Investicione lekcije iz 2022. za jačanje portfolija u 2023.

Reći da je protekla godina bila razočaranje za male investitore bilo bi potcenjivanje.

Mnogi su bili privučeni na tržišta bujanjem privrede posle popuštanja pandemijskih mera, što je podstaknuto niskim kamatnim stopama: akcije su porasle, kriptovalute su doživele procvat, tržišta su odskočila. A onda se 2022. prizemljila udarcem.

Rat u Ukrajini, uporna inflacija, rastuće kamatne stope i strah od recesije promenili su sliku, pri čemu je S&P pao za skoro 20 odsto, a Nasdaq za više od 30, kako se godina bliži kraju. Bitcoin je prošao još slabije - pao je za više od 60 procenata.

Da li će se uslovi poboljšati sledeće godine? Izgledi nisu najbolji. Rukovodioci banaka su govorili o otpuštanju radnika i recesiji 2023. Ekonomisti su i dalje podeljeni u vezi s tim koliko visoko će Federalne rezerve (Fed) ići sa svojim povećanjem kamatnih stopa, koje ima cilj da se uhvati ukoštac sa inflacijom, ali je takođe narušilo raspoloženje svuda, od Wall Streeta do Main Streeta (glavna ulica - izraz koji se odnosi na centralnu tačku grada koja okuplja trgovce na malo).

Imajući ovo na umu, Bloomberg News je postavio četiri pitanja finansijskim savetnicima iz Sjedinjenih Američkih Država (SAD). Dva pitanja se fokusiraju na lekcije naučene iz prošle godine, a dva na ono što je pred nama. Ocene su ispod, uređene radi dužine i jasnoće.

Dugoročno razmišljanje

Ross Maifield, analitičar strategije ulaganja u Bairdu u Luisvilu, Kentaki

Bloomberg

 

Gde ste pogrešili ove godine? Nisam baš pripadao struji koja je rast stope inflacije videla kao prolaznu pojavu, ali su me širina i dubina ovogodišnjeg problema sa inflacijom iznenadili. Dok vidimo da se inflatorna kretanja robe povezana sa pandemijom vraćaju u normalu, potcenio sam stepen do kog bi naš nedostatak radne snage doveo do čvršćeg rasta plata i inflacije usluga. Tržište rada je i dalje veoma dezorijentisano. Ruska invazija na Ukrajinu očigledno je izvršila pritisak i na cene roba, ali domaća inflacija je mnogo šire pitanje.

Šta ste dobro predvideli? Da će Fed imati jednostruki fokus na inflaciju. S obzirom na to da je njihova politika zapošljavanja u osnovi ispunjena do kraja 2021. i imajući u vidu odluku da izbace "prelazni" jezik iz njihovog govora, očekivali smo da će Fed praktično imati jedan primarni zadatak u 2022: stabilnost cena. Iako je tempo bio agresivniji nego što se očekivalo, nismo bili previše iznenađeni posvećenošću da pobedimo inflaciju. Očekivali smo i da će potrošač ostati svetla tačka u privredi, i to se pokazalo tačnim. Uprkos istorijskoj inflaciji i rastućim kamatnim stopama, maloprodaja i lična potrošnja su bili snažni.

Kako savetujete klijente da se pozicioniraju za 2023. godinu? Poručujemo klijentima da razmišljaju dugoročno i da se drže svog plana. Očekujemo veću volatilnost u kratkoročnom periodu, uključujući mogućnost ponovnog testiranja najnižeg nivoa iz oktobra početkom godine, ali mislimo da postavka za dugoročne investitore počinje da izgleda privlačno. Valuacije akcija su se uglavnom resetovale, a prinosi sa fiksnim prihodom se i dalje kreću oko najviših u deceniji. Taktički gledano, mislimo da kratkoročni oprez i defanzivno pozicioniranje imaju smisla. Mi bismo igrali na povećanje kvaliteta i u fiksnim prihodima i u akcijama i korišćenje njihovog rasta za smanjenje izloženosti špekulativnijoj imovini dok idemo u privredno usporavanje ili recesiju.

Koja je najbolja prilika koju vidite u godini pred nama? Visokokvalitetne akcije, sa fokusom na snažan slobodni novčani tok i otpornost na marže. Odbrana marže bi trebalo da bude tema koja će biti važna u narednoj godini imajući u vidu pritisak na smanjenje profitnih marži koji već postoji i verovatnoću da će se nastaviti i u 2023. Većina visokokvalitetnih indeksa se oslanja na tehnološke kompanije i rastuće industrije, ali mi bismo napravili otklon od tih sektora u korist kratkoročnih trgovanja akcijama i generatora novčanih tokova.

Odskok tehnologije

Colin Moynahan, finansijski savetnik za Twenty Fifty Capital u Čarlstonu, Južna Karolina

Bloomberg

 

Gde ste pogrešili ove godine? Otpornost američkog potrošača da nastavi da agresivno troši usred rastućih stopa i inflacije bila je mnogo jača nego što sam očekivao. Moja hipoteza je bila da nas očekuje brža, snažnija reakcija koja će dovesti do primetnog usporavanja privredne aktivnosti. Dosad se čini da će uštede u gotovini ostvarene tokom pandemije održati stabilnu potrošnju kroz 2023.

Šta ste dobro predvideli? Srećom, reverzija rasta vrednosti kojoj smo bili svedoci na tržištima akcija bila je nešto za šta smo se pripremali još od kraja 2020. Prebacivanjem klijenata na investicije orijentisane na vrednost krajem 2020. i nadalje, uspeli smo da uvećamo te pozicije po atraktivnim cenama. Ove pozicije su se držale relativno dobro u 2022. dok smo posmatrali rasprodaju akcija.

Kako savetujete klijente da se pozicioniraju za 2023. godinu? Da se ​​fokusiraju na temelje. Dajte prioritet održavanju adekvatnog fonda za hitne slučajeve sa dovoljno gotovine za pokrivanje kratkoročnih potreba i ostanite pažljivi prema obavezama. Adekvatna sredstva za hitne slučajeve pomažu da se smire emocionalne reakcije na pad investicija, i na taj način pomažu da se izbegne iskušenje prodaje tokom krize. Kako stope budu ostale visoke ili nastave da rastu, lični dugovi će postati skuplji. Klijenti treba da obrate pažnju na ove rastuće troškove tokom 2023. i da u skladu sa tim prilagode svoja sredstva za hitne slučajeve i mesečnu potrošnju.

Koja je najbolja prilika koju vidite u godini pred nama? Prilike će se uveliko pojaviti na tržištima. Oni koji su voljni da ostanu strpljivi, da se drže svog plana i nastave da ulažu, videće velike mogućnosti za dugoročna ulaganja. Sledeće godine će postojati veliki broj kompanija koje će se trgovati po veoma atraktivnim vrednostima. Mislim da će se mnogi obresti u tehnološkom sektoru ako nastavimo da vidimo povećanja stopa. Neke solidne kompanije su svedočile i možda će nastaviti da svedoče tome da se odnos cene i zarade oporavlja u narednim mesecima.

Šortovanje dolara

Fiona Cincotta, viši analitičar finansijskog tržišta u City Indexu u Londonu

Depositphotos

 

Gde ste pogrešili ove godine? Kada smo prošle godine u ovo vreme izvadili naše kristalne kugle, ruska invazija na Ukrajinu nije ni bila na mom radaru. Ispostavilo se da je ovo najvažniji tržišni događaj godine. Dešavaju se veliki događaji na tržištu i često se ne mogu predvideti. Ovo je period kada je fleksibilnost u pristupu trgovanju ključna i naglašava važnost trgovanja onim što vidite, a ne onim što želite da vidite.

Šta ste dobro predvideli? Pošteno je reći da su moji izgledi za 2022. bili pogrešni. Nije bilo ničega što sam predvideo u januaru do čega je došlo, zbog ruske invazije i načina na koji je ona promenila sliku. Međutim, kako je godina odmicala, bio sam u pravu kada sam predvideo da će inflacija u SAD polako početi da se hladi krajem trećeg i tokom četvrtog kvartala. Ova godina je zaista istakla važnost uloge centralnih banaka u upravljanju tržišnim kretanjima. Ako shvatite Fedov plan, to je odlična osnova za rad.

Kako savetujete klijente da se pozicioniraju za 2023. godinu? Očekujemo da će 2023. biti godina sa dve izražene polovine, te sa važnim geografskim razlikama. Iako se i dalje očekuje da će centralne banke povećati kamatne stope u prvom kvartalu godine, mislimo da će se pažnja brzo preokrenuti ako bi Fed mogao da počne da smanjuje kamatne stope. S obzirom na to koliko se inflacija pokazuje upornom, malo je verovatno da će se to dogoditi do druge polovine godine, verovatno čak ni do poslednjeg kvartala 2023. Kao rezultat toga, pozicioniranje za prvu polovinu godine - koja bi mogla da donese ulazak SAD u recesiju - moglo bi da ostane u defanzivi. Međutim, krećući se ka drugom poluvremenu, ciklične i tehnološke akcije bi mogle ponovo da budu u modi.

Koja je najbolja prilika koju vidite u godini pred nama? Šortujte američki dolar. Fokus, posebno u drugoj polovini godine, biće čvrsto na tome kada će Fed usvojiti politiku nižih kamatnih stopa. U međuvremenu, malo je verovatno da će druge centralne banke biti spremne da sledeće godine ponovo počnu da smanjuju stope. Kao rezultat toga, američki dolar bi mogao biti pod većim pritiskom, redukujući ovogodišnje dobitke. Prodajte USD/JPY, posebno ako se Banka Japana pomeri ka oštrijem monetarnom stavu. Kupujte EUR/USD - malo je verovatno da će Evropska centralna banka (ECB) početi da smanjuje kamatne stope 2023. godine, što znači da bi divergencija centralne banke mogla pomoći valutnom paru. Dugoročna pozicija za zlato takođe daje izloženost kratkoj trgovini dolarima.

Isprobana praksa

Marguerita Cheng, finansijski savetnik i izvršni direktor Blue Ocean Global Wealtha u Gejtersburgu, Merilend

Depositphotos

 

Gde ste pogrešili ove godine? Lično, ne uživam u procesu kupovine automobila. Nisam želeo da se bavim dramom i visokim dilerskim maržama pa sam propustio priliku za poreski kredit za električno vozilo.

Šta ste dobro predvideli? Pomogao sam klijentima da zadovolje potrebne minimalne zahteve distribucije pre nego što je Rusija napala Ukrajinu. Rekao sam klijentima da ako im sredstva ne budu potrebna odmah, treba ih položiti na štedni račun. Kratkoročno ne bih likvidirao akcije, akcije zajedničkih fondova ili akcije fondova kojima se može trgovati (engl. exchange-traded funds - ETF), iako je to nešto što je klijentima pružilo ogroman mir.

Kako savetujete klijente da se pozicioniraju za 2023. godinu? Podstičem isprobane strategije kao što su diverzifikacija i redovno ulaganje fiksnog iznosa u dolarima, bez obzira na cenu akcije. Takođe ohrabrujem klijente da iskoriste prednosti poreske diverzifikacije Roth računa (američki program za individualne penzione račune, prim. prev.) i oporezivih računa.

Koja je najbolja prilika koju vidite u godini pred nama? Neki ljudi misle da im je potrebno bogatstvo da bi investirali, ali moraju da ulažu da bi izgradili bogatstvo. Moj sin je dobio prvu platu od svog posla istraživača u septembru 2022. Počeo je da odvaja 500 dolara mesečno za Roth. Lično, veoma sam uzbuđen zbog inovacija zasnovanih na biljnoj industriji, zdravstvene zaštite sledeće generacije i infrastrukture pametne mreže.

 

Da kontaktirate sa autorima ove priče:

Charlie Wells u Londonu na cwells64@bloomberg.net
Claire Ballentine u Njujorku na cballentine@bloomberg.net