Na prvi pogled izgleda kao da su i Evropska centralna banka i Banka Engleske ignorisale odluku Federalnih rezervi od srede kojom je usporila tempo povećanja kamatnih stopa. Obe centralne banke podigle su kamatnu stopu za 50 baznih bodova u četvrtak i zadržale lošu prognozu inflacije. Ali, ako bolje pogledate njihove izjave, jasno je da se vrhunac približava brže nego što donosioci odluka u obe institucije trenutno žele da priznaju. Zaokret centralne banke, ili možda pirueta, jeste na vidiku.
Bliži se vrhuncu? Centralne banke su blizu kraja trenutnog ciklusa povećanja kamatnih stopa/Bloomberg
Tržišta novca u evrima i sterlingu odlučila su da razmotre oštroumnu retoriku svojih domaćih centralnih banaka u iščekivanju ranog završetka trenutnog ciklusa povećanja, obraćajući više pažnje na ton predsednika Feda Jeromea Powella na konferenciji za medije u sredu nakon odluke o usporavanju rasta kamate na samo 25 baznih bodova. Ne suprotstavljajući se tržišnim očekivanjima za nadolazeću pauzu u pooštravanju, Powell je dodao gorivo porastu obveznica sa fiksnim dohotkom zbog kog su prinosi svuda naglo pali.
Obveznice predviđaju da su vremena zaoštravanja skoro gotova | Dvogodišnji prinosi sugerišu da trgovci i ulagači vide kraj dizanja stopa centralnih banaka/Bloomberg
Iz ECB su rekli da će i u martu podići cene zaduživanja za 50 baznih poena, nakon čega će odlučiti o daljim potezima.
02.02.2023
Ovo je deseto uzastopno podizanje, a cene zaduživanja su na najvišem nivou od 2008. godine.
02.02.2023
Referentna kamatna stopa podignuta u opseg od 4,5 do 4,75 odsto, navodi se u saopštenju FOMC.
01.02.2023
Odluke Evropske centralne banke i Federalnih rezervi čekaju nas početkom februara.
12.01.2023
Opširnije
ECB podigla kamate za 50 bp, najavila isto za mart
BoE podigla kamatnu stopu na 4 odsto, najviši nivo od 2008.
Fed dodatno usporio, podigao stope za 25 bp
NBS podigla stope po deseti put, i to za 25 bp
Najveće iznenađenje stiglo je iz ECB-a. Nakon što je podigla stope za očekivanih 50 baznih bodova i obećala u propratnoj izjavi da će ponoviti taj potez sledećeg meseca, predsednica Christine Lagarde na sledećoj konferenciji za medije kao da je protivrečila posebnim smernicama, naglašavajući da "namera nije apsolutna, neopoziva obaveza''. Odlučnost ECB-a za zavisnošću od podataka sukobila se sa budućim smernicama na neugodan način. Gotovo sigurno će na sledećem sastanku ECB-a 16. marta još uvek biti povećanje za pola boda, ali manji pomak se ne može isključiti. Budući put monetarne politike nakon toga mnogo je manje izvestan.
Iako je Lagarde bacila nešto crvenog mesa jastrebovima, njena primedba da je ova odluka "plod kompromisa" potkopala je ono što se očekivalo kao jasna poruka o kontinuitetu povećanja stope. Jednostavno zato što je bila manje odlučna nego što je bila na sastanku u decembru, Lagarde je podstakla nagađanja da bi vrhunac troškova zaduživanja mogao biti blizu.
Uz nagli pad cena prirodnog gasa i neočekivano usporavanje inflacije u evrozoni na 8,5 odsto u januaru s vrhunca od 10,7 odsto u oktobru, trgovci obveznicama pridaju veću težinu ekonomskim podacima od Lagardeinog pomalo zamršenog objašnjenja o tome kako je donesena odluka od četvrtka. Budući da bazna inflacija ostaje na rekordnih 5,2 odsto, sigurno će biti potrebne dodatne mere pooštravanja ECB-a - samo možda ne onoliko koliko je najavljeno na poslednjem sastanku.
Počinje usporavati/Stope inflacije počinju da se spuštaju sa svojih vrhunaca/Bloomberg
BOE je u sličnom položaju. U svom sažetku monetarne politike, naglasila je da su rizici inflacije "značajno nagnuti prema gore". Nijansa u njihovoj poruci bila je da će, iako bi uporni rast cena zahtevao dalje pooštravanje, morati da postoje popratni dokazi da pritisci ne jenjavaju. Štaviše, izbacili su reč "silno" - šifru za pomake od pola tačke - iz opisa kako će politika verovatno morati da reaguje.
Guverner Andrew Bailey rekao je da je prerano za proglašavanje pobede u obuzdavanju potrošačkih cena - inflacija u Ujedinjenom Kraljevstvu još uvek je mnogo viša od inflacije u drugim zemljama i iznosi 10,5 odsto. Verovatno će BOE ponovo dići kamatu na svom sledećem sastanku 23. marta, ali tržišta novca sada očekuju da će to biti poslednji potez za ovu godinu, i to samo za 25 baznih bodova.
Tromesečni pregled monetarne politike imao je neke revizije svojih ekonomskih izgleda, ali one nisu bile posebno značajne. Kao što se očekivalo, izgledi za rast UK revidirani su naviše da bi se predvidela blaža recesija. BOE sada očekuje ukupni pad proizvodnje od gotovo jedan odsto u trajanju od pet kvartala, umesto pada od 2,9 odsto tokom dve godine. Očekuje se da će inflacija pasti na četri odsto do kraja ove godine, kao i da će pasti na nulu do kraja trogodišnjeg razdoblja predviđanja. Donosioci odluka sugerisali su da će plate početi da se smanjuju sa sadašnjih šest odsto tokom ove godine.
Da pogrešno citiram Winstona Churchilla: ovo možda nije kraj, ali je početak kraja globalnog ciklusa povećanja kamata. Fed vodi put prema pauzi; ECB i BOE neće previše zaostajati.
.webp){kind=icon}
