Nova godina donosi složen i dinamičan ekonomski pejzaž obeležen promenama na više frontova. Nakon perioda intenzivnog monetarnog zaoštravanja, trebalo bi da monetarna politika Feda popusti. Istovremeno, novoizabrani predsednik Donald Trump najavljuje ekspanzivnu fiskalnu politiku koja bi mogla dodatno da testira stabilnost američkog budžeta suočenog s rekordnim izdvajanjima za kamate.
Stoga u 2025. očekujem nastavak opreznog i postupnog popuštanja monetarne politike Feda. Do kraja godine analitičari Bloomberg Adrije očekuju da bi referentna kamatna stopa mogla pasti na nivo od 3,75 odsto, što je za 175 baznih bodova niže od najviše stope ovog ciklusa monetarnog zaoštravanja, dakle 5,5 odsto.
Trebalo bi da bazna inflacija oslabi, podržana geopolitičkom stabilizacijom i postupnim hlađenjem tržišta rada. Trump najavljuje ekspanzivnu fiskalnu politiku, što bi moglo dodatno da poveća ionako rekordna izdvajanja za kamate iz budžeta. Ipak, očekujem da će preovladati razumniji pristup i da će se strasti smiriti tokom godine.
Tržište rada je poslednjih meseci bilo pod značajnim pritiskom, no vidljivi su prvi znaci smirivanja. Blagi rast nezaposlenosti vidljiv je poslednjih meseci i Fed će to smatrati glavnim pokazateljem daljih odluka.
Zabrinutost zbog broja zaposlenih koji rade na dva ili više poslova često se smatra indikatorom pregrevanja ekonomije. Međutim, trenutni podaci pokazuju da svega 5,1 odsto zaposlenih radi više poslova, što je u skladu s višegodišnjim prosekom. Stoga, prema proceni Bloomberg Adrije, nema ozbiljnijih naznaka pregrejanosti ni ekonomije ni tržišta rada.
Mnogo toga zavisiće od početka mandata novoizabranog predsednika. Najvažnije i najeksponiranije odluke često se donose u prvim mesecima mandata pa će pritisak na Fed i dalje biti prisutan. Ipak, očekujem da će nezavisnost Feda ostati ključna poruka Jerome Powella.
U idućoj godini Fed će verovatno imati manji uticaj na tržište deonica nego ove godine. Da bi tržište raslo u skladu s očekivanjima analitičara (+10 odsto rasta zarada za S&P 500), kompanije će morati znatno da povećaju svoje zarade kako bi opravdale trenutno povišene valuacije. Trenutni P/E pokazatelj S&P 500 indeksa iznosi preko 27, što je 12 odsto iznad petogodišnjeg proseka.
Fed će verovatno imati manji uticaj na tržište deonica nego ove godine | Bloomberg
Tržište akcija i kriptovaluta pršti od optimizma novoizabranog predsednika, ali ostaje pitanje kako će se stvari odvijati u geopolitičkom smislu, ali i domaćoj fiskalnoj politici. Ako se većina Trumpovih najava sprovede u delo, možemo očekivati nastavak rasta tržišta akcija, ali i rast prinosa na američke obveznice i nastavak rasta javnog duga.
Zaključno, 2025. godina donosi balans između prilagođavanja monetarne politike, fiskalnih izazova i geopolitičkih neizvesnosti, što će oblikovati uslove za ekonomiju i tržišta.
.webp){kind=icon}
