Investitori očekuju da će kineske akcije nastaviti da rastu u 2026.

Kina je u rekordnoj godini za akcije ponovo osvojila svetske fondove, a investitori očekuju dalji rast zahvaljujući sposobnosti i otpornosti zemlje u oblasti veštačke inteligencije uprkos napetostima sa Sjedinjenim Američkim Državama (SAD).

Globalne kompanije za upravljanje fondovima Amundi SA, BNP Paribas Asset Management, Fidelity International i Man Group očekuju nastavak rasta kineskih deonica u 2026. godini. JPMorgan Chase nedavno je podigao preporuku za kinesko tržište na "overweight" (savet da se uloži više u kineske akcije nego što je uobičajeno u prosečnom portfelju, prim. prev.), dok Gary Tan iz Allspring Global Investmentsa kaže da ta klasa imovine postaje nezaobilazna za strane ulagače.

Percepcija investitora prema Kini preokrenula se od skepticizma prema priznanju da to tržište može ponuditi jedinstvenu vrednost kroz tehnološki napredak. MSCI China Index skočio je za oko 30 odsto ove godine, nadmašivši S&P 500 najviše od 2017. i dodavši tržištu 2,4 biliona dolara vrednosti. Kako su većinu priliva podstakli pasivni fondovi, raste nada da bi povratak aktivnih menadžera mogao voditi sledeću fazu oporavka.

"Kina je prešla prekretnicu, pokazala veću otpornost i investitori sada sve više prihvataju Kinu kao opciju za investiranje koja nudi diverzifikaciju i inovaciju", rekao je George Efstathopoulos, portfolio menadžer iz Fidelity Internationala u Singapuru. "Trenutno bih radije kupovao kineske deonice na padovima".

Kineske akcije nadmašile glavne konkurente ove godine | Bloomberg

Strani long-only fondovi (fondovi koji drže akcije dugoročno i ne zarađuju na padu cena, prim. prev.) kupili su oko 10 milijardi dolara akcija u kontinentalnoj Kini i Hongkongu do novembra ove godine, prema podacima Morgan Stanleya, što je veliki preokret u odnosu na odliv od 17 milijardi dolara u 2024. godini. Celi ovogodišnji priliv je došao od pasivnih investitora koji prate indekse, dok su aktivni menadžeri povukli oko 15 milijardi dolara.

Razlog delom leži u tome što se mnogi aktivni ulagači, koji se oslanjaju na odabir pojedinačnih deonica, još uvek ne mogu osloboditi višegodišnje zabrinutosti zbog usporavanja kineske privrede i iznenadnih državnih intervencija u privatnom sektoru. Iako su vlasti ove godine pokazale poslovno naklonjeniji pristup, podsticajne mere i dalje su ispod očekivanja investitora.

Neki svetski fond menadžeri i dalje smatraju da je prag za ulazak u kinesko tržište visok, naročito dok američko tržište također beleži dobre rezultate, kaže Winnie Wu, šef strategije deonica za regiju Azija-Pacifik u Bank of America, koja redovno razgovara s investitorima. Ali dodaje da bi poboljšanje zarada i preokret dugotrajne kineske deflacije mogli promeniti raspoloženje.

"Sledeću fazu kineskog rasta vodiće svetski fondovi", rekla je Wu.

Spori bik

Optimizam oko kineskih deonica bazira se na očekivanju rasta nove klase tehnoloških divova u području čipova, biotehnologije i robotike, kao i na nadi da će se druga najveća privreda sveta napokon uspeti izvući iz deflacijskih pritisaka.

Euforija oko veštačke inteligencije podstakla je snažne skokove deonica akcija poput Cambricon Technologiesa i Alibabe. Ali sektori koji su ove godine zaostajali za širim tržištem, naročito potrošački, takođe bi mogli biti pred odskokom.

"Prilika leži u onim deonicama koje su stradale više zbog potrage za stabilnošću privrede nego zbog reflacije", kaže Andrew Swan, rukovodilac za azijske akcije (bez Japana) u Man Groupu. "Ako je reflacija sledeća faza za Kinu, tu se otvara mnogo mogućnosti."

Kineske akcije u sektoru potrošnje obično koreliraju sa deflatorom BDP-a | Bloomberg

Investitori takođe ističu da kineske deonice i dalje izgledaju jeftino u poređenju sa svetskim konkurentima. Indeksom MSCI China se trguje na nivou od 12 puta očekivane zarade, dok je odnos za MSCI Asia 15, a za S&P 500 čak 22.

Oprez je ipak nužan: ne treba očekivati jednake stope rasta sledeće godine. Bazni scenario Nomura Holdingsa za MSCI China predviđa rast od oko devet odsto u odnosu na trenutne nivoe. Morgan Stanley očekuje oko šest odsto.

Neki tvrde da strani ulagači nisu nužni za kineski berzanski uzlet. Lokalni fondovi kupuju, a veća potražnja osiguravača podstaknuta regulatornim promenama takođe podupire tržište. Kineske državne fondove, poznate kao "nacionalni tim", vlast je spremna da aktivira kako bi kupovali akcije u nestabilnim periodima.

Najveća nada ipak dolazi iz kineske štednje. Domaćinstva drže oko 23 biliona dolara depozita. S obzirom na dugotrajnu krizu nekretnina i skromne prinose od obveznice, mnogi investitori veruju da će taj novčani rezervoar pogurati tržište prema gore.

"Hoće li se raspoloženje domaćih ulagača prema njihovom vlastitom tržištu ponovno popraviti?" pita se Florian Neto, šef sektora ulaganja u Aziji u Amundiju. "Ako se potvrdi ta tendencija, tržište će nastaviti da lete".