Labubu manija može pući kao Beanie Babies balon, tvrde analitičari

Euforija koja prati Labubu igračke kompanije Pop Mart International Group Ltd. počinje da liči na ciklus naglog uspona i pada koji je devedesetih završio kolapsom Beanie Babies, prema jedinom analitičaru koji ima preporuku "prodati" za akcije Pop Marta. Pomama oko Labubu igračaka uskoro će dostići vrhunac, a sumnje oko toga šta će biti sledeći pokretač prodaje za Pop Mart ukazuju na to da akcije imaju ograničen prostor za rast, prema rečima Melinde Hu, više istraživačke analitičarke Bernsteina u Hongkongu.

"Retkost, potraga, nalet dopamina i sekundarno tržište" koji pokreću popularnost Labubua podsećaju na spekulativni ciklus Beanie Babies igračaka, kaže Hu. "Ne bih savetovala dugoročne investitore da povećavaju izloženost akcijama bez suštinskih promena" u strategiji kompanije, dodaje.

Zlatna era Pop Martovih akcija možda je već završena. Akcije kompanije listirane u Hongkongu pale su više od 30 odsto u odnosu na maksimum iz avgusta, pri čemu se deo gubitaka dogodio nakon što je zaposleni tokom događaja koji se prenosio uživo doveo u pitanje cenu jednog od "blind-box" proizvoda.

Ovo povlačenje usledilo je nakon rasta akcija od preko 1.500 odsto od početka prošle godine do avgusta.

Od 46 analitičara koji pokrivaju Pop Mart, čak 42 imaju preporuku "buy" ili ekvivalent, a još troje ih ocenjuje kao "hold", prema podacima Bloomberga. Akcije su pale oko 25 odsto otkako je Hu počela da pokriva kompaniju 16. oktobra sa ocenom "underperform".

 

Hu, koja radi u Bernsteinu oko sedam godina, trenutno pokriva deset kompanija, uključujući ANTA Sports Products Ltd. i Shiseido Co. Investitori koji su pratili njene preporuke zabeležili bi prosečan gubitak od pet odsto u poslednjih šest meseci, u poređenju sa prosečnim padom od 2,7 odsto ostalih analitičara.

Pozicioniranje trejdera pokazuje rastuću sumnju u kratkoročne rezultate Pop Marta. Takozvani "short interest" kao procenat ukupnog slobodnog prometa popeo se na 2,8 odsto zaključno sa četvrtkom, najviši nivo od aprila 2024, prema podacima S&P Global Inc.

Beanie Babies, plišane igračke u obliku životinja, postale su ogroman hit krajem 1990-ih, sve dok nisu počele da se tretiraju kao investicija. Balon je pukao oko 1999, a danas su te igračke uglavnom bezvredne.

Šta je sa drugim IP-jevima Pop Marta?

Akcije Pop Marta pale su više od devet odsto 23. oktobra kada su rezultati za treći kvartal nadmašili prognoze, ali nisu otklonili bojazni da će rast usporiti do 2026. Oslanjanje kompanije na Labubu sve više brine investitore: "Monsters" serija proizvoda, u koju spada i ovaj lik, činila je oko 35 odsto ukupnog prihoda u prvoj polovini godine, u odnosu na samo 14 odsto godinu ranije.

"Rasprava između 'bull' i 'bear' strane svodi se na jedno pitanje: može li kompanija da se oslobodi zavisnosti od Labubua i pokrene rast kroz druge IP-jeve?", kaže Hu misleći na intelektualnu svojinu.

Bernstein procenjuje da će godišnji prihod Pop Marta dostići vrhunac od 145 odsto ove godine, dok će marže postepeno opadati kako se povećavaju troškovi marketinga za održavanje popularnosti IP-a i finansiranje širenja u inostranstvo.

Iako je pad cena akcija Pop Marta već spustio vrednost ispod jednogodišnje ciljane cene Hu od 225 honkonških dolara, ona zasad ne menja ciljni iznos, nazivajući ga dugoročnom procenom.

Bloomberg

Da li će Labubu ipak opstati

Bull analitičari ističu pozitivne faktore, uključujući rani stadijum globalne ekspanzije Pop Marta i napore da se diverzifikuje portfolio proizvoda.

"Smatramo da tržište potcenjuje proaktivne mere Pop Marta u povećanju popularnosti IP-ja", napisali su analitičari  Morgan Stanleyja Dustin Wei i njihov tim. Pored lansiranja novih proizvoda, njihov angažman u zabavnoj industriji, poput tematskih parkova, filmova i saradnje sa poznatima, efektni su načini da se produži životni vek IP-ja.

Pop Mart takođe ima jednu održivu alternativu za Labubu, prema JPMorgan Chase & Co.

"Twinkle Twinkle privlači autentičnu bazu fanova, a ne služi samo kao zamena kada potrošači ne mogu da kupe Labubu", napisao je analitičar Kevin Yin. Ova zvezdasta linija igračaka doprineće osam odsto prodaje do 2027, u odnosu na 2,8 odsto u prvoj polovini ove godine.

Hu ostaje skeptična. "Još nisam videla dokaz da drugi IP-jevi mogu samostalno da generišu stabilno interesovanje", kaže ona. "Vidljivost dugoročne održivosti rasta Pop Marta veoma je ograničena."

Analitičarka Bernsteina takođe sumnja da Labubu može izgraditi dugoročnu popularnost poput Sanrio Hello Kitty ili Mattel Barbie lutaka.

Kod Hello Kitty i Barbie "nema spekulativnog marketinga, nema oskudnosti, nema 'blind-box' mehanike, nema kupovine vođene dopaminom", kaže Hu. Proizvodi su konstantno dostupni i lako dostupni svim potrošačima, što je ključno za njihov dugoročni stabilan rast.