYD Co.

Tržište ne stoji sjajno ni u Kini, gde je indeks CSI 300 pao na petogodišnji minimum. Pad se opet vremenski poklopio sa skokom obima trgovanja na ETF-ovima koji prate ključne indekse, što bi moglo da znači da država pokušava da zaustavi pad akcija.

Ovaj pad je takođe uticao i na cene "snowball" derivativa (grudva - prim. prev.), investicionih instrumenata koji poput obveznica donose kuponsku stopu dokle god hartije iz kojih su oni izvedeni ostanu u jednom cenovnom okviru. Indeks CSI Smallcap 500, prema kome se i meri kretanje ovih hartija, pao je za 4,7 odsto.

Indeks kineskih akcija listiranih u Hongkongu je od početka godine izgubio 13 odsto, i sada ima najgori učinak među velikim svetskim indeksima. S&P 500 je u SAD skočio za 1,5 odsto.