Pauza Feda izvesna dok su sve oči uprte u obveznice

Investitori očekuju da će Federalne rezerve SAD (Fed) pauzirati povećanje kamatnih stopa ove nedelje dok centralni bankari nastavljaju da prate ekonomske podatke koji ukazuju na i dalje jaku privredu.

Predsednik Feda Jerome Powell rekao je da su zvaničnici i dalje oprezni jer podaci pokazuju otpornost ekonomskog rasta te da je bitno pratiti kako potrošači reaguju. Istovremeno, analitičari očekuju da će doći do pada ekonomske aktivnosti u SAD sledeće godine, ali stalni rast zapošljavanja ublažava njihove brige.

Prema Bloombergovoj anketi sprovedenoj od 13. do 18. oktobra, šanse da će SAD ući u recesiju u narednih 12 meseci su 50 odsto, što ukazuje na trend pada straha od recesije koji je počeo u junu. Ekonomisti koji su učestvovali u anketi takođe su naveli da očekuju rast od 3,5 odsto na kvartalnom nivou u trećem tromesečju, što je povećanje u odnosu na očekivani rast od tri odsto u prethodnoj anketi. U četvrtom kvartalu oni sada očekuju rast od 0,7 odsto umesto 0,5 odsto.

Osim toga, ekonomisti vide rast bruto domaćeg proizvoda (BDP) SAD na 2,2 odsto ove godine, na jedan odsto 2024. godine i na 1,8 odsto 2025. godine.

"Dodatni dokazi o stalnom rastu iznad trenda, ili da zategnutost na tržištu rada više ne popušta, mogli bi da dovedu u opasnost dalji napredak u pogledu inflacije i da opravdaju dalje pooštravanje monetarne politike", rekao je Powell 19. oktobra.

Prognoze rasta inflacije blago su povećane u poslednjoj Bloombergovoj anketi dok ekonomisti veruju da bi prvo smanjenje referentne kamatne stope trebalo da dođe u drugom kvartalu sledeće godine.

Poslednji podaci pokazali su, pritom, da se broj zaposlenih u oktobru uvećao za 190.000, što je solidan rast posle tri jača meseca.

Bloomberg

 

Otporno tržište rada ključno je za održavanje potrošnje i ekonomskog rasta dok inflatorni pritisci postepeno opadaju. Inflacija u SAD porasla je na godišnjem nivou u septembru za 3,7 odsto pošto se već neko vreme vide rezultati povećanja stopa.

Obveznice su ključne

Ipak, mnogi veruju da je odluka o kamatnim stopama u sredu manje bitan događaj tog dana kada se poredi sa novim planom zaduživanja Ministarstva finansija SAD.

Takozvana kvartalna objava o refinansiranju će otkriti u kojoj meri će ministarstvo povećati prodaju dugoročnih zapisa kako bi finansirao rastući budžetski deficit. Te hartije od vrednosti padaju nedeljama, čak i usred najava koje dolaze od zvaničnika Feda koji ukazuju na to da su na kraju povećanja kamatnih stopa ili blizu njega.

Rasprodaja je dovela do najviših nivoa prinosa od pre globalne finansijske krize – što je učinilo dugoročne državne obveznice SAD skupljim za vladu. Investitori žele da vide da li zvaničnici održavaju tempo rasta dugoročnih dugova koje su najavili u planu iz avgusta.

"Učesnici na tržištu su sada stvarno hiperfokusirani na ponudu, a nekako znamo da Fed pauzira", rekao je Angelo Manolatos, strateg u Wells Fargo Securities, u telefonskom intervjuu za Bloomberg. "Dakle, refinansiranje  je veći događaj od FOMC-a. To takođe ima mnogo veze sa pomacima koje smo videli u prinosima od povraćaja u avgustu."

Mnogi trgovci obveznicama predviđaju refinansiranje vredno 114 milijardi dolara, što predstavlja isti ritam povećanja po svakoj refundiranoj hartiji od vrednosti iz avgustovskog plana od 103 milijarde dolara.

Alternativno gledište koje predviđa nekoliko velikih firmi bio bi manji porast dugoročnih obveznica, s obzirom na porast prinosa, i veće oslanjanje na obveznice koje dospevaju za godinu dana ili manje.

Bloomberg

 

"Gledajući refundiranje, sastav izdavanja obveznica mogao bi biti veoma važan i relevantan za tržište", rekla je Subadra Rajappa, šef u odseku za strategiju kamatnih stopa SAD u Societe Generale SA. Što se tiče drugog događaja u sredu, ona je rekla da je on čista formalnost.

Zaista, predsednik Feda Powell i drugi zvaničnici rekli su da bi porast prinosa na dugoročne obveznice mogao da ukaže na manje potrebe za podizanje referentne kamatne stope.