Fitch potvrdio kreditni rejting Srbije na nivou BB+

Rejting agencija Fitch je potvrdila dugoročni kreditni rejting Republike Srbije na nivou BB+, uz pozitivne izglede. Pozitivni izgledi ukazuju na mogućnost unapređenja rejtinga i odražavaju verovatnoću za viši, investiciono vođen ekonomski rast, nastavak smanjenja učešća javnog duga u BDP, kao i očekivanja u vezi sa kretanjima spoljne pozicije zemlje. Agencija posebno ističe kontinuitet u vođenju oprezne fiskalne politike, stabilnost deviznog kursa i adekvatan nivo deviznih rezervi.

Iako su bruto devizne rezerve ostale stabilne, Fitch upozorava da će pokrivenost uvoza i tekućih eksternih plaćanja opasti na procenjenih 5,8 meseci do 2027, što je i dalje iznad medijane zemalja sa rejtingom "BB".

Nasuprot tome stoji visok udeo javnog duga denominovanog u stranoj valuti, koji odražava značajno oslanjanje na spoljne izvore finansiranja, visoka evroizacija bankarskog sektora i veliki deficiti tekućeg računa, navodi se u saopštenju rejting agencije. Fitch očekuje da će deficit tekućeg računa porasti na 5,4 odsto BDP-a u 2026, usled investiciono vođenog rasta uvoza, pre nego što se smanji u 2027, zahvaljujući rastu turističkih prihoda povezanih sa Expo 2027. Neto priliv stranih direktnih investicija pao je ispod tri odsto BDP-a u 2025, sa prosečnih 6,1 odsto u prethodnoj deceniji, što Fitch dovodi u vezu sa završetkom velikih rudarskih projekata i povećanom neizvesnošću.

Realni rast BDP-a od dva odsto u 2025. bio je znatno slabiji od projekcija, što odražava niži priliv stranih direktnih investicija, povišenu globalnu i domaću političku neizvesnost, kao i sankcije naftnoj kompaniji NIS. Fitch očekuje da će se realni rast BDP-a postepeno ubrzavati i dostići 4,2 odsto do 2027, zahvaljujući daljoj realizaciji projekata u okviru plana "Skok u budućnost 2027", oporavku investicija privatnog sektora i snažnoj potrošnji domaćinstava. Javne kapitalne investicije ostaće visoke, oko 6,5 odsto BDP-a u periodu 2026-2027. Rizici po rast i dalje postoje usled geopolitičke i domaće političke neizvesnosti.

"Protesti studenata koji traju od železničke nesreće u Novom Sadu su se u velikoj meri smirili tokom druge polovine 2025. Predsednički izbori predviđeni su za proleće 2027, a parlamentarni do kraja iste godine, iako nedavne izjave predsednika Srbije Aleksandra Vučića sugerišu da bi izbori mogli biti održani ranije. Vlada ostaje posvećena razboritoj kombinaciji makroekonomske i fiskalne politike, ali domaći politički faktori i izborni ciklus mogu dovesti do dodatnog fiskalnog popuštanja", ocenjuje agencija Fitch.

Jorgovanka Tabaković, guverner Narodne banke Srbije (NBS), kaže da je Fitch, uprkos tome što su globalne geopolitičke i trgovinske tenzije ostale izražene u drugoj polovini 2025. i na početku 2026, još jednom potvrdio pozitivne izglede Srbije, a to, dodaje, znači da smo na pola puta do dobijanja rejtinga investicionog nivoa.

"Srbija je i u ovim, izuzetno neizvesnim okolnostima ostala na ispravnom i jedinom mogućem putu očuvanja stabilnosti, u čijoj osnovi je odgovorno vođenje ekonomske politike u prethodnoj deceniji. To se iz godine u godinu oslikava kroz jačanje makroekonomskih fundamenata i poboljšanje životnog standarda svih naših građana", ocenjuje guverner.

 

Ugovor o prodaji ruskog udela u NIS-u finalizovan

Finalizovan je sporazum o prodaji ruskog većinskog udela u naftnoj kompaniji NIS mađarskoj grupi MOL, nakon što je Ministarstvo finansija SAD uvelo sankcije u oktobru 2025. Prodaja i dalje podleže odobrenju američkog Ministarstva finansija, koje se očekuje pre kraja marta 2026. Privremeni sporazum o snabdevanju gasom iz Rusije produžen je do kraja prvog kvartala 2026, nakon isteka prethodnog dugoročnog ugovora u maju 2025. Kratkoročni rizici po snabdevanje energentima ublaženi su značajnim rezervama, uz tekuće napore na diversifikaciji uvoza gasa. Ipak, ovi faktori ukazuju na ranjivost energetskog sektora Srbije na regionalne geopolitičke tenzije.

Fitch navodi da je fiskalni deficit iznosio 2,6 odsto BDP-a u 2025, što je ispod medijane uporedivih zemalja i cilja vlade. Očekuje se da će se fiskalni deficit povećati na tri odsto u periodu 2026–2027, u skladu sa medijanom rejting-kategorije "BB", uz očekivanje određenog predizbornog fiskalnog popuštanja, ali i široku posvećenost poštovanju limita deficita od tri odsto.

Fitch procenjuje da je odnos duga opšte države prema BDP-u nastavio je da pada i dostigao 44,6 odsto  u 2025, što je znatno ispod medijana za rejting-kategorija "BB" i "BBB". To je niže od projekcija iz julske revizije i odražava snažnije korišćenje depozita centralne države (procenjenih na 7,1 odsto  BDP-a na kraju 2025). Fitch očekuje da će se javni dug u odnosu na BDP stabilizovati na nižem nivou u periodu 2026–2027, što odražava stabilan nominalni rast BDP-a i šire primarne deficite, koji će u proseku iznositi 1,2 odsto BDP-a.

Ukupna inflacija pala je ispod tri odsto u septembru 2025, što odražava uvođenje ograničenja veleprodajnih i maloprodajnih profitnih marži na osnovne proizvode. Očekuje se postepeno ukidanje ograničenja marži od marta 2026, kao i rast prosečne godišnje inflacije na 3,9 odsto u 2027. Narodna banka Srbije drži referentnu kamatnu stopu nepromenjenom na 5,75 odsto od septembra 2024, a očekuje se oprezno popuštanje monetarne politike do 2027.

Fitch dalje navodi da se Srbija u velikoj meri oslanja na spoljne izvore finansiranja, koji čine oko 70 odsto ukupnog duga države, dok je oko 77 odsto javnog duga denominovano u stranoj valuti, pretežno u evrima. Valutni rizik je, prema oceni agencije, u značajnoj meri ublažen stabilnim i kredibilnim kursom dinara prema evru.

"Činjenica da i Fitch procenjuje da će inflacija ostati unutar granica cilja Narodne banke Srbije, kao i da će devizne rezerve, mereno međunarodno razvijenim pokazateljima adekvatnosti, ostati iznad nivoa zemalja sa istim kreditnim rejtingom, jeste pokazatelj poverenja i u mere Narodne banke Srbije", rekla je Tabaković u saopštenju NBS.

Ministar finansija: Najveći deo posla oko NIS-a je završen

Ministar finansija Siniša Mali izjavio je da, uprkos svim globalnim nestabilnostima i unutrašnjim izazovima, nastavlja da vodi odgovornu ekonomsku politiku, da čuva makroekonomsku stabilnost i realizuje velike investicione projekte, koji doprinose daljem rastu srpske ekonomije. Javne investicije ostaju na visokom nivou, dok se javni dug zadržava znatno ispod uporedivih zemalja istog rejting nivoa, saopštilo je Ministarstvo finansija.