Ako je suditi po kretanju cena akcija, investitori se spremaju za tešku sezonu zarada proizvođača luksuzne robe.
Korpa luksuznih akcija Goldman Sachs Group Inc. pala je 8,1 odsto od početka godine, usled rasplamsanih geopolitičkih tenzija i pitanja oko potražnje kineskih potrošača, čime je izbrisan veliki deo dobitaka iz prethodna dva kvartala. To predstavlja neugodan zaokret, posebno jer su analitičari prognozirali povratak rasta u 2026. godini, nakon dve godine stagnacije.
"Investitori strahuju da se očekivani oporavak zarada dodatno pomera u budućnost", rekao je Sam Glover, portfolio menadžer u EFG Asset Managementu. "Videli smo povlačenje dela spekulativnih ulaganja koja su se pojavila kod pojedinih luksuznih brendova tokom četvrtog kvartala prošle godine."
Samo je Hermes u plusu
Kretanje cena akcija od početka godine, zaključno sa 26. januarom
Bloomberg
Rezultati za četvrti kvartal francuskog luksuznog giganta LVMH, koji se objavljuju u utorak, sledeći su veliki test za ceo sektor. Ostale velike francuske luksuzne kompanije, Kering SA i Hermes International, rezultate objavljuju 10. odnosno 12. februara. Uprkos padovima od početka godine, sve ove akcije i dalje su iznad svojih najnižih nivoa iz 2025, pri čemu se Kering posebno ističe rastom od čak 75 odsto.
Optimizam je porastao nakon što je američki predsednik Donald Trump u aprilu odustao od svojih najstrožih predloga za carine. Goldmanov indeks luksuznih akcija tada je skočio 26 odsto od aprilskog minimuma do sredine novembra, kada su cene akcija stagnirale mesec dana ili duže. Međutim, novi talas trgovinskih tenzija ovog meseca ponovo je gurnuo akcije naniže.
Iako su akcije Hermesa jedine u plusu, analitičari skeptični po pitanju zarade | Bloomberg
Zarade kompanija LVMH, Hermes, Moncler SpA i Kering očekuje se da u proseku padnu 6,1 odsto u četvrtom kvartalu, što je znatno slabije od MSCI Europe indeksa, gde se procenjuje rast od 1,3 odsto u istom periodu, prema podacima Bloomberg Intelligence. Ključno pitanje ove sezone izveštavanja biće da li su kompanije uverene da mogu da ostvare oporavak profita u 2026. godini.
Za investitore je ulog veliki. Godinama su luksuzne akcije smatrane evropskim odgovorom na Big Tech: velike, brzo rastuće kompanije sa otpornim poslovnim modelima. Međutim, od naglog rasta kamatnih stopa 2022. i slabljenja kineske potražnje, sektor kao celina zaostaje za širim tržištem.
Sektor je dobio kratkotrajno olakšanje prošle nedelje, kada je Trump povukao pretnju carinama na evropske zemlje u okviru svoje politike prema Grenlandu, čime su ublažene brige oko prodaje u SAD. Analitičari Severnu Ameriku vide kao važan pokretač rasta ove godine.
Rasprodaja akcija u luksuznom sektoru ne pokazuje znake smirivanja
Nakon oporavka u drugoj polovini godine, sektor je ponovo pod pritiskom
Analitičari će pažljivo posmatrati rezultate LVMH-a kako bi videli da li će novi kreativni direktori u modnim kućama kompanije, kao i dugo očekivane inicijative u maloprodaji, doneti bolje rezultate tokom godine.
Dosadašnji rezultati iz sektora dočekani su sa podeljenim reakcijama.
Vlasnik Cartiera, Richemont SA, prijavio je prodaju bolju od očekivanja, ali su investitori ipak kaznili akciju zbog slabe potražnje u kontinentalnoj Kini, kao i negativnog uticaja valutnih kretanja i rasta troškova sirovina na profitne marže. Kod Burberry Group Plc, koji prolazi kroz transformaciju pod novim izvršnim direktorom, Velika Kina je pogurala prodaju iznad očekivanja, što je privremeno podiglo cenu akcije - dobitak koji je u međuvremenu anuliran.
Vlasnik Cartiera, Richemont SA, prijavio prodaju bolju od očekivanja, ali investitori nisu optimistični u vezi akcija kompanije |Bloomberg
Rezultati LVMH-a pružiće jasniju sliku, rekao je analitičar Deutsche Bank AG Adam Cochrane, "ali osnovni scenario sada je da će Kina pokazati sekvencijalno usporavanje kod većine luksuznih brendova". Analitičari očekuju da je organska prodaja ključne modne i kožne divizije kompanije pala 2,9 odsto u četvrtom kvartalu.
Za sektor u celini, analitičari Bank of America Corp. očekuju ubrzanje rasta ove godine, sa povećanjem prihoda od pet odsto, u poređenju sa padom od jedan odsto u periodu 2023–2025. Ciklus snižavanja prognoza zarada je zaustavljen, što je pomoglo rastu akcija u drugoj polovini prošle godine.
S obzirom na to da su se investitori povukli iz sektora i da su očekivanja o oporavku Kine postala realističnija, "smatramo da je odnos rizika i potencijalnog prinosa u nastavku sezone izveštavanja zdraviji", rekla je Chiara Battistini, analitičarka u JPMorgan Chase & Co.
Luksuzne akcije i dalje skupe u odnosu na širi evropski indeks
Procena luksuznog sektora premašuje prosečne vrednosti poslednjih deset godina
Ipak, neizvesnost oko situacije sa kineskim potrošačima verovatno će potrajati i u narednim nedeljama. Kineska nova godina, ključni period za luksuznu prodaju, ponekad pada krajem januara ili početkom februara, što omogućava rukovodiocima da tokom konferencijskih poziva komentarišu aktuelne trendove. Ove godine praznik je u drugoj polovini februara.
"Luksuzne akcije su ušle u godinu sa povišenim očekivanjima da će se Kina oporaviti brže i ravnomernije, što se još uvek nije potpuno ostvarilo, osim u pojedinim segmentima", rekao je John Plassard, direktor investicione strategije u Cité Gestion.
Šta kažu Bloombergovi analitičari
"Proizvođači luksuzne robe mogli bi da ostvare postepen oporavak zarada uz ograničena povećanja cena i pomeranje ka rastu zasnovanom na obimu, dok se pritisci povezani sa carinama apsorbuju. Bolje raspoloženje i rani znaci oporavka potrošnje u Kini podržali su otpornije brendove visokog segmenta u odnosu na pristupačnije luksuzne brendove tokom 2025. Aspirativna moda i 'entry-level' luksuz i dalje se bore sa dugotrajno slabom potražnjom, uz nisko poverenje cenovno osetljivih potrošača."
- Analitičari Deborah Aitken i Andrea Ferdinando Leggieri
Dodatni razlog za oprez investitora jesu visoke valuacije sektora. Iako je odnos cene i zarade (P/E) pao sa skoro četvorogodišnjeg maksimuma, luksuznim akcijama se i dalje trguje uz premiju od 74 odsto u odnosu na panevropski Stoxx 600 indeks.
"Ključna poruka je: ne trčite ispred vremena", rekla je Ashley Wallace iz Bank of America u intervjuu. "Tržište je već mnogo toga uračunalo, a vidljivost oko oblika globalnog oporavka potražnje za luksuzom i dalje je niska."
- U izradi teksta pomogao James Cone.
.webp){kind=icon}
