Kako tržišta 'čitaju' Warsha

Dolar je smanjio dobitke, a kriva prinosa na američke državne obveznice je postala strmija nakon što je američki predsednik Donald Trump objavio da je izabrao Kevina Warsha za naslednika predsednika Federalnih rezervi Jeromea Powella, čiji mandat ističe u maju.

Smatran relativno "jastrebovskim" izborom, Warsh će morati da se nosi s predsednikom koji je u svom drugom mandatu oštro kritikovao zvaničnike Feda zbog toga što nisu dovoljno agresivno popuštali monetarnu politiku. To je podstaklo zabrinutost u vezi sa nezavisnošću centralne banke u određivanju referentnih kamatnih stopa, koje oblikuju troškove zaduživanja na tržištima širom sveta.

Analitičari sa Wall Streeta ističu da će novi predsednik Feda morati da izgradi konsenzus o politici kamatnih stopa među 12 članova Federalnog komiteta za otvoreno tržište (FOMC) koji imaju pravo glasa. Powell, koga je Trump imenovao za predsednika 2017, povući će se sa te funkcije 15. maja, iako će njegov mandat člana Odbora guvernera Feda trajati do 2028. godine.

Šta kažu investitori i stratezi sa Wall Streeta

Gennadiy Goldberg, šef strategije za američke kamatne stope u TD Securitiesu:

"Tržište prolazi kroz takozvani 'twist steepening' krive prinosa (kratkoročni prinosi padaju, dok dugoročni rastu) nakon nominacije Kevina Warsha, jer je tržište i dalje izrazito zabrinuto zbog nezavisnosti Feda. Tržištu će, takođe, biti teško da pročita namere Warsha dugoročno, budući da je on dugo kritikovao Fed, ali je veliki deo te kritike bio usmeren na to da je Fed previše 'golubovski' nastrojen."

"On se takođe protivio korišćenju bilansa stanja Feda. Međutim, predsednik Feda je samo jedan od 12 članova s pravom glasa i i dalje mora da ubedi kolege da ili smanje kamatne stope ili promene politiku bilansa stanja, što je malo verovatno u kratkom roku. Zasad je status kvo, ali će tržišta ostati na ivici dok Warsh ne razjasni svoje stavove", dodaje.

 

David Robin, strateg za kamatne stope u TJM Institutional Services LLC:

"Warsh je izbor zasnovan na podacima i kredibilitetu Feda, pa posmatrači Feda mogu da odahnu. S druge strane, teško mi je da zamislim da bi Trump imenovao nekoga ko se nije obavezao na niže kamatne stope tokom vremena, počevši od juna. Ipak, mislim da svaka konačna dugoročna reakcija tržišta zahteva vreme i podatke."

Ian Lyngen, šef strategije za američke kamatne stope u BMO Capital Marketsu:

"Reč je o umerenom 'bear steepener'-u (situacija kada kriva prinosa postaje sve više strma zato što dugoročne kamate rastu brže od kratkoročnih) - i već smo videli da je to uračunato u cene. Logika je da investitori Warsha vide kao manje sklonog korišćenju bilansa stanja Feda za uticaj na dugoročne prinose na državne obveznice. To nije promenilo našu prognozu za Fed - i dalje očekujemo smanjenje stopa za 50-100 baznih poena ove godine, u zavisnosti od toga kako se podaci budu razvijali. Warsh je dobar izbor za kredibilitet Feda."

Valentin Marinov, šef FX strategije u Credit Agricoleu:

"Ključno će biti koliko je Warsh popustljiv prema monetarnoj politici. Nije bio previše glasan u vezi sa svojim novijim stavovima, pa će njegovi naredni nastupi i saslušanje povodom nominacije privući veliku pažnju."

 

Mark Dowding, direktor investicija u BlueBay Asset Managementu:

"Pretpostavka je da će nastojati da opravda 'golubovski' stav, promovišući ideju da će rast produktivnosti zahvaljujući veštačkoj inteligenciji osigurati da inflacija ostane pod kontrolom. Shodno tome, tržišta fjučersa i dalje ugrađuju dva smanjenja kamatnih stopa Feda ove godine, kao što je slučaj već nekoliko meseci."

"U odnosu na neke druge potencijalne kandidate, moguće je da se Warsh doživljava kao manje 'golubovski' nastrojen od nekih drugih. Prema ranijim iskustvima iz Feda, Warsh uživa visok ugled i ne doživljava se kao kandidat koji bi predstavljao pretnju nezavisnosti centralne banke", dodaje.

Elias Haddad, globalni šef strategije tržišta u BBH-u:

"Ako se Warshova vizija politike Feda sprovede, američka kriva prinosa mogla bi dodatno da se zaoštri, jer bi kratkoročne kamate padale, dok bi dugoročne mogle ostati otporne na pad ili čak postepeno rasti zbog nedostatka fiskalnog kredibiliteta SAD."