Ekonomisti više ne očekuju da će stope ECB dostići 4 odsto

Ekonomisti predviđaju da će Evropska centralna banka (ECB) prestati da povećava kamatne stope pre nego što dostignu četiri odsto - scenario koji su investitori očekivali do pre samo nedelju dana.

Promena u prognozama dolazi nakon kolapsa banke Silicon Valley u SAD i problema u banci Credit Suisse Group AG, koji su bacili tržišta u zastoj, podižući bauk nove finansijske krize. ECB je u četvrtak nastavila sa planovima za povećanje troškova pozajmljivanja za još 50 baznih poena, iako nije ponudila nikakve smernice o budućoj politici.

Banke, uključujući Goldman Sachs i Barclays, sada predviđaju još samo dva koraka od četvrtine poena koji bi podigli kamatnu stopu na 3,5 odsto. Morgan Stanley i ABN Amro su među onima koji očekuju nešto veću terminalnu stopu od 3,75 odsto.

Evo rezimea onoga što banke sada predviđaju:

Goldman Sachs

"Verujemo da je verovatno da će dalje povećanje kamatnih stopa biti uprkos volatilnosti finansijskog tržišta jer (1) rizik od ozbiljne zaraze bankarskog sektora i dalje izgleda ograničen, (2) osnovna inflacija će verovatno ostati jaka u narednim mesecima, i (3) predsednica Lagard je naglasila da ECB ima odvojene alate za rešavanje problema visoke inflacije i finansijske stabilnosti. Uz to, sada očekujemo povećanje od 25 baznih poena u maju, u odnosu na 50 baznih poena ranije, i 25 baznih poena u junu, nepromenjeno, za terminalnu stopu od 3,5 odsto, naspram 3,75 odsto."

Morgan Stanley

"Pod pretpostavkom potpunog razrešenja aktuelnih događaja i povlačenja tržišnih turbulencija, očekivali bismo da ECB nastavi povećanje na predstojećim sastancima. Međutim, u skladu sa postepenijim pristupom ECB u poređenju sa našim prethodnim očekivanjem, sada očekujemo da će ECB u maju povećati stopu za 25 baznih poena, umesto za 50 baznih poena kao što se ranije očekivalo. Mi ostajemo pri našem očekivanju da će ECB nastaviti da pooštrava monetarnu politiku u junu i julu sa povećanjem od 25 baznih poena na svakom sastanku. Očekujemo da će prekinuti svoj ciklus povećanja u septembru, kada mislimo da će projekcije ECB pokazati da se inflacija približava ciljanoj daleko ispred kraja horizonta prognoze."

Bloomberg

 

Barclays

„Odsustvo naprednih smernica i predsednikove komunikacije tokom konferencije za štampu odavali su osećaj opreza, s obzirom na povećanu neizvesnost u pogledu budućnosti. Dozvoljena inflacija je veoma visoka, što zahteva dalja povećanja kamatnih stopa, ali kretanja na finansijskim tržištima su toliko fluidna da je Upravni savet smatrao svaku obavezu preuranjenom. Kao takav, budući stav monetarne politike je veoma neizvestan.”

Nordea

"I dalje mislimo da će ECB na predstojećim sastancima doneti još nekoliko povećanja kamatnih stopa. Takva očekivanja su prirodno podložna nedavnim bankarskim brigama koje neće prerasti u veća i dugotrajnija previranja i razvoj posebno u podacima o inflaciji."

ING

"Sa daljim povećanjem stope povećava se rizik da se nešto pokvari. Stoga bi današnje odluke mogle označiti početak završne faze ciklusa pooštravanja ECB: usporavanje tempa, veličine i broja bilo kakvih daljih povećanja kamatnih stopa."

ABN Amro

"Rizici su sada iskrivljeni ka nižem vrhuncu iz dva razloga. Očekujemo da će ekonomski rast biti slabiji nego što ECB očekuje jer uticaj monetarnog pooštravanja slabi tražnju snažnije nego u projekcijama centralne banke. Međutim, postoji neizvesnost o tome koliko brzo se to ubedljivo odvija u makropodacima. U međuvremenu, iako se slažemo sa ECB da su osnove bankarskog sektora evrozone generalno solidne, postoji rizik da tenzije na finansijskom tržištu nastave da eskaliraju do te mere da se finansijski uslovi jače zaoštravaju."

Deutsche Bank

"Čak i ako se tržišni uslovi brzo normalizuju, ova epizoda stresa na finansijskom i bankarskom tržištu naglašava rizike od preterivanja. Kao takva, prepreka za podatke koja opravdava usporavanje tempa povećanja verovatno je niža nego što smo mislili ranije."

Bloomberg Mercury

 

Commerzbank

"ECB nije dozvolila da je tržišne turbulencije odvrate od povećanja stope od 50 baznih poena koje su najavili u februaru. Ovo ulaganje u njen kredibilitet je neophodno jer rizici inflacije ostaju izraženi. Za razliku od tržišta, očekujemo da će ECB u narednim mesecima povećati svoju depozitnu stopu na 3,5 odsto".

Rabobank

"Predsednica Lagard je jasno stavila do znanja da borba protiv inflacije nije završena. Bez obzira na to, tržišta trenutno samo nevoljno ponovo određuju više kamatne stope. Ovaj prigušeni odgovor bio je možda najbolje čemu se ECB mogla nadati u ovom trenutku. Kada se zatišje vrati na tržišta, Savet može postepeno da precizira očekivanja politike. Održavamo naš poziv za još dva povećanja od 25 bp."

Generali

"Iako priznajemo ogromne neizvesnosti u vezi sa bankarskim stresom i njegovim uticajem na rast i inflaciju, sada očekujemo da će ECB usporiti svoj tempo povećanja stope na još dva pomeranja od 25 baznih poena i porasti na vrhunac od 3,5 odsto do juna. Rizici se naginju ka manjem zaoštravanju i uglavnom se odnose na snagu i postojanost problema na finansijskom tržištu."

STA

 

TD Securities

"ECB pokušava da povuče jasne granice između svoje borbe protiv inflacije i svog posla održavanja finansijske stabilnosti. Ovo je tema koju će verovatno ponoviti i druge centralne banke. Retko je da se finansijska previranja pojavljuju u okruženju tako visoke inflacije, i dok stroži finansijski uslovi dolaze u pogodnom trenutku za centralne banke koje se bore protiv inflacije, malo je verovatno da će verovati da će stroži finansijski uslovi sami po sebi biti dovoljni da se inflacija vrati na cilj. Stoga će stope i dalje biti veće."

Banka J Safra Sarasin

"ECB nije ostavila sumnju da je borba protiv inflatornih pritisaka njen glavni fokus. Nažalost, ne može se reći kakva bi odluka bila bez prethodne obaveze ECB da ovaj put poveća za 50 bp. Teoretski, manje povećanje stope moglo bi biti dovoljno s obzirom na pooštravanje finansijskih uslova koje je nastalo kao rezultat trenutnih tržišnih turbulencija."