Iskusni investitori se klade da se recesija može izbeći

Profesionalni investitori se klade da se recesija može izbeći, uprkos svim upozorenjima da će se desiti suprotno. To je opasna opklada - iz više razloga.

Menadžeri koji upravljaju novcem favorizuju akcije koje su osetljive na kretanja privrede, kao što su akcije industrijskih kompanija i proizvođača sirovina, prema studiji Goldman Sachs Group Inc. o pozicioniranju zajedničkih i hedž-fondova sa imovinom ukupno vrednom skoro pet biliona dolara. Akcije koje su obično bile uspešne u vreme privrednog pada - poput akcija kompanija za komunalne usluge i osnovne potrošačke proizvode - trenutno nisu popularne, pokazuje analiza.

Takve pozicije idu u prilog opkladama da Federalne rezerve (Fed) mogu zaustaviti inflaciju a da ne izazovu recesiju, što je scenario koji je teško ostvarljiv i koji je u ekonomiji poznat kao "meko sletanje". Rizičnost takvih opklada se videla u petak i ponedeljak, kada su skokovi na tržištu rada, kao i kretanja u američkom sektoru usluga, doveli do spekulacija da će politika Feda morati da nastavi da bude agresivna, čime se povećava rizik da naprave grešku pooštravajući monetarnu politiku dok inflacija već počinje da popušta.

"Trenutno ponašanje sektora u skladu je s pozicioniranjem za meko sletanje", naveli su stratezi Goldmana, među kojima i David Kostin, u pisanoj izjavi u petak, dodavši da tematska i faktorska izloženost industrije fondova (tematski fondovi biraju kompanije i sektore koje povezuje određena ideja - tema, dok fondovi zasnovani na faktorima naginju specifičnim karakteristikama akcija, prim. prev.) ukazuju na sličan stav.

Goldman Sachs

 

Ne radi se o tome da iskusni investitori žele da prave rizičnije investicije. Zapravo, ove godine oni su uvećavali gotovinski fond ili pravili opklade u raspoloženju medveda, dok je Fed započeo višedecenijski najagresivniju kampanju protiv inflacije. Međutim, iza odbrambenog stava nalazi se težnja ka cikličnosti tržišta, koja je u suprotnosti sa zabrinutošću investicione zajednice da je na pomolu ozbiljan pad privrede.

U anketi menadžera fondova koju je sprovela Banka Amerike (Bank of America Corp.) prošlog meseca, 77 odsto njih očekuje svetsku recesiju u narednih 12 meseci, što je najveći procenat gledano od perioda kada su se analizirale neposredne posledice izbijanja pandemije u 2020. godini.

Moguće je da profesionalni investitori sporo prilagođavaju svoje portfolije ekonomskom riziku, ili traže zaštitu od recesije pribegavajući drugim strategijama, poput čuvanja novca u gotovini.

Verodostojnije objašnjenje se ogleda u nadi da će Fed moći da izvede meko sletanje. U tom slučaju, loše ekonomske vesti se smatraju dobrim za tržište, jer to pokazuje da je kampanja u borbi protiv inflacije predsedavajućeg Feda Jeromea Powella uspešna, te da zbog toga donosioci odluka mogu da ublaže agresivni ritam povećanja kamatnih stopa.

Narativ, okarakterisan kao Fedov preokret, u velikoj meri se navodi kao razlog zbog kog je indeks S&P 500 porastao više od 10 odsto u odnosu na niske vrednosti iz oktobra, uprkos pogoršanju podataka u sektoru stanovanja, proizvodnji i procenama o zaradama.

Depositphotos

 

Sada se dešava suprotno. Akcije koje su prodate u ponedeljak, posle neočekivanog rasta američkog sektora usluga, izazvale su strah da će Fed možda morati da se drži oštrog zatezanja monetarne politike. Indeks S&P 500 zabeležio je pad od 1,8 odsto, čime je nastavio gubitke od petka, kada je izveštaj o zapošljavanju, koji je premašio očekivanja, izazvao strepnju oko Fedove politike, nakon što je Powell nagovestio moguće usporavanje tempa zatezanja.

"Ako rast naglo opadne ili previše poraste, onda će loše vesti značiti loše vesti i to će preovladati narativom", poručio je tim za prodaju i trgovinu JPMorgan Chase & Co, uključujući tu i Andrewa Tylera, u pisanoj poruci u ponedeljak. "U takvom scenariju, tržišta će najverovatnije ponovo testirati niske nivoe iz 2022. godine."